마이클 버리, "팔란티어는 AI FOMO 버블을 타고 있다"며 시가총액 1000억 달러 이하 추락 경고

빅 쇼트의 투자자 마이클 버리가 팔란티어 테크놀로지스 (PLTR)에 대한 약세 전망을 재차 밝히며, 투자자들이 이 회사의 AI 성장에 과도한 평가를 내리고 있다고 주장했다. 팔란티어의 시가총액은 약 4,324억 달러까지 상승했지만, 버리는 결국 1,000억 달러 아래로 떨어질 수 있다고 경고했다.

버리는 팔란티어를 "AI FOMO 수요 거품을 타고 있는 컨설턴트"라고 묘사했다. 그는 또한 회사의 소프트웨어 모델, 증가하는 매출채권, 주식 기반 보상, 세금 혜택에 대해서도 의문을 제기했다.

버리는 왜 팔란티어가 고평가됐다고 보는가?

버리는 팔란티어가 소프트웨어 회사처럼 평가받고 있지만, 재무 프로필은 컨설팅 사업에 더 가깝다고 본다. 그는 이 회사를 세일즈포스 (CRM)나 서비스나우 (NOW)와 같은 구독형 소프트웨어 회사가 아닌 액센츄어 (ACN)와 비교했다.

그의 주요 경고는 현재의 AI 지출 붐이 팔란티어의 밸류에이션을 얼마나 오래 뒷받침할 수 있느냐에 관한 것이다. 버리는 기업의 AI 지출이 앞으로 몇 년 더 계속되더라도 "하락은 그만큼, 혹은 그보다 더 극적일 것"이라고 말했다.

그는 또한 팔란티어의 가치가 결국 1,000억 달러 아래로 떨어질 수 있다고 경고했는데, 이는 현재 시가총액 4,324억 달러에서 급격한 하락을 의미한다.

팔란티어는 소프트웨어 회사들과 어떻게 비교되는가?

버리는 팔란티어의 이연 수익을 자신의 주장 근거로 제시했다. 그는 팔란티어의 이연 수익 대비 매출 비율이 약 32%로, 액센츄어의 약 31%와 비슷하다고 말했다. 그가 언급한 SaaS 기업들과 비교하면 그 차이는 훨씬 크다. 이들의 비율은 80%에서 207%에 이른다.

버리는 이 비교를 팔란티어의 소프트웨어 스토리에 대한 "신장 펀치"라고 불렀다. 그는 또한 "팔란티어는 자신이 주장하는 것과 다르다"고 말했다.

버리는 팔란티어에 대해 또 무엇을 비판하는가?

팔란티어의 매출채권은 6월 30일 기준 14억 9,000만 달러로 증가했으며, 2025년 말 10억 4,000만 달러에서 늘어났다. 버리는 또한 한 고객이 매출채권의 27%를 차지했지만, 매출의 10% 이상을 차지하는 고객은 없었다고 지적했다.

버리는 또한 팔란티어의 주식 기반 보상과 이와 관련된 세금 혜택을 비판했다. 회사는 2025년 세전 GAAP 기준 약 16억 달러의 소득을 보고했지만, 순영업손실 이월공제를 사용해 연방 현금 세금을 내지 않았다.

연방 순영업손실은 55억 달러에서 90억 달러로 증가했다. 버리는 주주들이 희석을 통해 직원 보상 비용을 부담하고 있다고 주장했다. 그는 "주주들이 희석을 통해 직원 보상을 부담하고 있다"고 말했다.

버리는 또한 팔란티어의 10억 달러 자사주 매입 승인을 지적했는데, 회사는 2025년 약 7,500만 달러의 주식을 재매입한 후 이를 취소했다. 그는 별도로 CEO 알렉스 카프가 개인 소유한 항공기와 관련된 비용을 비판했다. 팔란티어는 2025년 관련 비용으로 1,720만 달러를 보고했으며, 이는 전년도 770만 달러에서 증가한 것이다.

버리는 이를 "1,720만 달러짜리 마일 하이 클럽"이라고 부르며 이 지출을 "낭비적"이고 "터무니없다"고 묘사했다.

팔란티어는 강력 매수인가?

월가로 눈을 돌리면, 애널리스트들은 지난 3개월간 17건의 매수, 4건의 보유, 2건의 매도 의견을 바탕으로 PLTR 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 팔란티어의 평균 목표주가는 주당 197.89달러로 16.78%의 상승 여력을 시사한다.