L3해리스, 2025년 성장 기대감 높여... 증권가, 3분기 실적 호조와 견고한 수주, 마진 확대 가능성 주목

L3해리스테크놀로지스(L3Harris Technologies Inc, NYSE:LHX) 주가가 예상을 상회하는 3분기 실적 발표 후 상승세를 보이고 있다.

목요일 L3해리스는 3분기 매출이 전년 대비 8% 증가한 53억 달러를 기록해 애널리스트 예상치 52.8억 달러를 상회했다고 발표했다. 이 방위산업체의 조정 주당순이익(EPS)은 3.34달러로, 시장 전망치 3.26달러를 웃돌았다.

L3해리스는 2024 회계연도 연간 매출 가이던스를 기존 210억-213억 달러에서 211억-213억 달러로 상향 조정했다. 연간 EPS 전망도 12.85-13.15달러에서 12.95-13.15달러로 상향 조정했다.

실적 발표 이후 애널리스트들은 L3해리스에 대한 평가를 재검토했다. 트러스트(Truist)의 마이클 시아몰리(Michael Ciarmoli) 애널리스트는 매수 의견을 유지하며 목표가를 293달러로 제시했다. RBC캐피털의 켄 허버트(Ken Herbert) 애널리스트는 섹터퍼폼 의견을 유지하고 목표가를 240달러로 설정했다.

트러스트:
L3해리스의 3분기 매출은 53억 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했으며, 주요 부문의 강한 수요에 힘입어 유기적 성장률은 5%를 기록했다. 통합미션시스템(IMS) 부문은 항공기 임무화 및 탄약 전자장비 수요 증가로 6.6% 성장했고, 커뮤니케이션시스템(CS) 부문은 NATO의 소프트웨어 정의 무전기 주문에 힘입어 10% 성장했다.

에어로젯 로켓다인(AR) 부문은 시장 예상치를 5.8% 밑돌았지만 전년 대비 31% 성장세를 유지했다. 시아몰리 애널리스트는 NeXt 프로그램의 비용 절감, 유리한 물량 믹스, 프로그램 실행 개선 등으로 부문별 마진이 개선됐다고 분석했다.

NeXt 프로그램의 비용 절감 효과는 2024년 6억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 기존 전망치 4억 달러를 상회하는 수준이다. 절감 일정 단축으로 L3해리스는 10억 달러 절감 목표를 1년 앞당겨 달성할 전망이다.

3분기 수주는 전년 대비 44% 증가했으며, 1.4배의 수주잔고 비율로 총 수주잔고는 336억 달러를 기록했다. 주요 수주 내역으로는 차세대 재머에 6억 달러, P-8A용 IDIQ 계약에 12억 달러, 소프트웨어 정의 무전기에 약 10억 달러, 활공 단계 요격기 계약 등이 포함됐다.

시아몰리 애널리스트는 연간 가이던스 소폭 상향이 시장 예상을 밑도는 4분기 실적을 암시한다고 지적했다. 그는 경영진이 향후 수주 동향과 2025년 부문별 성장 전망에 대해 더 많은 통찰력을 제공할 것으로 기대했다.

또한 팔란티어테크놀로지스(Palantir Technologies Inc)와 같은 기업들과의 파트너십, HADES와 같은 우선순위 프로그램에 대한 업데이트 등 경쟁 환경에 대한 관심도 높다. 시아몰리 애널리스트는 L3해리스가 신생 방위산업체들의 영향력이 커지는 변화하는 방위산업 환경에 어떻게 대응할 것인지에 대한 설명도 기대된다고 밝혔다.

RBC캐피털:
L3해리스는 3분기 조정 EPS 3.34달러를 기록해 RBC 추정치 3.23달러와 시장 컨센서스 3.25달러를 상회했다. 총매출은 53억 달러로 전년 대비 8% 증가(유기적 성장률 5%)했으며, 조정 부문별 영업이익률은 15.7%로 컨센서스 14.9%를 웃돌았다. 커뮤니케이션시스템(CS) 부문이 10% 성장해 성장을 주도했고, 통합미션시스템(IMS)이 7% 성장한 반면 우주항공시스템(SAS)은 전년 수준을 유지했다.

에어로젯 로켓다인(AR) 부문은 5.96억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 2023년 3분기 인수 이후 비유기적 기여의 마지막 분기였다. 조정 잉여현금흐름(FCF)은 7.28억 달러로 RBC 추정치 6.54억 달러와 시장 컨센서스 6.81억 달러를 상회했다. 회사는 또한 72억 달러의 수주를 기록해 1.4배의 수주잔고 비율을 달성했다.

3분기 강한 마진 실적으로 조정 부문별 마진은 전년 대비 80bp 확대됐다. CS 마진은 350bp 개선돼 물량 증가, 유리한 해외 판매 믹스, 독점 라이선스 판매 등의 혜택을 받았다. IMS 마진은 견고한 프로그램 성과와 효율성 개선으로 30bp 확대됐다. SAS 마진은 프로그램 성과 약화와 2023년 3분기 일회성 라이선스 판매 영향으로 90bp 하락했다.

3분기 실적 발표 후 L3해리스는 2024년 가이던스를 소폭 상향 조정했다. 조정 부문별 영업이익률은 기존 15.3%에서 약 15.5%로 상향됐다. 매출 가이던스는 중간값 기준 5000만 달러 상향된 212억 달러, 조정 EPS는 중간값 기준 0.05달러 상향된 13.05달러로 조정됐다. FCF 가이던스는 약 22억 달러로 유지됐다. 이러한 전망 개선은 IMS와 CS 부문의 매출 및 마진 성장 전망 상향, AR 부문 마진 개선 기대를 반영한다.

순부채 비율은 3.1배로 2024년 4분기까지 3.0배 이하로 낮아질 전망이며, 이는 2025년에 유리한 위치를 확보하게 될 것이다. 이러한 개선된 부채 상황은 L3해리스가 레버리지 감소 후 초과 현금의 100% 환원을 목표로 하는 가운데 34억 달러의 자사주 매입 권한이 남아있어 자사주 매입 가능성을 지지한다.

L3해리스는 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최할 예정이며, 허버트 애널리스트는 2025년 성장 전망, 마진 확대 기회, 자본 배분 계획, 시장 확대 노력의 일환인 팔란티어와의 최근 계약 등 주요 전략 이니셔티브에 대한 업데이트를 논의할 것으로 예상했다.

주가 동향: LHX 주가는 금요일 마지막 거래에서 3.83% 상승한 253.52달러를 기록했다.