비트코인, DeFi 시장의 `잠자는 거인` 될까

암호화폐의 시초이자 최대 규모인 비트코인이 한 가지 측면에서 두드러진 공백을 보이고 있다. 금융 혁명을 일으킨 이 코인이 정작 탈중앙화 금융(DeFi)에서는 거의 활용되지 않고 있는 것이다.

DeFi 시장 규모는 1480억 달러로 성장했으며, 블록체인 대출 시장만 해도 500억 달러를 상회한다. 유연한 코딩 언어를 가진 이더리움이 900억 달러 이상의 자산이 스마트 계약에 묶여 있을 정도로 시장을 주도하고 있다. 반면 비트코인은 고작 79억 달러에 그쳐 솔라나에도 뒤처지고 바이낸스의 BNB 체인과 비슷한 수준이다. 최고의 유동성을 자랑하는 비트코인이 대부분 활용되지 않은 채 방치되어 있다는 점에서 이는 매우 특이한 불일치다.

이는 DeFi 프로젝트들에게는 놓친 기회이며, 비트코인 보유자들에게는 수익 손실을 의미한다. 증권가와 비트코인을 축적해온 기관들은 이제 단순히 콜드 월렛에 보관하는 것 외에 비트코인으로 무엇을 할 수 있는지 질문을 던지기 시작했다.

문제는 수요가 아닌 설계에 있다. 비트코인의 아키텍처는 의도적으로 유연성을 희생하여 보안성을 강화했다. 비트코인의 스크립팅 언어는 의도적으로 제한적이어서 DeFi를 가능하게 하는 복잡한 자동 실행 계약을 지원할 수 없다. 이러한 경직성으로 인해 개발자들은 오랫동안 다른 대안을 찾아야 했다. 모든 노드에서 모든 스마트 계약을 실행하는 이더리움의 가상 머신이 확장성의 한계에도 불구하고 실험에 더 적합한 환경을 제공했다.

결과적으로 가장 안전한 블록체인이 금융적으로는 가장 비활성화되어 있다는 역설이 발생했다.

새로운 이니셔티브들이 이러한 상황을 바꾸려 하고 있다. 비트코인OS는 메인체인에서 비트코인 자산을 프로그래밍 가능하게 만드는 토큰 zkBTC를 출시했다. 각 단위는 원래의 BTC로 완전히 담보되며, 검증을 가능하게 하는 메타데이터가 내장되어 있다. 이는 기관 투자자들이 기초 자산에 대한 통제권을 포기하지 않고도 비트코인을 거래하거나 대출하거나 담보로 활용할 수 있다는 확신을 주기 위한 것이다.

다른 접근법으로는 새로운 기능을 레이어링하는 방식이 있다. 레이어-2 네트워크인 스택스는 개발자들이 비트코인의 보안은 유지하면서도 그 제약에서 벗어난 탈중앙화 애플리케이션을 구축할 수 있게 한다. 전송증명(Proof-of-Transfer) 합의 메커니즘은 참여자들에게 BTC로 보상을 제공하여 네트워크를 비트코인 경제에 더욱 긴밀하게 연결한다.

토큰 표준도 진화하고 있다. 오디널스로 유명한 케이시 로다모어가 고안한 룬스(Runes)라는 시스템은 비트코인의 기존 미사용 거래 출력을 활용하여 더 효율적으로 토큰을 발행하고 관리한다. 이를 통해 메인체인을 벗어나지 않고도 비트코인 기반의 거버넌스 토큰, 유틸리티 토큰, 심지어 밈코인까지 발행할 수 있다.

이러한 시도들의 매력은 분명하다. 현재 기관들이 보유한 약 600만 BTC의 대부분이 활용되지 않고 있다. 전통적인 채권 쿠폰과 비슷한 3-5%의 modest한 수익률만으로도 새로운 자본을 유치할 수 있다. 컴플라이언스를 중시하는 기업들이 보안을 훼손하지 않으면서 비트코인을 스테이킹하거나 대출하거나 담보로 활용할 수 있는 신뢰할 만한 메커니즘이 등장한다면, 이 분야는 하룻밤 사이에 수십억 달러의 DeFi 자금을 유치할 수 있을 것이다.

이는 소매 투자자 시장도 확대할 것이다. 대형 은행과 자산운용사들이 가는 길을 작은 투자자들이 따라가는 경향이 있기 때문이다. DeFi 입장에서는 비트코인의 막대한 유동성에 접근할 수 있게 되면 자본 풀을 더욱 깊게 만들면서 최근 붕괴 사태로 훼손된 업계의 신뢰도도 높일 수 있는 큰 성과가 될 것이다.

이러한 혁신들이 성과를 낼 수 있을지는 아직 지켜봐야 한다. 비트코인 관리자들은 변화를 꺼리는 성향이 있다. 하지만 이더리움의 지배력이 공고해지고 DeFi가 새로운 자본을 갈망하는 상황에서, 활용되지 않고 있는 이 '디지털 골드'를 동원하라는 압박이 거세지고 있다.

사토시 나카모토의 백서가 나온 지 15년이 지난 지금, 비트코인은 단순한 가치 저장 수단이 아닌, 자신이 한때 파괴하려 했던 금융 시스템의 적극적인 참여자로서 제2막을 준비하고 있을지 모른다.