대마초 업계 차트 분석: 투자자들이 주목해야 할 핵심 레버리지 지표는?

대마초 신용 시장이 다시 활기를 띠고 있다. 어센드(Ascend, OTC:AAWH), 테라센드(TerrAscend, OTC:TSNDF), 주시(Jushi, OTC:JUSHF) 등 주요 기업들의 대규모 리파이낸싱이 이뤄졌다. 시장은 더욱 정교해져 인지된 신용도에 따라 수익률 요구 폭이 크게 벌어졌다. 그린썸(Green Thumb, OTC:GTBIF)의 경우 10% 미만에서, 카나비스트(Cannabist, OTC:CBSTF)는 25% 이상의 수익률이 요구되고 있다.



이 그래프는 두 가지 레버리지 지표를 보여준다. 총부채 대 시가총액 비율(녹색 막대)과 총부채 대 2024년 EBITDA 비율(주황색 막대)이다. 보라색 사각형은 각 회사 채권의 매도 호가 수익률을 나타낸다.

그래프를 보면 거래 수익률이 총부채/EBITDA 비율보다 총부채/시가총액 비율과 훨씬 더 높은 상관관계를 보이며, 후자가 신용 위험의 조기 경고 신호로서 훌륭한 지표임을 알 수 있다.

비리디안(Viridian)이 4가지 레버리지 비율 중 총부채/시가총액 비율을 가장 중요하게 여기는 이유는 다음과 같다:

1. 이 지표는 애널리스트 커버리지가 있는 소수의 기업뿐 아니라 모든 상장 기업에 대해 계산할 수 있다.

2. 총부채/EBITDA가 대체로 분기별로만 변하는 데 비해, 이 지표는 주가에 영향을 미치는 모든 정보를 일일 단위로 반영한다.

3. 총부채에는 모든 대차대조표상 리스 부채와 인식된 세금 부채가 포함된다.

4. 이 비율은 신용 연구 문헌에서 중요하게 다뤄지며, 알트만 Z-스코어를 비롯한 여러 중요한 파산 예측 모델에 변형된 형태로 포함되어 있다.

우리는 총부채/시가총액 비율이 2배 미만인 기업들은 상당한 재무적 유연성과 강력한 자산 가치로 부채를 커버할 수 있다고 본다. 2배에서 7배 사이의 기업들은 일반적으로 단기 디폴트 위험은 높지 않지만, 예상치 못한 부정적 사건을 견딜 재무적 유연성이 낮고 부채 만기 시 상당한 리파이낸싱 위험이 있을 수 있다.

투자자들은 조기 경고 지표로서 총부채/시가총액 비율을 모니터링해야 한다. 이 비율의 주간 변화를 방향성과 변화 폭의 일관성 측면에서 관찰하는 것이 중요하다. 예를 들어, 우리는 지난 한 달간 슈바제(Schwazze)의 이 비율이 심각하게 악화되고 있음을 주목하고 있다.

우리는 7배를 디폴트나 구조조정의 심각한 위험 신호로 본다. 투자자들은 7배를 넘는 기업들에 대한 투자 포지션을 평가하는 데 분석 자원을 투입해야 한다. 이런 기업들은 대규모 희석을 초래하는 '구제 금융'이 필요할 수 있는 유동성 압박에 직면할 수 있기 때문이다.

신용 압박 지점을 예상하기 위해서는 정교하고 정기적으로 업데이트되는 상세한 재무 모델을 대체할 수 있는 것은 없다. 그러나 간단한 비율을 일관되게 모니터링하는 것만으로도 투자자들에게 귀중한 조기 경고 신호를 제공할 수 있다.

비리디안 캐피털의 금주의 차트는 비리디안 대마초 딜 트래커에서 추출한 주요 투자, 가치평가, M&A 트렌드를 조명한다.

비리디안 대마초 딜 트래커는 대마초 기업, 투자자, 인수자들이 자본 배분과 M&A 전략에 대한 정보에 입각한 결정을 내리는 데 활용하는 시장 정보를 제공한다. 딜 트래커는 합법적 대마초, CBD, 환각제 산업의 자본 조달 및 M&A 활동을 모니터링하는 독점 정보 서비스다. 매주 트래커는 모든 완료된 거래를 집계하고 분석하여 주요 지표에 따라 분류한다:

- 산업 부문별 거래 (12개 부문 - 재배에서 브랜드, 소프트웨어까지의 자본 및 M&A 거래 흐름 추적)
- 거래 구조 (자본 조달의 경우 주식/부채, M&A의 경우 현금/주식/성과급)
- 거래 발표 기업의 상태 (상장 vs 비상장)
- 거래 주체 (발행사/투자자/대출자/인수자)
- 주요 거래 조건 (가격 책정 및 가치평가)
- 주요 거래 조건 (거래 규모, 가치평가, 가격 책정, 워런트, 자본 비용)
- 발행사/매수자/매도자 위치별 거래 (주 및 국가별 자본 및 M&A 거래 흐름 추적)
- 신용 등급 (레버리지 및 유동성 비율)

2015년 출범 이후 비리디안 대마초 딜 트래커는 총 500억 달러 이상의 가치에 달하는 2,500건 이상의 자본 조달과 1,000건의 M&A 거래를 추적하고 분석했다.

이 기사는 외부 기고자의 의견이며, 벤징가의 견해를 대표하지 않고 편집되지 않았다.