비트마인 주가 하락... 케리스데일이 공매도 포지션 취하며 톰 리의 암호화폐 모델 `멸종 위기`라고 주장

케리스데일 캐피털은 수요일 펀드스트랫 공동창립자 토마스 리가 이끄는 이더리움 중심(ETH-USD) 디지털 자산 국고 회사인 비트마인 이머전 (BMNR)에 대해 공매도 포지션을 취했다고 발표했다. 이 공매도 전문업체는 비트마인의 사업을 "지나간 암호화폐 시대의 유물"이라고 묘사하며, 주식을 발행해 암호화폐를 구매하는 전략이 더 이상 실행 가능하지 않다고 주장했다.

케리스데일은 보고서에서 비트마인의 모델이 주식을 발행해 비트코인을 구매하고 주당 토큰 지표를 늘리는 스트래티지 (MSTR)의 모델을 복사한 것이라고 밝혔다. 이 회사는 현재 시장 상황이 그러한 전략을 지속 불가능하게 만든다고 판단했다.

"BMNR은 소멸 과정에 있는 모델을 쫓고 있다"고 보고서는 밝혔다. "희소성과 밈과 같은 열광이 한때 지속적인 희석에도 불구하고 프리미엄을 높게 유지했지만, 그러한 조건들은 사라졌다."

케리스데일은 이더리움에 대해서는 여전히 강세를 유지하고 있지만, 중개업체를 통해 노출도를 얻을 이유는 없다고 덧붙였다. "ETH를 원한다면 직접 구매하라"고 이 회사는 썼다.

채굴업체에서 메가 국고로

라스베이거스에 본사를 둔 비트마인은 지난 1년간 급속히 변화했다. 이 회사는 비트코인 채굴에서 이더리움 중심의 기업 국고 전략으로 전환했으며, 7월 이후 시장가격 주식 매각을 통해 100억 달러 이상을 조달했다. 최신 공시에 따르면 현재 280만 ETH 이상을 보유하고 있다.

이러한 전환은 처음에 대규모 랠리를 촉발했다. 비트마인의 주가는 새로운 이더리움 국고 계획을 시작한 후 약 5달러에서 100달러 이상으로 급등했다. 이후 주가는 급격히 하락해 이번 주 58달러 선에서 거래되고 있다.

케리스데일은 하루 평균 약 1억7000만 달러에 달하는 비트마인의 주식 발행 속도가 "초기 열광을 피로감으로 바꿨다"고 밝혔다. 이 회사는 또한 워런트를 포함할 경우 "할인된 증여"라고 부르며 비트마인의 최근 3억6500만 달러 규모 지분 조달을 비판했다.

케리스데일, 토마스 리의 리더십에 의문 제기

보고서는 회장 토마스 리를 특별히 언급하며, 그의 존재만으로는 투자자들의 흥미를 지속시키기에 충분하지 않다고 밝혔다.

"토마스 리는 전략가이자 텔레비전 해설자로서 명성을 가져다주지만, 마이클 세일러를 밈주식 아이콘으로 만든 것과 같은 종류의 컬트적 추종을 이끌어내지는 못한다"고 케리스데일은 말했다.

이 공매도업체는 또한 전체 토큰 보유량이 증가했음에도 불구하고 비트마인의 주당 ETH 성장이 최근 몇 달간 둔화됐다고 지적했다. "모든 DAT가 의존하는 반사적 루프가 정체되기 시작했다"고 이 회사는 썼다.

경쟁과 투명성 우려 존재

케리스데일은 비트마인이 이제 유사한 디지털 자산 국고 상품을 출시하는 경쟁업체들로 붐비는 시장에 직면해 있다고 밝혔다. 150개 이상의 미국 상장 기업들이 1000억 달러 규모의 암호화폐 국고 상품을 준비하고 있는 것으로 알려졌으며, 곧 출시될 이더리움 ETF들이 더 저렴하고 투명한 노출을 제공할 것으로 예상된다.

이 회사는 또한 비트마인의 공시 관행이 약하다고 비난했다. 비트마인의 시장 프리미엄이 8월 2.0배에서 10월 약 1.2배로 하락했다고 밝혔다.

"전략은 일반적이고, 경쟁은 버섯처럼 늘어나고 있으며, 공시는 불투명해졌고, 주당 ETH는 둔화됐다"고 케리스데일은 결론지었다. "BMNR의 프리미엄은 하락할 운명이다."

비트마인은 좋은 매수 종목인가?

팁랭크스 데이터에 따르면, 씽크이퀴티 애널리스트 아쇼크 쿠마르는 비트마인 이머전 테크놀로지스에 대해 매수 등급과 60달러 목표주가로 커버리지를 시작했다. 이 목표가는 회사의 최근 종가 대비 약 7.28%의 상승 여력을 시사한다.

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