SMCI 주가 급락... 직원들 칩 밀수 혐의 기소에도 레이먼드 제임스는 낙관론 유지

슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI) 주가가 금요일 28% 급락했다. 미국 검찰이 엔비디아(NVDA) GPU 기반 서버를 중국으로 밀수출한 혐의로 직원 3명을 기소한 이후다. 급락에도 불구하고 레이먼드 제임스의 애널리스트 사이먼 레오폴드는 매수 의견과 목표주가 35달러를 유지했다. 회사가 새로운 평판 리스크에 직면했지만 장기 펀더멘털은 여전히 견고하다는 판단에서다.

직원들, 25억 달러 규모 수출통제 위반 혐의로 기소

뉴욕 남부지검에 따르면, 현직 슈퍼 마이크로 수석 부사장 겸 이사회 멤버를 포함한 3명이 동남아시아 중개업체를 통해 엔비디아의 첨단 GPU가 탑재된 서버를 중국으로 보낸 혐의로 미국 수출통제법 위반 혐의를 받고 있다.

검찰은 이들이 최종 사용자 정보를 위조하고, 배송 경로를 은폐했으며, 내부 컴플라이언스 점검과 정부 검증을 우회했다고 밝혔다. 이 밀수 계획은 2024년 이후 수십억 달러 규모의 제한 기술 선적을 포함한 것으로 알려졌다.

사건으로 새로운 컴플라이언스 리스크 부각

애널리스트는 이번 사건이 슈퍼 마이크로에 또 다른 법적·컴플라이언스 리스크를 추가한다고 지적했다. 회계 지연, 취약한 내부 통제, 특수관계자 거래 우려 등 투자자들이 이미 걱정하던 문제들에 더해진 것이다. 이에 따라 레오폴드는 주식에 적용하는 밸류에이션 배수를 낮췄다.

이번 상황은 이른바 '평판 할인'을 심화시킨다. 투자자들이 재무 보고뿐 아니라 수출통제 준수와 이사회 감독에 대해서도 회사를 덜 신뢰할 수 있다는 의미다. 특히 이사회 멤버가 연루된 것으로 알려지면서 우려가 커졌다.

그는 슈퍼 마이크로가 상무부 산업안보국(BIS)이나 법무부 같은 규제 당국의 추가 조사를 받을 수 있다고 경고했다. 회사 자체가 기소되지는 않았지만, 밀수 계획의 규모를 고려하면 투자자와 고객이 회사를 더 위험하게 볼 수 있으며, 이는 엔비디아, 하이퍼스케일러, 미국 동맹국 구매자들과의 관계에 영향을 미칠 가능성이 있다.

애널리스트, 슈퍼 마이크로는 기소되지 않았다고 강조

그러나 애널리스트는 사건 전개를 면밀히 지켜볼 것을 권고했다. 그는 슈퍼 마이크로 자체는 기소되지 않았으며, 기소장은 이번 행위를 회사 통제 시스템의 실패가 아닌 개인의 고의적 회피로 묘사하고 있다고 지적했다. 다만 회사가 신뢰를 회복하기 위해 컴플라이언스 프로그램과 제3자 감독을 강화해야 할 수 있다고 인정했다.

슈퍼 마이크로, 지금 매수하기 좋은가?

월가는 슈퍼 마이크로에 대해 매수 3건, 보유 6건, 매도 3건을 기록하며 보유 컨센서스 의견을 제시하고 있다. 평균 슈퍼 마이크로 목표주가는 38.89달러로 75.06%의 상승 여력을 시사한다.