코웬, 워너브라더스 입찰 철회 후 넷플릭스 주식에 대해 "워너브라더스 없어도 문제없다"

넷플릭스(NASDAQ:NFLX) 투자자들은 워너브러더스 인수 추진에 그다지 만족하지 않았던 것으로 보인다. 이 스트리밍 대기업이 워너브러더스 디스커버리의 스튜디오 및 스트리밍 자산 인수 계획을 철회하기로 결정한 후 금요일 거래에서 주가가 급등하고 있다.

이 길었던 인수전은 최근 파라마운트가 워너브러더스 디스커버리 전체 인수 제안가를 주당 30달러에서 31달러 현금으로 상향 조정하는 결과로 이어졌다. 이 높아진 제안가는 워너브러더스 디스커버리의 스튜디오 및 스트리밍 사업을 주당 27.75달러로 평가했던 넷플릭스와의 기존 거래를 넘어섰다. 워너브러더스 디스커버리 이사회는 파라마운트의 주당 31달러 제안이 넷플릭스와의 기존 합의보다 우수하다고 판단했으며, 스트리밍 대기업에게 높아진 제안에 대응하여 자체 제안을 수정할 수 있는 4영업일의 시간을 주었다.

넷플릭스는 파라마운트의 제안에 맞추지 않기로 선택했으며, 파라마운트의 수정된 제안 이후 거래 가격이 "더 이상 재정적으로 매력적이지 않다"고 밝혔다.

코웬의 애널리스트 존 블랙리지는 넷플릭스의 철회 결정이 "다소 놀랍다"고 말했지만, 지금까지 그래왔듯이 투자자들이 이 소식에 긍정적으로 반응할 것으로 예상했다.

파라마운트의 제안에 맞추지 않기로 함으로써 넷플릭스는 사실상 역사적인 워너브러더스 영화 및 텔레비전 스튜디오 인수 추진을 종료하게 된다. 워너브러더스의 라이브러리에는 카사블랑카, 매트릭스, 프렌즈, 해리 포터, 반지의 제왕 같은 타이틀과 함께 DC 및 루니 툰즈 같은 주요 지적재산권, 그리고 상당한 극장 배급 사업이 포함되어 있다. 또한 넷플릭스는 강력한 스트리밍 결합을 형성할 수 있었던 HBO 맥스도 포기하게 된다. 그러나 블랙리지는 이 자산이 넷플릭스가 글로벌 장편 스트리밍 시장에서 계속 확장하고 리더십을 유지하는 데 필수적이라고 보지 않는다.

블랙리지는 실제로 넷플릭스가 파라마운트의 최신 제안에 맞출 것으로 예상했지만, 경영진의 논리는 거래가 더 이상 재정적으로 타당하지 않다는 점에서 명확하게 제시되었다. 넷플릭스는 워너브러더스를 "어떤 가격에든 반드시 가져야 할 것"이 아닌 "있으면 좋은 것"으로 규정했으며, 블랙리지도 이 견해를 공유한다. 이 결정은 또한 넷플릭스가 매우 복잡했을 극장 사업을 통합하는 부담을 피하게 해준다. 다만 넷플릭스는 여전히 뉴욕의 역사적인 파리 극장과 할리우드의 이집트 극장을 포함한 일부 극장을 소유하고 있으며, 이를 시사회 및 제한 상영에 활용하고 있다.

넷플릭스는 어쨌든 이번 거래로 수익을 챙기게 된다. 기존 합병 계약 종료에 대해 워너브러더스 디스커버리로부터 28억 달러의 위약금을 받게 되며, 파라마운트는 수정된 제안에서 이 비용을 부담하기로 합의했다. 또한 넷플릭스는 거래와 관련된 약 600억 달러의 인수 관련 부채 및 스튜디오와 스트리밍 순부채를 떠안는 것을 피하게 된다. 블랙리지는 "종합적으로 볼 때, 넷플릭스는 주문형 스트리밍 TV로의 전환 속에서 미국과 전 세계적으로 시청 점유율 증가를 계속 견인할 수 있는 좋은 위치에 있다"고 요약했다.

결론적으로 블랙리지는 주식에 대해 매수 등급을 재확인하고 목표주가 112달러를 제시했으며, 이는 향후 12개월간 21%의 수익률을 가리킨다. (블랙리지의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가의 다른 곳에서는 이 주식이 추가로 27개의 매수, 8개의 보유, 1개의 매도 의견을 받아 보통 매수 컨센서스 등급을 기록하고 있다. 평균 목표주가 114.55달러는 주가가 향후 1년간 24% 상승할 것임을 시사한다. (NFLX 주가 전망 보기)

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