2025년 글로벌 가치투자 전략: 완벽한 주식 포트폴리오의 비밀

글로벌 상호연결 시대를 맞아 '완벽한 주식 포트폴리오'가 진정한 국제적 접근법을 채택했다. 미국, 중국, 스위스, 덴마크, 그리스, 싱가포르, 홍콩, 일본 등 다양한 시장의 기업들을 포함하는 이 전략은 현대 증권분석의 창시자이자 가치투자의 아버지인 벤자민 그레이엄의 검증된 원칙을 따르고 있다.

투자 철학과 전략
이 포트폴리오의 기반은 그레이엄의 주식 선정 기본 기준에 있다. 즉, 배당금을 지급하고 강력한 재무상태를 유지하는 수익성 있는 기업들이다. 현재 미국이 글로벌 시가총액의 60-70%를 차지하고 있는 상황에서 이러한 글로벌 접근법은 특히 중요하다. 이는 1970년대 이후 큰 시장 조정이 있기 전 수준과 유사하다.

모든 주식이 미국에서 거래될 수 있도록 유동성에 중점을 두면서도, 이 포트폴리오는 전 세계의 고품질, 배당 지급, 저평가된 기업들을 찾고 있다. 이 접근법은 글로벌 비즈니스의 상호 연결된 특성을 인식하면서 다양한 시장 간 가치평가 왜곡을 활용한다.

현재 시장 환경
미국 시장은 여전히 강한 상승세를 유지하고 있으며, 20개월 동안의 모멘텀을 짧은 중단만으로 이어가고 있다. 급격한 금리 인상에도 불구하고 미국 소비자들은 놀라운 회복력을 보이며, 인플레이션 수준에 맞춰 지출을 유지하고 있다. 이러한 강세는 최근 코스트코와 같은 기업들의 예상을 뛰어넘는 매출 및 이익 성장에서 잘 드러난다.

고용 시장은 여전히 건강하지만 완화 조짐을 보이고 있다. 임금 압박은 생산성 향상과 합법적 이민으로 인해 억제되고 있다. 그러나 인플레이션은 여전히 3% 주변에서 고착화되어 있으며, 최근 생산자물가지수(PPI) 데이터는 예상을 상회했다.

지역별 시장 동향
중국은 1.4조 달러 규모의 경기 부양책을 실시했다. 이는 2008-2009년 이후 가장 공격적인 통화정책이다. 시장 예상 성장률은 4-5% 사이지만, 정부의 경제 재활성화 의지를 고려하면 추가 부양책 가능성도 있다.

일본 경제는 소비 지출과 자본 투자 증가로 완만한 회복세를 보이고 있다. 일본은행의 향후 정책 결정이 주목받고 있으며, 금리 인상에 대한 전망은 엇갈리고 있다. 최근 2,500억 달러 규모의 경기 부양책을 승인해 가계 지출과 경제 활동을 지원할 예정이다.

유럽 시장은 여전히 어려움을 겪고 있지만, 유럽중앙은행은 25베이시스포인트 금리 인하를 단행했다. 인플레이션 통제는 개선됐으나 성장은 여전히 걱정거리다. 영국은 정치적, 경제적 도전에 계속 직면해 있다.

포트폴리오 실적 하이라이트

• 헬로그룹(티커: MOMO) (중국 인터넷 기업): 16% 성장으로 최고 실적
• 존슨 아웃도어(티커: JOUT): 약한 실적에도 불구하고 긍정적 수익률
• 유니온 인더스트리얼 홀딩스: 월간 실적 강세
• 해운사 및 반도체 주식: 일시적 부진

포트폴리오 뉴스
로옴 반도체(티커: ROHCY)와 난징 세미드라이브 테크놀로지가 스마트 콕핏 레퍼런스 디자인을 공동 개발했다. 이는 세미드라이브의 X9M 및 X9E 자동차용 시스템온칩(SoC)과 로옴의 전력관리 IC(PMIC), 시리얼라이저/디시리얼라이저(SerDes) IC, LED 드라이버 IC를 통합한 것이다. 이 협력은 최대 3개의 디스플레이 투사와 4개의 첨단 운전자 보조 시스템(ADAS) 카메라를 지원하며, 차량 콕핏의 기능성과 효율성을 향상시키는 것을 목표로 한다. 여러 자동차 제조업체들이 이 레퍼런스 디자인을 채택해 스마트 콕핏 애플리케이션을 발전시키고 있다.

덴마크의 선도적인 해운 및 물류 기업 AP 묄러-머스크(티커: AMKBY)는 2025년 글로벌 컨테이너 물량이 5~7% 성장할 것으로 전망했다. 이는 잠재적인 항만 파업과 외국 상품에 대한 관세에도 불구하고 강력한 미국 수요에 힘입은 것이다.

글로벌 야외 레크리에이션 장비 및 기술 혁신 기업인 존슨 아웃도어(티커: JOUT)는 2024년 9월 27일 종료된 회계연도에 어려움을 겪었다고 보고했다. 회사는 모든 부문에서의 시장 도전과 경쟁 압박으로 인해 매출이 11% 감소한 5억 9,280만 달러를 기록했다. 이로 인해 영업손실은 4,350만 달러로, 전년도 영업이익 1,170만 달러에서 크게 하락했다.

아프리카 오일(티커: AOIHF)은 최근 자사주 매입 프로그램을 마무리하고 새로운 프로그램을 시작했다. 2024년 12월 2일부터 6일 사이에 회사는 81만 5,000주를 매입했으며, 이 중 32만 주는 TSX에서, 49만 5,000주는 나스닥 스톡홀름에서 취득했다. 거래는 각각 스코샤 캐피털과 파레토 시큐리티스에 의해 실행되었다. 매입된 모든 주식은 소각될 예정이다.

산업 다각화

• 반도체 및 집적회로
• 해운 및 운송
• 야외 레크리에이션 (캠핑, 낚시, 보트)
• 소셜 네트워크 및 전자상거래
• 제조업 (자동차, 전자제품, 의료장비)
• 석유 및 가스 탐사 생산
• 소비재
• 전자부품

투자 전망
이 포트폴리오는 보수적으로 보일 수 있지만, 강력한 재무상태를 가진 저평가된 배당주에 초점을 맞추는 전략은 역사적으로 더 넓은 시장을 능가했다. 그레이엄의 검증된 원칙에 기반한 이 접근법은 글로벌 다각화와 가치투자 원칙을 통해 장기적인 시장 초과 수익을 위한 안정적이고 보수적인 경로를 계속 제공하고 있다.