마이크론 주식: 모건스탠리, 4분기 실적 발표 앞두고 신중한 입장 유지

마이크론(NASDAQ:MU)이 최근 큰 관심을 받고 있다. 메모리 대기업인 마이크론의 주가는 지난 한 달간 29.5%, 연초 대비 90% 급등하며 신고가를 경신했다. 이는 회사가 AI 분야에서 매우 유리한 위치에 있다는 신뢰가 커지고 있기 때문이다.

하지만 모든 시장 참가자가 낙관적인 것은 아니다. 실제로 월가 상위 3% 애널리스트로 평가받는 모건스탠리의 조셉 무어는 마이크론이 "매우 복잡한 상황"이라고 평가했다. 그는 "많은 미팅에서 약세 의견이 나오고 있지만 주가는 계속 상승하고 있다"고 말했다.

하지만 무어는 주가가 더 오를 수 있다고 본다. 이 5성급 애널리스트는 "주가 상승을 고려할 때 위험 대비 수익률은 상당히 균형 잡혀 있지만, 여전히 건설적인 편향을 보인다. 주식이 저평가되어서가 아니라, 고대역폭 메모리 기회에 대한 열정이 돌아온다면 과대평가될 수 있기 때문"이라고 설명했다.

다음 주 화요일(9월 23일) 회사의 8월 분기(4분기) 실적 발표를 앞두고 DRAM과 낸드 가격이 강세를 보이고 있다는 신호가 나타나고 있다.

DDR5와 DDR4(둘 다 시스템 메모리에 사용되는 DRAM 유형)는 급격한 가격 상승을 보였다. DDR5는 휴대폰, PC, 서버, AI 전반에 걸친 강한 수요로 인해 상승하고 있으며, 2026년 상반기까지 공급 부족이 예상된다. DDR4 가격도 급등했는데, 무어는 이를 주로 인텔이 PC 로드맵 일부를 연기하면서 공급이 줄어든 것으로 보고 있다. 다만 이는 마이크론에게는 작은 매출 부문이다. 낸드(SSD에 사용되는 플래시 스토리지)도 강한 엔터프라이즈 SSD 수요와 2026년 공급에 대한 우려로 상승했다.

하지만 이 모든 것이 무어가 낙관적이라는 의미는 아니다. 애널리스트는 특히 AI의 큰 순풍으로 여겨지는 HBM(고대역폭 메모리)과 관련해 "더 신중한 요소들"이 있다고 말했다.

애널리스트는 현재의 공급 과잉을 경시하면서도, 무어는 DRAM 업계 전반의 과잉 웨이퍼 생산능력이 결국 HBM을 포함한 모든 부문에서 공급 과잉으로 이어질 수 있다고 말했다. 또한 무어는 여전히 HBM 시장 전망이 "내재된 프로세서 매출보다 훨씬 크다"고 보고 있어, 상승세가 기대에 미치지 못할 경우 잠재적인 따라잡기 기간이 생길 수 있다고 본다. 마이크론은 또한 실행 위험에 직면해 있는데, 회사가 여전히 안정적인 수율 관리 초기 단계에 있고 시장이 요구하는 것보다 약간 더 많은 생산능력을 구축했을 수 있기 때문이다. 그럼에도 무어는 "잘 해결될 것"이라고 생각하며, 마이크론이 시장에서 전략적으로 좋은 위치에 있다고 본다.

마이크론이 계속해서 "자신들의 위치에 대해 매우 확신하고 있는" 가운데, 실적 발표를 앞둔 무어의 전반적인 결론은 주가가 더 오르려면 마이크론의 HBM 위치에 대한 "더 명확한 정보"가 필요하다는 것이다. "새로운 회사 부문 분할이 도움이 될 수 있는데, 마이크론이 HBM과 대형 하이퍼스케일 고객 매출을 포함하는 새로운 클라우드 부문 보고를 시작할 예정이고, 우리는 어느 정도 명확성을 얻을 것으로 예상한다. 하지만 주가가 더 오르려면 HBM/AI가 이번에는 다르다는 이유의 요소가 되어야 한다"고 이 5성급 애널리스트는 요약했다.

결론적으로 무어의 입장은 현재 신중함을 옹호한다. 애널리스트는 주식에 대해 동일비중(즉, 중립) 등급을 유지했으며, 목표주가 135달러를 제시해 주식이 16% 과대평가되어 있음을 시사했다. (무어의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

3명의 다른 애널리스트들이 무어와 함께 중립 입장을 취하고 있지만, 25명의 매수 의견이 추가로 있어 주식은 강한 매수 합의 등급을 받고 있다. 하지만 평균 목표주가 157.33달러는 주식이 완전히 평가되어 있음을 시사한다. 이러한 차이를 고려할 때, 곧 목표주가 상향 조정이나 등급 하향 조정을 주의 깊게 지켜봐야 한다. (마이크론 주가 전망 보기)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 해당 애널리스트의 것이다. 이 내용은 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 하는 것이 매우 중요하다.