SPCX vs. ASTS vs. RKLB... 파이퍼 샌들러, 단 하나에만 매수 등급 부여

투자회사 파이퍼 샌들러는 AST 스페이스모바일(ASTS)이 현재 주목받는 3개 우주 관련 주식 중 가장 우수한 위험-수익 구조를 제공한다고 밝혔다. 구체적으로 5성급 애널리스트 알렉산더 포터는 AST 스페이스모바일에 대해 매수 의견과 목표주가 100달러로 커버리지를 시작했다. 반면 파이퍼는 로켓랩(RKLB)과 스페이스X(SPCX) 모두에 보유 의견을 제시했다.

포터는 재사용 로켓의 장기적 미래에 대해 낙관적이지만, AST가 실적 성장으로 가는 경로가 더 명확하고 현재 더 매력적인 밸류에이션에 거래되고 있다고 판단한다.

AST 스페이스모바일... 기존 통신사 대체가 아닌 협력

흥미롭게도 AST 스페이스모바일은 일반 스마트폰에 직접 연결되는 위성을 구축하고 있으며, AT&T(T)와 버라이즌(VZ) 같은 주요 무선 통신사들과 협력하고 있다. 파이퍼는 AST가 기존 통신사를 대체하려 하지 않고 돕고 있다는 점에서 이러한 파트너십 모델이 중요하며, 이를 통해 전 세계 30억 명 이상의 무선 가입자에게 접근할 수 있다고 본다.

향후 전망을 보면, 파이퍼는 AST가 2031년까지 약 4,500만 명의 가입자에 도달할 수 있을 것으로 추정한다. 또한 매출은 2026년 약 1억 6,600만 달러에서 2031년 50억 달러 이상으로 증가할 수 있으며, EBITDA는 약 42억 달러에 달할 수 있다. 그러나 주요 리스크는 스페이스X의 스타링크 직접 연결 서비스와의 경쟁이다. AST는 또한 대규모 자본이 필요하며, 위성 발사나 승인 지연이 성장 스토리에 타격을 줄 수 있다.

스페이스X는 더 많은 시간 필요

AST에 대한 선호에도 불구하고, 파이퍼는 장기적으로 스페이스X에 대해 여전히 확신을 갖고 있다. 그럼에도 불구하고 이 회사는 주가가 크게 상승하기 전에 시간이 필요할 수 있다고 본다. 또한 파이퍼의 목표주가 156달러는 스페이스X의 락업 만료와 막대한 지출 수요를 반영한 것이다. 애널리스트들은 또한 궤도 AI 인프라와 같은 새로운 아이디어가 의미 있는 가치를 창출할 수 있다는 더 많은 증거를 원한다.

한편 파이퍼는 로켓랩에 목표주가 83달러를 제시하며, 일렉트론 로켓과 수직 통합 모델 덕분에 스페이스X에 대한 가장 강력한 상장 대안이라고 평가했다. 그러나 낙관론의 상당 부분이 이미 주가에 반영되어 있을 수 있다. 결과적으로 로켓랩의 미래는 더 큰 임무와 더 나은 마진의 문을 열 수 있는 대형 뉴트론 로켓의 성공에 크게 달려 있다.

증권가 전망

증권가로 눈을 돌리면, 위에서 언급한 3개 주식 중 애널리스트들은 SPCX 주식이 가장 큰 상승 여력을 가지고 있다고 본다. 실제로 SPCX의 평균 목표주가인 주당 243.81달러는 거의 83.2%의 상승 여력을 시사한다. (SPCX 주가 전망 참조).