주식 리스크 프리미엄 하락에 시장 충격 우려 커져

주식 리스크 프리미엄(ERP·무위험자산 대비 주식 추가수익률)이 수년래 최저 수준으로 떨어지면서 기관투자가들의 경고등이 켜졌다.
스턴경영대학원의 아스와스 다모다란 교수는 S&P500지수의 내재 ERP가 7월에 4.21%까지 하락했다고 지적했다. 이는 투자자들이 더 낮은 잠재 수익에도 더 많은 위험을 감수하고 있다는 의미다.
위험은 잘못 평가된 리스크가 종종 잘못 이해된다는 점이다. 이는 매수 기회를 노리는 개인투자자와 수십억 달러를 운용하는 기관투자자 모두의 잘못된 판단으로 이어질 수 있다.

역동적인 나침반
ERP는 일반적으로 장기 국채와 같은 무위험자산 수익률을 초과하는 주식의 기대수익률을 의미한다. 이는 자본자산가격결정모형(CAPM)부터 현금흐름할인법(DCF)에 이르기까지 자산가격 모델의 핵심 구성요소로, 자기자본비용 추정과 기업가치 평가, 주식시장과 채권시장의 매력도 비교에 필수적이다.
다모다란 교수는 현재 주가에서 기대수익률을 도출하고 이를 무위험 금리와 비교하는 내재적 접근법으로 E......................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................