선양시, 성징은행 상장폐지 매수가 20% 인상...투자자들 매도해야 하나

중국 에버그란데 그룹의 전 대주주사로 어려움을 겪고 있는 성징은행의 상장폐지를 위해 지방정부가 나섰다.

주요 내용

• 선양시 정부기관, 성징은행 상장폐지를 위한 매수가를 20% 인상
• 성징은행, 중국 경기 침체와 전 대주주 에버그란데 그룹 붕괴의 이중고에 직면

중국 당국이 금융시스템에 대한 신뢰를 유지하기 위해 은행 부문 안정화에 막대한 비용을 투입하고 있다.

중국 동북부 선양시에 본사를 둔 성징은행(2066.HK)은 지난 금요일 정부 지원을 받는 대주주 선양성징금융지주투자그룹이 홍콩증권거래소 상장폐지를 위한 매수가를 인상했다고 발표했다.

선양시 국유자산감독관리위원회가 대주주인 성징은행은 H주와 국내주 매수가를 주당 1.60홍콩달러(1.45위안)로 제시했다. 이는 8월 26일 최초 제안가보다 20% 이상 높은 수준이며, 성징은행은 이것이 홍콩 주식 보유자들이 기대할 수 있는 최종 제안이라고 명시했다.

은행 측은 "매수자는 최종 매수가를 추가로 인상하지 않을 것이며, 인상할 권리도 보유하지 않는다"고 밝혔다.

이번 최종 제안은 8월 초기 상장폐지 입찰 전 마지막 주가 대비 40% 프리미엄이며, 총액은 2024년 순이익의 20배 이상이다. 실질적으로 이미 성징은행 지분 약 37%를 보유한 선양성징은 은행의 완전 지배를 위해 10억 달러 이상을 투입할 의향을 보이고 있다.

거래가 완료되면 성징은행은 완전 국유화 상태에서 운영될 예정이다. 은행은 현재 청산 절차 중인 전 대주주 중국 에버그란데 그룹 관련 악재로 부터의 회복을 모색하고 있다. 2022년 선양시의 성징은행 인수는 일종의 구제금융이었다. 이번 고비용 상장폐지 계획은 베이징이 중국의 방대한 금융시스템 안정성 수호에 있어 어떠한 위험도 감수하지 않으려 한다는 점을 보여준다.

성징은행은 에버그란데 사태와 관계없이 어려움을 겪을 수밖에 없었다. 많은 지역 은행들과 마찬가지로 2020년 초부터 에버그란데를 무너뜨린 부동산 침체와 씨름해야 했다. 부동산 기업들은 성징은행 같은 지역 은행들의 주요 대출 고객이었다. 2020년 대출 손실이 급증해 영업이익의 3분의 2가 사라졌고, 부실채권 비율도 2019년 2% 미만에서 2020년 3% 이상으로 급증했다.

2023년 성징은행은 부실 자산 정리를 위해 정부로부터 다시 한번 도움을 받았다. 은행은 240억 달러 규모의 부실채권과 투자자산을 선양시가 있는 랴오닝성 정부 소유의 자산관리회사에 매각했다. 하지만 랴오닝 자산관리회사는 이 매입 자금을 마련하기 위해 성징은행에 채권을 발행하는 방식을 취했다.

성징은행의 주가는 화요일 종가 기준 1.55홍콩달러로 최종 매수가 1.60홍콩달러 대비 3% 할인된 수준이다. 주가수익비율(PER)은 23배로 통상 5배 이하인 동종업계 대비 높은 수준이다. 반면 주가매출비율(PSR)은 1.5배로 후이상은행(3698.HK)과 루저우은행(1983.HK)의 1.1배와 비슷한 수준을 보이고 있다.

성징은행의 실적이 좋지 않고 매수가 추가 인상 가능성도 없어 현 상태에서 기업가치 상승 여력은 제한적이다. 따라서 투자자들은 당분간 개선될 가능성이 낮은 중국 은행 부문에 대한 투자를 정리하고 이번 매수 제안을 수용하는 것이 좋을 것으로 보인다.