엔비디아 vs AMD... 모건스탠리, AI 칩 업체 중 한 곳에 우위 점쳐

필라델피아 반도체 지수(SOX)가 급등세를 보이고 있다. 지난 30일간 약 50% 상승했으며, 최근 12개월간 164% 급등했다. 투자자들이 AI 인프라 구축을 주도하는 반도체 종목에 계속 몰리고 있기 때문이다.

AI 가속기에 대한 열기로 시작된 이 흐름은 이제 반도체 생태계 전반으로 확산되었다. GPU가 여전히 붐의 중심에 있지만, 수요는 메모리 제조업체, 네트워킹 공급업체, 데이터센터 하드웨어 기업, 그리고 글로벌 반도체 생산 능력 확대를 돕는 장비 제조업체까지 파급되고 있다.

이러한 배경 속에서 투자자들은 AI 산업의 양대 거물인 엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD)에 집중하고 있다. 팁랭크스가 월가 애널리스트 상위 2%로 평가하는 모건스탠리의 조셉 무어 애널리스트는 두 기업을 면밀히 추적해왔으며, 현재 AI 경쟁에서 한 기업이 더 명확한 우위를 점하고 있다고 판단한다.

팁랭크스 데이터베이스를 통해 엔비디아와 AMD의 현재 위치를 자세히 살펴보고, 모건스탠리 전문가가 이들을 어떻게 평가하는지 확인했다. 다음은 무어 애널리스트의 종목 분석 내용이다.

엔비디아

먼저 엔비디아를 살펴보자. AI 붐의 결정적 승자가 된 반도체 거인이다. 현재 시가총액 5조 2,300억 달러로 세계에서 가장 가치 있는 상장 기업이며, AI 칩과 데이터센터 시스템에 대한 수요가 놀라운 속도로 가속화되고 있다.

엔비디아는 고급 AI 모델 훈련 및 실행에 사용되는 GPU와 기타 고성능 프로세서 분야의 지배력을 바탕으로 AI 지출 급증 국면에 강력한 우위를 점하며 진입했다. 그러나 엔비디아의 우위는 하드웨어만이 아니다. CUDA 소프트웨어 생태계가 하이퍼스케일러와 기업 AI 인프라 전반에 깊이 뿌리내렸고, 개발자와 기업들이 엔비디아 플랫폼을 중심으로 구축한 도구, 애플리케이션, 워크플로우의 방대한 설치 기반이 형성되어 엔비디아를 대체하기 어렵게 만들고 있다.

이 생태계는 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타를 포함한 클라우드 컴퓨팅 거인들이 AI 서버와 차세대 데이터센터에 수천억 달러를 투입하는 시점에 엔비디아가 AI 인프라 시장 지배력을 강화하는 데 기여했다. 이들 기업이 생성형 AI 애플리케이션을 위한 컴퓨팅 용량을 확대하면서 엔비디아는 지출 급증의 주요 수혜자로 남아 있다.

엔비디아 AI 사업의 강점은 최근 분기 실적에서 확인할 수 있다. 2026 회계연도 4분기 동안 엔비디아는 681억 달러의 매출을 기록하며 월가 전망치를 19억 달러 상회했다. 데이터센터 매출만 623억 달러에 달해 전체 매출의 91% 이상을 차지했다. 전체 매출은 전년 동기 대비 73% 증가했고, 데이터센터 부문은 75% 급증했다. 순이익 측면에서 엔비디아는 주당 1.62달러의 비GAAP 이익을 기록해 작년 같은 분기의 0.89달러에서 거의 두 배 증가했으며, 컨센서스 전망치를 8센트 상회했다.

강세론자 중 한 명인 무어 애널리스트는 엔비디아가 거대한 규모에도 불구하고 여전히 상승 여력이 있다고 본다.

"엔비디아는 이들 경쟁사 중 어느 곳보다 분기 가이던스 대비 더 많은 상승 여력을 지속적으로 보여왔으며, 2027년이 얼마나 강할지는 지켜봐야 하지만, 엔비디아의 전망이 기본 시나리오에서 가장 많은 상승 여력을 남겨두고 있다고 본다. 이러한 환경에서 시장 점유율은 공급망과 더 관련이 있으며, 공급망의 다른 부분에서 발생할 수 있는 병목 현상이 GPU/XPU의 비공급 제약을 고려할 때 실제로 엔비디아에 대한 선호를 가져올 가능성이 점점 커지고 있다고 본다... 우리의 견해는 엔비디아의 시장 점유율이 시장이 생각하는 것보다 더 안정적일 것이며, AI 지출의 강세가 더 오래 지속될 것이라는 점이다. 우리는 2027년 성장률보다 지속 가능성에 더 집중하고 있다"고 무어 애널리스트는 밝혔다.

