日美 무역전쟁인가 승리인가...日 ETF 급등 미스터리

일반적으로 글로벌 경제에서 관세는 주식시장, 특히 수출 중심 경제의 주식시장에 치명적이다. 그러나 수요일 일본 ETF 시장에서는 지정학적 스릴러를 방불케 하는 반전이 일어났다.

도널드 트럼프 대통령이 일본 수입품에 15% 관세를 부과한다고 발표했음에도 아이쉐어즈 MSCI 재팬 ETF(NYSE:EWJ), 프랭클린 FTSE 재팬 ETF(NYSE:FLJP), 퍼스트 트러스트 재팬 알파덱스 펀드(NASDAQ:FJP), 위즈덤트리 재팬 헤지드 에퀴티 펀드(NYSE:DXJ) 등이 오전 거래에서 3.5%~5% 급등했다.

이러한 반전의 이유는 무엇일까.

5,500억 달러 규모의 깜짝 발표

트럼프의 발표는 매우 이례적이었다. 관세 부과와 함께 '역사상 최대 규모'라고 칭한 일본과의 거대 무역 협정을 발표했다. 이 협정에는 일본이 미국 경제에 5,500억 달러를 투자한다는 내용이 포함됐으나, 구체적인 세부사항은 아직 공개되지 않았다.

이 엄청난 규모의 투자 발표는 특히 미국에서 사업을 운영하거나 확장 계획이 있는 일본 기업들에 대한 투자자들의 신뢰를 높였다. 도요타와 혼다 같은 자동차 제조사들과 소니 같은 전자기업들의 주가가 도쿄 시장에서 상승했다. 이러한 랠리는 미국에 상장된 일본 ETF들로도 이어졌다.

ETF 상승 요인

다음은 헤드라인 리스크에도 불구하고 일본 ETF가 강세를 보이는 이유다:

수출기업들의 견조한 실적: 로이터 통신에 따르면 15% 수입관세는 시장 예상보다 충격이 덜한 것으로 평가됐다. 특히 많은 일본 기업들이 이미 미국 내 생산시설을 보유하고 있거나 국내 생산을 늘릴 수 있는 상황이기 때문이다.

환헤지 효과: 엔달러 변동을 상쇄하는 DXJ는 일본 수출 경쟁력을 유지하면서도 미국 투자자들의 환리스크를 방어하는 안정적인 엔화 덕분에 좋은 성과를 보이고 있다.

업종별 호재: 대부분의 일본 ETF에서 높은 비중을 차지하는 산업재, 자동차, 기술 섹터는 현재 견고한 실적, 우호적인 금리, AI 관련 인프라에 대한 전 세계적 수요 등의 혜택을 누리고 있다.

무역협상 불확실성 해소: 수개월간 이어진 무역 긴장 고조 후 구체적인 합의가 이뤄지면서 시장에 안도 랠리가 나타났다.

주목할 ETF

• EWJ: 가장 규모가 크고 유동성이 풍부한 일본 ETF. 폭넓은 익스포저로 투자 심리를 가늠할 수 있는 지표
• FLJP: EWJ의 0.5%보다 낮은 0.09%의 보수로 비슷한 익스포저 제공
• DXJ: 헤지 익스포저와 수출 중심 대형주 편입으로 수요일 한때 5% 이상 상승하며 최대 수혜
• FJP: 일본 주식의 순환적 모멘텀과 실적 심리에 베팅하는 스마트베타 상품

향후 전망

높은 기대감과 구체성이 부족한 상황에서 이러한 랠리가 얼마나 지속될지에 대한 의구심이 있을 수 있다. 그러나 현재 시장은 자본 유입, 기업 건전성, 주요 글로벌 산업에서 일본의 지속적인 리더십에 더 주목하고 있다. 만약 투자 약속이 이행된다면, 일본 중심 ETF들의 장기 잠재력은 이번 단기 급등을 넘어설 수 있을 것이다.

현재로서는 한 가지는 확실하다. 관세 이야기가 훨씬 더 복잡해졌고, 예상치 못하게 강세장으로 이어지고 있다는 점이다.