관세 인상 여파로 인플레이션 재점화 조짐...소비자 고통 본격화 전망

6월 미국 물가가 폭발적으로 상승하지는 않았지만, 자세히 들여다보면 경고등이 켜지고 있다. 높아진 관세가 일상 소비재 가격에 서서히 반영되기 시작했으며, 증권가는 이것이 더 광범위한 인플레이션 재점화의 시작일 수 있다고 경고한다.

6월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.7%로, 5월의 2.4%에서 상승했다. 식품과 에너지를 제외한 근원 인플레이션은 2.9%로 상승했다. 도매 단계에서는 생산자물가지수(PPI)가 전월 대비 보합세를 보였으나, 미 노동통계국은 5월 수치를 상향 조정했으며 완제품 가격이 2월 이후 최대 월간 상승폭을 기록했다고 밝혔다.

이러한 상승은 우연이 아니다. 연방준비제도(Fed) 관계자들이 공개적으로 인정하고 있듯이, 트럼프 대통령의 새로운 관세 정책의 초기 영향이 마침내 데이터에 반영되기 시작한 것이다.

소비재 가격 상승 본격화

가구와 장난감에서부터 스포츠 용품과 의류에 이르기까지 가격표가 무거워지고 있다. 가정용품 가격을 추적하는 지수는 6월에 1% 급등했고, 수개월간 하락세를 보이던 의류 가격도 갑자기 0.4% 상승했다. 여가용품 비용도 상승세를 보였다. 이러한 움직임이 전 품목에 걸쳐 광범위하게 나타나고 있어, 기업들이 관세 비용을 소비자에게 직접 전가하기 시작했다는 신호로 해석된다.

이는 관세가 소비자에게 영향을 미치지 않았다는 기존의 통념에 도전하는 것이다. JP모건의 마이클 핸슨 이코노미스트는 여러 핵심 상품의 가격이 연율 10% 이상 상승하고 있다고 지적했다. 인플레이션 인사이츠의 오마이르 샤리프는 자동차를 제외한 거의 모든 핵심 상품의 가격이 6월에 상승했다고 밝혔다. TS롬바드의 프레야 비미시에 따르면 지난달 시행된 관세의 4분의 1이 구매자에게 전가됐으며, 이는 5월의 15%에서 증가한 수치다.

현재 물가 상승 억제 요인

현재로서는 몇 가지 일시적인 요인들이 물가 상승을 억제하고 있다. 그 중 하나는 소비자 행태다. 가격이 오르고 예산이 빠듯해지면서 미국인들은 할인 상품을 찾고 있다. 기업들은 가격 인상에 대한 저항이 커졌다고 보고하고 있으며, 연준의 베이지북은 전반적인 이익률 하락을 지적했다.

자동차 가격도 현재는 하락세다. 중고차 가격은 6월에 0.7% 하락했고, 신차는 0.3% 하락했다. 그러나 분석가들은 관세 부과 이전에 비축된 재고가 소진되면서 이러한 하락세가 역전될 것으로 예상하며, 이는 8월경에 나타날 수 있다.

호텔 요금과 항공료도 하락세를 보이고 있다. 하지만 이 역시 지속되지 않을 수 있다. 델타항공 등 항공사들이 공급을 줄일 계획이어서 향후 몇 달 내에 가격이 안정화되거나 상승할 수 있다. 이는 현재 근원 인플레이션을 억제하는 몇 안 되는 디플레이션 압력 요인 중 하나가 사라질 수 있음을 의미한다.

인플레이션 압력 지속될 전망

큰 흐름에서 보면 추세는 분명하다. 상품 물가가 상승하고 있으며, 관세로 인한 압력이 힘을 얻고 있다. 6월 내구소비재 가격은 0.4% 상승해 5월의 0.5% 상승세를 이어갔다. 현재는 서비스 물가가 이러한 상승을 상쇄하고 있지만, 증권가는 하반기에 여행 및 운송 비용이 다시 상승할 경우 이러한 상황이 바뀔 수 있다고 경고한다.

많은 경제학자와 투자자들의 공통된 견해는 다음과 같다: 그들은 인플레이션이 진정되기를 기다리는 것이 아니라, 오히려 가속화되기를 기다리고 있다.

트럼프가 올해 후반 소위 '해방의 날' 관세 일부를 완화하더라도, 분석가들은 2025년이 끝나기 전에 인플레이션이 3%에 도달할 것으로 예상한다. 추가 관세 부과 가능성도 여전히 남아있어, 현재의 작은 가격 상승의 물결이 향후 몇 달 동안 소비자들에게 더 큰 타격을 줄 수 있는 지속적인 상승으로 이어질 수 있다.