알파벳 주가, 반독점 소송 승소로 사상 최고가 경신 눈앞

빅테크 기업 알파벳(GOOGL)이 크롬과 안드로이드 관련 미국 반독점 소송에서 유리한 판결을 받으며 주가가 사상 최고치를 기록했다. 이번 판결로 AI 경쟁 심화로 이미 압박을 받고 있던 구글의 핵심 검색 사업에 대한 우려가 완화됐다. 지난주 알파벳 주가는 12% 상승하며 시장 회복력을 입증했고, 현재 주당 230달러 선에서 추가 상승을 시도하고 있다.

알파벳은 이번 소송에서 일부 제한 조치를 받았으나 실질적으로 심각한 수준은 아닌 것으로 평가된다. 다만 최근 일주일 동안의 두 자릿수 상승은 검색 사업의 성장 스토리에 의미 있는 발전이 있었다기보다는 주가 수준 조정에 따른 것으로 보인다. 역사적으로 알파벳은 고평가 상황에서도 좋은 성과를 보여왔기 때문에, 현 시점에서 알파벳 주식에 대해 강세 전망 이외의 다른 입장을 취하기는 어려워 보인다.

시장은 불확실성을 싫어한다. 대부분의 경우 불확실한 상황에서는 정확한 가치 산정이 어렵기 때문이다. 법적 절차나 규제 결정과 같이 결과를 예측할 수 없는 상황에서 투자자들은 최악의 시나리오를 가정하는 경향이 있다.

알파벳이 지난 1년간 직면했던 상황이 바로 이러했다. 회사는 크롬과 안드로이드 시장에서 불법 독점을 유지했다는 혐의로 이들 사업부의 매각 위험에 처해있었다. 그러나 9월 첫째 주 미국 법원은 알파벳이 크롬과 안드로이드를 통해 불법적으로 경쟁을 제한하지 않았다고 판단하며, 매각이나 제한 조치를 부과하지 않기로 결정했다.

이는 큰 안도감을 주는 판결이었다. 크롬이 미국 검색엔진 시장의 54%, 안드로이드가 모바일 운영체제 시장의 74%를 차지하고 있는 상황에서 이러한 핵심 자산의 매각은 엄청난 타격이 될 수 있었다. 최근 분기 실적 기준으로 검색 및 기타 부문이 알파벳 전체 매출의 약 65%를 차지한다는 점을 감안하면 더욱 그러하다.

이번 '승소'에도 알파벳은 완전히 자유로워진 것은 아니다. 법원은 구글 서비스의 유통에 제한을 두고 경쟁사와 검색 데이터를 공유하도록 요구했다. 이는 기존에 독점적으로 보유했던 데이터의 배타성을 줄이는 조치다.

이는 사용자 개인정보 보호 문제를 야기할 수 있으며, 전 세계 브라우저 시장의 15%를 차지하고 있는 애플(AAPL)의 사파리와 같은 경쟁사들에게 유리하게 작용할 수 있다. 다만 중요한 점은 이번 판결이 애플과의 200억 달러 규모 계약에는 영향을 미치지 않았다는 것이다. 이 계약으로 구글은 아이폰, 아이패드, 맥북의 기본 검색엔진 지위를 유지하게 됐다.

알파벳이 사상 최고가에서 거래되고 있지만, 검색, 유튜브, 클라우드, 네트워크, '기타 사업' 전반에 걸쳐 강력한 경쟁우위를 보유하고 있다. 다른 대형 기술주들과 비교할 때 실적 대비 주가 수준은 여전히 적정한 편이다. 이는 경기 민감도가 있는 광고 기반 수익 모델을 감안하면 이해할 만한 수준이다.

월가는 알파벳에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있다. 최근 3개월간 이 주식을 커버한 36명의 애널리스트 중 27명이 매수를, 9명이 보유를 추천했다. 최근 목표주가가 상향조정됐음에도 평균 목표주가 230.06달러는 현재 주가 대비 약 1% 하락을 의미한다.

알파벳 주식은 최근 검색 사업에 대한 비관론이 완화되면서 사상 최고치를 기록했다. 현재의 실적 대비 주가 수준에서도 여전히 낙관적 전망이 가능하다. 지난 2년간 알파벳은 고평가 구간에서도 좋은 성과를 보여왔으며, 이는 시장이 더 강한 성장 스토리에 프리미엄을 부여했음을 시사한다. 이러한 이유로 알파벳에 대해 매수 의견을 제시한다.