지역은행, 대형은행 지배 속에서도 성장 가능...트루이스트증권 `3대 생존전략` 제시

트루이스트증권은 최근 보고서에서 대형은행들의 우위가 과대평가될 수 있다며 지역은행들의 성장 여력이 여전히 존재한다고 밝혔다. 아울러 지역은행들이 성공할 수 있는 3가지 핵심 전략을 제시했다.

주요 내용

대형은행들은 분명한 규모의 경제를 가지고 있으며, 미국 상위 5개 은행이 10년간 약 47%의 시장 점유율을 유지하며 소형은행들에 비해 상대적으로 높은 평가를 받고 있다. 1월 6일자 트루이스트증권의 보고서에 따르면, 대형은행들이 유리한 위치에 있지만 동시에 개별 지역은행들도 성공을 위한 포지셔닝이 가능하다고 설명했다.

트루이스트는 14개 지역 금융회사에 대한 커버리지를 시작하며 지역은행들의 경쟁력 유지를 위한 속도, 규모, 품질과 관련된 3가지 핵심 전략을 제시했다.

• 차별화된 성장: 독특하고 지속 가능한 성장 기회에 집중. 차별화된 고객 기반, 다양한 수수료 수익, 경쟁우위가 있는 틈새 사업 등을 통해 실현.
• 규율 있는 자본 배분: 성장 지원과 주주 가치 향상을 위해 효율적으로 자본을 배치.
• 변화하는 시장 환경 대응: 금리, 수익률 곡선 변화, 대출 및 예금 성장, 상업용 부동산 시장 동향 등 변화하는 시장 상황에 적응.

시장 영향

트루이스트가 연구 보고서에서 언급한 지역은행과 카드사의 성장을 위한 3가지 핵심 전략은 각 회사별로 다음과 같이 차별화되고 연결될 수 있다.

차별화된 성장 전략

• 차별화된 고객 기반: 아메리칸 익스프레스는 트루이스트에 따르면 1,000억 달러 이상의 투자가 필요한 고급 고객층을 확보하고 있다. 한편 피프스 서드 뱅코프는 유기적으로 강력한 예금 시장 점유율을 구축할 수 있는 독특한 능력을 보유하고 있다.
• 차별화된 수수료 수익: 캐피털원 파이낸셜은 디스커버 인수 후 네트워크 수익이 확대됐다. 키코프의 경우 선도적인 지역 투자은행 프랜차이즈를 보유하고 있어 연준의 금리 인하와 예상되는 정치적 변화로 인한 거래 활동 증가 가능성의 수혜를 받을 것으로 예상된다.
• 경쟁우위가 있는 틈새 사업: 윈트러스트 파이낸셜은 수익성이 높은 보험료 금융 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있다. 헌팅턴 뱅크셰어즈는 새로운 대출 영역으로의 확장을 포함한 차별화된 접근 방식으로 우량 시장에서 대출, 예금, 수수료 성장의 지속적인 강세를 뒷받침할 것으로 보인다.

규율 있는 자본 배분

• 지역은행들이 성장할 수 있는 또 다른 방법으로는 규율 있는 자본 배분이 있다. 이는 일반적으로 유기적 성장을 우선으로 하고, 배당과 자사주 매입, 그리고 잠재적인 인수합병 순으로 이뤄진다. 그러나 핵심은 순서 자체가 아니라 은행들이 회사, 산업, 거시경제 상황의 변화에 대응해 자본 배분 전략을 유연하고 민첩하게 조정할 수 있는 능력에 있다.
• 트루이스트는 일부 은행들의 주가가 자사주 매입에 매력적인 수준이라고 판단했다. M&T 뱅크의 CFO는 최근 컨퍼런스에서 2025년 자사주 매입 규모가 늘어날 수 있다고 언급했다.

변화하는 시장 환경 대응

• 트루이스트에 따르면 여러 도전 과제가 동시에 발생하는 것은 이례적인 일이 아니다. 현재 환경은 급격한 금리 인상 속에서 대출과 예금 성장이 둔화되는 모습을 보이고 있다. 그러나 내년에는 이러한 역풍 중 일부가 완화되기 시작해 은행 부문에 더 우호적인 환경이 조성될 것으로 전망된다.
• 상업용 부동산 가치평가: 피프스 서드와 헌팅턴과 같이 고성장, 고소득 시장에서 상업용 부동산 익스포저가 큰 은행들은 향후 상업용 부동산 대출 기회에 잘 대비하고 있다. M&T와 시티즌스 파이낸셜도 시장 상황이 개선되면 혜택을 받을 것으로 보인다.