스티펠, AMD 목표주가 41% 상향...2분기 `실적 상회 및 가이던스 상향` 전망

어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD) 주가는 AI 서버 CPU(중앙처리장치) 및 AI GPU(그래픽처리장치)에 대한 강력한 수요에 힘입어 연초 대비 약 160% 상승했다. 8월 4일 AMD의 2분기 실적 발표를 앞두고 스티펠의 애널리스트 루벤 로이는 AMD 주식의 목표주가를 450달러에서 635달러로 41% 상향 조정하고 매수 의견을 유지했다. 이 5성급 애널리스트는 AMD가 "예상치 상회 및 가이던스 상향"을 달성할 것으로 전망한다.

경영진이 2분기 CPU 서버 매출이 전년 동기 대비 70% 이상 성장할 것으로 가이던스를 제시한 만큼, 로이는 AMD 주가가 인스팅트 AI 칩 수요가 안정적인지, 그리고 클라이언트 및 임베디드 제품 믹스가 시간이 지남에 따라 매출총이익률을 높일 수 있는지에 대한 경영진의 언급에 따라 움직일 것으로 예상한다. 전반적으로 로이는 AMD의 2분기 실적이 "양호할" 것으로 예상하며, 투자자들이 MI450 출하량과 장기 제품 로드맵에 대한 경영진의 언급에 더 집중할 것으로 본다.

이미 기대치가 높은 상황에서 로이는 가이던스의 "충분한" 상향 조정과 AMD의 차세대 GPU 및 CPU에 대한 확신이 주가를 끌어올릴 것으로 보고 있으며, 특히 인텔(INTC)이 더욱 경쟁력을 갖추게 되면서 그 효과가 나타날 것으로 전망한다.

스티펠 애널리스트, AMD 제품 수요에 낙관적

로이는 반도체 대기업 엔비디아(NVDA)가 6월과 7월 실적 시즌에 자신이 선호하는 대형주이지만, AMD는 가속 컴퓨팅에 대한 익스포저를 확보할 수 있는 "또 다른 선호 방법"이라고 말했다. 그는 회사의 핵심 EPYC 서버 CPU를 "AI 수혜주"로 보고 있으며, 총 가용 시장(TAM) 추정치를 2030년까지 1,200억 달러 이상으로 상향 조정했는데, 이는 연평균 성장률(CAGR) 35% 이상을 반영한 것이다.

또한 애널리스트는 하반기 MI450 및 헬리오스 출시가 오픈AI 및 메타 플랫폼스(META)와의 6GW 규모 계약 2건에 힘입어 이루어지고, MI500에 대한 초기 진전이 잠재적 촉매제 역할을 할 것으로 예상한다. 로이는 7월 초 매도세가 MI450 램프에 대한 "기대치를 재조정"했으며, 7월 23일 "AI 발전" 행사가 2분기 실적 발표 전에도 잠재적 촉매제가 될 수 있다고 덧붙였다.

단기 변동성에도 불구하고 로이는 AMD가 계속해서 시장 점유율을 확보하고 전체 시장보다 빠르게 성장할 것으로 예상한다. 그는 또한 매출 성장이 가속화되기 시작하면서 매출총이익률과 영업이익률이 지속적으로 확대되어 주식 밸류에이션의 추가 상승을 뒷받침할 것으로 전망한다.

AMD는 지금 강력한 매수 종목인가?

현재 월가는 어드밴스드 마이크로 디바이시스 주식에 대해 매수 28건, 보유 8건을 기반으로 강력한 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 평균 AMD 주가 목표치는 520.23달러로 6.6%의 하락 여력을 시사한다.