강세 입장을 뒷받침하며 무어 애널리스트는 NVDA 주식에 비중확대(매수) 의견과 260달러의 목표주가를 제시했다. 이는 현재 수준에서 약 21%의 상승 여력을 시사한다. (무어 애널리스트의 실적 기록 보기)

전반적으로 월가 애널리스트들은 NVDA를 계속 지지하고 있다. 이 주식은 최근 42건의 애널리스트 리뷰를 바탕으로 강력매수 컨센서스 등급을 받았으며, 40건의 매수 의견 대비 보유 1건, 매도 1건을 기록했다. 현재 주가 215.20달러 기준으로 평균 목표주가 274.38달러는 향후 1년간 랠리가 여전히 27.5% 더 남아 있을 수 있음을 시사한다. (NVDA 주가 전망 보기)

어드밴스드 마이크로 디바이시스

두 번째로 살펴볼 종목은 AMD다. AI를 구동하는 하드웨어 공급 경쟁에서 반도체 업계의 주요 기업 중 하나다. AI 인프라 구축에 대한 투자자 열기가 주가의 대규모 랠리를 촉발했으며, AMD 주식은 지난 1년간 347%, 올해만 112% 급등했다.

AMD는 AI 가속기 시장에서 엔비디아와 경쟁하는 동시에 브로드컴이 주도하는 ASIC 칩의 채택 증가와도 맞서고 있다. AMD는 확대되는 AI 제품 라인업으로 의미 있는 진전을 이뤘지만, 더 작은 위치에서 경쟁에 진입했으며 여전히 더 크고 깊이 자리 잡은 경쟁사들을 상대로 점유율을 확보해야 하는 과제에 직면해 있다.

AMD는 최근 Instinct MI350 시리즈 출시와 차세대 MI400 플랫폼 및 Helios AI 서버 아키텍처 출시 계획으로 AI 추진을 가속화했다. 이는 칩뿐만 아니라 전체 랙 규모 AI 시스템에서 경쟁하려는 광범위한 노력의 일환이다.

AMD는 또한 오라클과 오픈AI를 포함한 주요 클라우드 및 AI 고객들과 견인력을 얻기 시작했으며, 엔비디아가 시장을 계속 지배하고 있는 가운데서도 그 격차를 좁히려 노력하고 있다. AMD는 더 큰 규모의 AI 배포를 확보하기 위한 노력의 주요 초점이 된 ROCm 소프트웨어 플랫폼으로 이 격차를 좁히려 시도하고 있다.

최근 발표된 2026 회계연도 1분기 실적에서 AMD는 103억 달러의 매출을 기록해 전년 동기 대비 거의 38% 증가했으며 월가 전망치를 3억 3,600만 달러 상회했다. AI 관련 사업을 포함하는 데이터센터 부문은 이 중 58억 달러를 차지해 전체 매출의 약 56%를 나타냈다. 순이익 측면에서 AMD는 주당 1.37달러의 비GAAP 이익을 보고해 컨센서스 전망치를 8센트 상회했으며 전년 동기의 0.96달러에서 상승했다.

모건스탠리의 조셉 무어 애널리스트는 AMD가 전반적으로 강세를 보이고 있지만, 어려운 분야에서 대형 경쟁사들과의 AI 경쟁은 여전히 의문부호라고 지적한다.

"주가의 급격한 상승을 고려할 때 서버 열기는 이미 주가에 반영되었을 것으로 생각했지만, 지난 몇 주 동안 CPU에 대한 무한한 열기가 있었고 경영진의 장기 논평이 단기 상승 여력보다 더 큰 영향을 미쳤을 것이다... 우리는 여전히 AI 하드웨어에 대한 매우 강력한 투자 국면에 있다고 믿으며 이는 도움이 될 것이지만, 엔비디아와 ASIC 업체들이 모두 빠르게 움직이는 매우 경쟁적인 시장에서 AMD가 그 위치를 확고히 하려면 내년에 매우 강력한 MI400 제품을 선보여야 할 것이다. 인텔의 혼란을 고려할 때 AMD의 다른 모든 시장에서의 위치는 여전히 강력하지만, AI는 여전히 불확실하다"고 무어 애널리스트는 밝혔다.

이러한 논평은 AMD에 대한 무어 애널리스트의 비중중립(중립) 의견을 뒷받침한다. 현재 410달러로 설정된 그의 목표주가는 현재 수준에서 약 10%의 하락 여력을 시사한다.

전반적으로 월가는 모건스탠리보다 AMD에 대해 더 낙관적이다. 이 주식은 27건의 매수와 8건의 보유를 포함한 35건의 리뷰를 바탕으로 강력매수 컨센서스 등급을 받았다. 그러나 주가의 최근 대규모 상승과 긍정적 심리에도 불구하고 평균 목표주가 442.94달러는 현재 주가 455.19달러를 약간 밑돈다. (AMD 주가 전망 보기)

사실관계를 정리하면, 모건스탠리의 최고 애널리스트 조셉 무어는 반도체 섹터 익스포저를 원하는 투자자들에게 엔비디아를 매수 종목으로 보고 있다는 점이 명확하다.

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.