엔비디아 vs 마벨... 실적 발표 후 매수할 AI 주식은 단 하나뿐이라는 투자자

칩 주식들에게 중요한 한 주였다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 명실상부한 AI 칩 선두주자로서 최신 분기 실적을 발표하며 예상을 뛰어넘는 강력한 성과로 월가를 감동시켰다. 이어서 고공행진 중인 마벨(NASDAQ:MRVL)의 실적 발표가 있었는데, 역시 견조했지만 정반대의 효과를 냈다. 이미 기대치가 높았고 주가가 큰 폭으로 상승한 상태에서 마벨은 투자자들에게 충분한 서프라이즈를 제공하지 못했고, 금요일 거래에서 주가가 하락했다.

두 주식이 이제 매우 다른 길을 걷고 있는 가운데, 투자자들은 어느 쪽이 더 나은 기회를 제공하는지 궁금해할 수 있다. 투자자 케니오 폰테스는 두 칩 제조업체의 최신 실적, 성장 전망, 수익성 및 밸류에이션을 살펴보며 각 주식이 얼마나 매력적인지 평가했다.

폰테스는 엔비디아의 최신 실적이 AI 붐의 주요 수혜자로서 회사의 입지를 강화한다고 믿는다. 엔비디아는 2분기에 962억 달러의 매출을 기록했는데, 이는 전년 동기 대비 106%, 전분기 대비 18% 증가한 수치로 약 920억 달러의 예상치를 상회했다. 3분기 전망치인 약 1,080억 달러 역시 컨센서스 추정치인 1,046억 달러를 웃돌았다.

수익성은 또 다른 주요 강점으로 남아 있으며, 영업이익률은 66%에 달해 1년 전 61%에서 상승했다. 이는 엔비디아가 엄청난 규모에도 불구하고 여전히 효율성을 개선하고 영업 레버리지의 혜택을 누릴 방법을 찾고 있음을 시사한다.

폰테스에게 핵심 요점은 AI 수요가 광범위하고 견고하게 유지되고 있다는 것이다. 엔비디아는 AI 스타트업과 하이퍼스케일러부터 기업, 국가 고객 및 AI 중심 클라우드 제공업체에 이르기까지 다양한 고객으로부터 혜택을 받고 있다. 블랙웰 울트라의 램프업은 이미 상당한 성장을 견인하고 있으며, 베라 루빈은 회사의 재무 결과에 나타나기 시작하면서 또 다른 큰 부양책을 제공할 수 있다.

폰테스는 또한 GPU를 넘어 소프트웨어, 로봇공학 및 자율주행차로 확장되는 엔비디아의 생태계 확장을 지적한다.

한편, 선두 지위에도 불구하고 회사의 성장을 고려할 때 밸류에이션도 합리적으로 보인다. 엔비디아는 세 자릿수 매출 성장에도 불구하고 약 23배의 주가수익비율로 거래되고 있는데, 이는 폰테스에게 매우 저평가된 것으로 보인다.

폰테스는 특히 엔비디아가 사업 규모가 훨씬 커지면서 가격 결정력을 유지할 수 있는지, 그리고 하이퍼스케일러의 자본 지출에 크게 의존하지 않고도 수요가 강세를 유지할 수 있는지에 대한 리스크를 인정한다. 그럼에도 불구하고 그는 회사가 계속 성장하고 생태계를 확장할 상당한 잠재력을 보고 있다. 폰테스는 요약하며 말했다. "요컨대, 나는 엔비디아가 훌륭한 회사이며 충분한 안전마진을 가지고 거래되고 있다고 믿는다. 이 회사는 여전히 AI 트렌드에 대한 더 나은 베팅 중 하나로 보인다."

따라서 폰테스는 NVDA 주식을 매수로 평가한다. (폰테스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 폰테스는 마벨에 대해 보다 신중한 견해를 취한다. 그는 최신 실적에서 많은 강점을 보고 있는데, 2분기 매출이 전년 동기 대비 37% 증가했고 데이터센터 매출은 46% 상승했다. 마벨은 3분기 매출이 약 31억 5,000만 달러에 달할 것으로 예상하며 이는 컨센서스를 상회하는 수치이고, 연간 매출 성장률은 45%에 달할 것으로 예상된다. 경영진은 또한 2028 회계연도에 데이터센터 매출이 60% 이상 성장할 것으로 예상하며, 이는 AI 및 맞춤형 ASIC 수요의 강세를 강조한다.

우려 사항은 밸류에이션이다. 마벨은 약 60배의 주가수익비율로 거래되는 반면, 브로드컴은 약 30배, 엔비디아는 23배다. GAAP 밸류에이션은 훨씬 더 높으며, 상당한 주식 기반 보상이 계속해서 주주를 희석시키고 있다.

폰테스는 마벨이 마진을 개선하고 영업 레버리지의 혜택을 누릴 상당한 여지가 있다고 보지만, 엔비디아와 브로드컴이 더 크고 수익성이 높은 사업체라는 점도 지적한다. 폰테스는 요약하며 말했다. "내 견해로는 1. 밸류에이션이 설득력이 없고(주로 GAAP 배수를 보면), 2. MRVL보다 더 크고, 더 빠르게 성장하며, 더 저렴한 회사들이 있을 때 낙관적이기 어렵다."

폰테스는 매도 등급을 고려했지만, 궁극적으로 주식을 보유(즉, 중립)로 평가했는데, 이는 회사의 강력한 성장 전망을 반영하지만 투자자들이 이미 지불하고 있는 프리미엄도 반영한다.

증권가의 견해로는 두 주식 모두 강력 매수로 본다. NVDA의 평균 목표주가 323.37달러는 1년간 44%의 상승 여력을 가리킨다. 한편 MRVL 주식은 평균 목표주가가 299.17달러인 점을 고려하면 35% 상승할 것으로 예상된다. (NVDA 주가 전망 또는 MRVL 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.