투자자, AST 스페이스모바일 주식 `멀리하라` 경고

AST 스페이스모바일(NASDAQ:ASTS) 투자자들은 수요일 장 마감 후 반갑지 않은 소식을 접했다. 이 위성 통신 기업이 2032년 만기 전환사채 6억5000만 달러 규모의 사모 발행 계획을 발표한 후 주가는 시간외 거래에서 약 12% 하락했다. 초기 인수자들은 최대 9750만 달러의 추가 사채를 매입할 수 있는 옵션도 받았으며, AST 스페이스모바일은 사채가 주식으로 전환될 경우 잠재적 희석을 줄이기 위해 캡드 콜 거래를 체결할 계획이다.

이러한 캡드 콜 거래에도 불구하고, 투자자들은 향후 전환으로부터의 보호보다 자금 조달 자체에 훨씬 더 큰 우려를 나타냈다. 회사는 조달 자금이 운전자본과 자본적 지출을 포함한 일반 기업 목적에 사용될 것이라고 밝혔다.

이번 하락은 투자자 안드레스 뷰링크가 AST 스페이스모바일에 대한 약세 전망을 제시한 가운데 나왔다. 이 투자자는 회사의 위성 기반 셀룰러 광대역 개념이 대부분의 우주 사업과 차별화된다고 믿지만, 경제성을 면밀히 검토하면 장기 투자 논리가 훨씬 덜 설득력 있어진다고 주장한다.

뷰링크는 기본 비즈니스 모델을 "독특하고, 따라서 매우 설득력 있다"고 설명하며, AST 스페이스모바일이 무선 통신사들이 전통적인 셀룰러 네트워크를 넘어 커버리지를 확장할 수 있는 혁신적인 방법을 개발했다고 인정한다. 이 투자자는 또한 회사의 서비스 수익 사업이 고무적인 발전이라고 믿으며, "많은 역할을 하고 있다"고 말하면서 AST 스페이스모바일이 많은 투자자들이 예상하는 것보다 빨리 수익성을 달성하는 데 도움이 될 수 있다고 덧붙였다.

그러나 이러한 긍정적인 요소들은 그가 회사의 가장 큰 약점으로 간주하는 것을 상쇄하지 못한다. "단위 경제성이 여기서 충분히 유지되지 않는다고 생각한다"고 뷰링크는 쓰면서, 각 위성의 대역폭 용량이 제한되어 있어 회사가 추가 위성을 계속 배치하지 않는 한 미래 수익 창출에 한계가 있다고 주장한다.

이러한 요구 사항은 또 다른 우려로 직접 이어진다. 뷰링크는 "함대를 구축하는 데 필요한 막대한 자본적 지출은 더 많은 주식 발행만을 초래할 것"이라고 믿으며, 위성군이 확장되는 동안 기존 주주들이 지속적인 희석에 취약해진다고 말한다. 이 투자자는 또한 "현실은, 적어도 내게는, 자본적 지출이 너무 높다"고 주장하며, 장기 성장이 기존 함대에서 훨씬 더 큰 가치를 추출하는 것보다 주로 더 많은 위성을 추가하는 데 달려 있기 때문에 수익 창출이 "너무 한계에 달한" 것으로 보인다고 덧붙였다.

이러한 우려들을 종합하면, 뷰링크는 이 주식을 보유할 의향이 없다. "나는 이것을 지켜보며 편안하게 방관할 수 있지만, 투자하거나 주식을 보유하지는 않을 것"이라고 그는 요약했다. 따라서 이 투자자는 ASTS 주식에 매도 등급을 부여한다. (뷰링크의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

뷰링크의 약세 견해는 월가보다 더 부정적이지만, 증권가도 ASTS를 적극적으로 추천하는 것은 아니다. 이 주식은 10명의 애널리스트 의견을 바탕으로 보유(즉, 중립) 컨센서스 등급을 받고 있으며, 매수 3건, 보유 5건, 매도 2건으로 나뉜다. 그럼에도 불구하고 평균 목표주가 87.80달러는 향후 1년간 약 32%의 상승 여력을 시사한다. (ASTS 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.