델의 마진이 다음 주 주요 실적 발표를 압도하다

델 테크놀로지스(DELL)가 엇갈린 시장 심리 속에서 다음 주 11월 25일 3분기 실적을 발표할 예정이다. 지난 몇 년간 이 레거시 PC 제조업체는 AI 붐의 주요 수혜자로, AI 서버에 대한 강력한 수요를 누려왔다. AI 서버가 델과 같은 통합업체에게 저마진 사업이라는 것은 공공연한 사실이지만, 시장은 델이 AI 서버 물량을 확대하고 매출을 빠르게 성장시킬 수 있다면 운영 레버리지를 통한 마진 확대가 결국 뒤따를 것이라는 아이디어를 받아들였다.


문제는 최근 몇 분기 동안 델이 이러한 검증을 제공하지 못했다는 점이다. 지난 몇 년간 밸류에이션이 공격적으로 상향 조정되었음에도 불구하고, 회사는 강력한 매출 성장을 의미 있는 마진 개선으로 전환하지 못했다.

그 결과, 델은 3분기에 AI 사이클에서의 역할이 단순히 물량 확보를 넘어선다는 것을 시장에 증명해야 하는 상황에 놓였다. 회사는 수요를 수익성으로 전환하고, 제품 믹스를 안정화하며, 마진 확대를 향한 신뢰할 수 있는 경로를 제시해야 ...............................................................................................................................................................................................................................................................


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