코스트코, 4분기 호실적에도 주가 하락... 월가 반응 엇갈려

코스트코 홀세일(Costco Wholesale Corporation, NASDAQ: COST) 주가가 금요일 초반 거래에서 하락세를 보였다. 이는 회사가 2024 회계연도 4분기에 예상을 웃도는 실적을 발표했음에도 불구한 것이다.

코스트코는 흥미진진한 실적 발표 시즌 중 결과를 공개했다. 주요 애널리스트들의 의견을 살펴보자.

트루이스트 시큐리티즈, 코스트코 홀세일 의견

애널리스트 스콧 치카렐리는 투자의견 '보유'를 유지하면서 목표주가를 873달러에서 909달러로 상향 조정했다.

치카렐리는 보고서에서 "코스트코 홀세일이 4분기에 강력한 실적을 달성했으며, 이는 견고한 매출 성장에 기인한다"고 밝혔다. 그는 "전체 핵심(연료/환율 제외) 동일 매장 매출이 6.9%, 미국 핵심 동일 매장 매출이 6.3% 증가했다"며 "코스트코의 누적 성장세는 우리가 다루는 기업들 중 가장 강력하고 일관된 모습"이라고 덧붙였다.

치카렐리는 매출총이익률이 37베이시스포인트(bp) 확대된 12.68%를 기록하며 회사가 약 13%의 조정 후 이익 성장을 달성했다고 설명했다.

그는 2025년과 2026년 회계연도의 주당순이익(EPS) 전망치를 각각 17.20달러에서 17.60달러로, 18.50달러에서 19.25달러로 상향 조정했다.

BMO 캐피털 마켓, 코스트코 홀세일 의견

애널리스트 켈리 바니아는 '아웃퍼폼' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 950달러에서 980달러로 상향 조정했다.

바니아는 코스트코가 4분기에 주당 5.29달러의 순이익을 기록해 시장 예상치인 5.08달러를 상회했다고 전했다. 그는 기저 EPS가 5.15달러로 12.7% 성장했으며, 이는 2024 회계연도 성장률을 지난 10년 평균 이상으로 끌어올렸다고 설명했다.

바니아는 "회사가 올해 강력한 영업이익(EBIT) 마진 확대를 달성했으며, 30bp 증가했다"고 밝혔다. 그는 "우리는 코스트코가 최근 회원비 수입(MFI) 인상분을 가치/매출총이익률에 재투자한다고 가정하고 향후 5년간 8~9%의 EPS 성장을 보수적으로 전망한다"고 덧붙였다.

DA 데이비드슨, 코스트코 홀세일 의견

애널리스트 마이클 베이커는 '중립' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 780달러에서 880달러로 상향 조정했다.

베이커는 코스트코의 실적 발표에서 회원비 수입(MFI)과 매출총이익률에 초점이 맞춰졌다고 말했다. 그는 "MFI는 시장 예상을 약간 밑돌았지만 성장세는 견고하며, 매출총이익률은 예상보다 좋았다"고 설명했다.

베이커는 "코스트코의 제품이 소비자들에게 계속 어필하고 있다"고 밝혔다. 그러나 그는 "회사의 연간 EPS 16.56달러는 1년 전 시장 예상치를 단 90센트 또는 5.7% 상회했으며, 여기에는 35센트의 일회성 요인이 포함되어 있다"며 "일회성 요인을 제외하면 실제 상향 조정폭은 3.5%에 불과하다"고 덧붙였다.

로스 캐피털 파트너스, 코스트코 홀세일 의견

애널리스트 빌 커크는 '중립' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 676달러에서 755달러로 상향 조정했다.

커크는 보고서에서 "코스트코가 계속해서 매우 좋은 실적을 내고 있으며 2025 회계연도에도 이러한 모멘텀이 지속될 것이라는 자신감을 표명했지만, 경영진은 올해가 '덜 선형적'일 것 같다고 언급했다"고 전했다. 그는 "코스트코가 디지털화에서 경쟁사들에 뒤처져 있지만, 더 많은 제3자 판매자를 추가했고 쇼핑 경험을 개인화하는 데 노력하고 있다"고 덧붙였다.

커크는 4분기 재고 수준이 전년 동기 대비 12% 증가해 "2022년 이후 가장 큰 연간 증가폭"을 기록했다고 밝혔다. 그는 "잠재적인 항만 혼란에 대비해 재고를 미리 확보했을 수 있지만, 투자자들은 재고 변동에 점점 더 민감해지고 있다"고 설명했다.

텔시 어드바이저리 그룹, 코스트코 홀세일 의견

애널리스트 조셉 펠드만은 '아웃퍼폼' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 925달러에서 1,000달러로 상향 조정했다.

펠드만은 코스트코가 강력한 매출과 예상을 뛰어넘는 영업이익률에 힘입어 시장 예상을 상회하는 실적을 달성했다고 밝혔다. 그는 "전체 매출이 1.0% 증가한 약 800억 달러를 기록했으며, 전체 동일 매장 매출이 5.4%(미국 5.3%, 캐나다 5.5%, 기타 국제 5.7%) 증가했고, 연료와 환율 영향을 제외한 핵심 상품 동일 매장 매출이 6.9%(미국 6.3%, 캐나다 7.9%, 기타 국제 9.3%) 증가했다"고 설명했다.

펠드만은 "영업이익률이 29bp 확대된 3.8%를 기록했는데, 이는 소매 매출총이익률이 39bp 확대된 11%에 기인하며, 여기에는 핵심 상품 마진이 9bp 상승한 것이 포함된다"고 밝혔다. 그는 "전반적으로 코스트코의 2024 회계연도 4분기 조정 후 영업이익은 9% 이상 증가한 약 30억 달러를 기록했으며, 이는 수익성 있는 시장점유율 확대를 반영한다"고 덧붙였다.

오펜하이머, 코스트코 홀세일 의견

애널리스트 루페시 파리크는 '아웃퍼폼' 투자의견과 955달러의 목표주가를 유지했다.

파리크는 코스트코의 조정 후 EPS가 전년 동기의 4.86달러에서 약 6% 증가한 5.15달러를 기록해 시장 예상치인 5.08달러를 상회했다고 밝혔다. 그는 "우리 모델과 비교했을 때, 예상보다 높은 비용과 낮은 이자 수익을 더 강력한 매출총이익(가스와 이커머스의 이점)이 상쇄했다"고 설명했다.

파리크는 "최근 소비재 환경이 혼조세를 보이는 가운데, 코스트코는 전 세계적으로 꾸준한 시장점유율 확대를 지속하고 있으며, 우수한 상품 구색과 독특한 가치 제안으로 인해 올해 남은 기간 동안 강력한 모멘텀이 지속될 것으로 예상된다"고 밝혔다. 그는 또한 장기 투자자들에게 실적 발표 후 주가 약세를 매수 기회로 활용할 것을 권고했다.

COST 주가 동향: 코스트코 홀세일 주식은 금요일 발표 시점 기준 1.83% 하락한 884.90달러에 거래되고 있다.