알리바바 주가 상승세...증권가 `더 오를 것` 전망

알리바바그룹홀딩스(NYSE:BABA)의 주가가 월요일 상승세를 보였다. 클라우드 사업의 강세와 인공지능(AI) 모델 발전이 미중 긴장 고조에 대한 투자자들의 우려를 상쇄했다.

골드만삭스, 다이와증권, 중국국제금융공사(CICC)는 알리바바 클라우드의 성장과 타오바오·티몰의 조기 수익성 회복을 주가 반등의 핵심 동력으로 꼽았다.

골드만삭스는 알리바바의 최근 주가 상승이 투자 관점을 재구성했다고 분석했다.

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골드만삭스는 멀티모달 AI 모델의 혁신과 다각화된 칩 공급을 근거로 2026-2028 회계연도 자본지출 전망치를 4600억 위안으로 상향 조정했다. 이는 시장 전망치 중 최고 수준이다. 또한 향후 3개 회계연도 클라우드 매출 성장률을 각각 31%, 38%, 37%로 상향 조정했다.

골드만삭스는 전자상거래 수익성 가시화와 국제 클라우드 사업 확장을 반영해 알리바바의 목표주가를 179달러에서 205달러로 상향 조정했다.

골드만삭스는 매수 의견을 유지하며, 최근의 주가 약세를 매력적인 매수 시점으로 평가했다.

증권가는 타오바오-티몰의 초기 수익성 회복 신호, 알리바바 클라우드의 풀스택 AI 역량, 로컬 서비스 플랫폼을 AI 기반 일상 소비와 대규모 클라우드 운영에서 알리바바의 리더십을 뒷받침하는 핵심 동력으로 지목했다.

또한 알리바바 클라우드의 2026-2028 회계연도 매출 성장률 전망치를 33%, 29%, 19%로 상향 조정했으며, 주당 가치를 43달러에서 54달러로 상향 조정했다.

다이와증권 애널리스트들은 알리바바가 2026 회계연도 3분기에 최대 350억 위안의 높은 EBITA 손실을 기록할 수 있다고 전망했다. 그러나 이를 정점으로 손실이 감소할 것으로 예상했다.

마케팅 비용 절감, 공급 측면 확대, 배송비용 최적화로 수개월 내 그룹의 EBITA 손실이 170억 위안으로 감소할 것으로 전망했다.

다이와는 알리바바 클라우드의 2026 회계연도 2분기 매출이 전년 대비 30% 성장할 것으로 전망했다. 분기별 성장 가속화 가능성을 언급했으며, 국제 디지털 커머스 그룹의 매출 성장은 같은 기간 16%로 둔화될 것으로 예상했다.

증권가는 치열한 가격 경쟁이 없는 상황에서 알리바바 클라우드의 EBITA 마진이 2026 회계연도 2분기부터 4분기까지 높은 한 자릿수를 유지할 것으로 전망했다. 다이와는 2026-2028 회계연도 EPS 전망치를 2-15% 하향 조정했지만 매수 의견을 재확인했다.

CICC 애널리스트들은 알리바바의 2026 회계연도 2분기 매출이 전년 대비 3.8% 증가한 2455억 위안을 기록할 것으로 전망했다. 조정 EBITA는 83% 감소한 71억 위안으로 시장 전망치를 하회할 것으로 예상했다.

이러한 하락은 즉시구매 서비스에 대한 투자 증가와 기타 사업 부문의 손실 확대에 기인한다고 분석했다.

CICC는 알리바바 클라우드의 같은 분기 매출이 전년 대비 30% 성장할 것으로 전망했다. 이는 1분기의 26% 성장률보다 높은 수준이며, EBITA 마진은 9%로 예상했다.

CICC는 알리바바가 아프사라 컨퍼런스에서 새로운 AI 모델, 애플리케이션, 하드웨어를 공개했다고 언급하며, 클라우드 부문의 공급 측면 우위가 지속적인 매출과 이익 성장을 견인하여 기업가치를 높일 것으로 전망했다.

애널리스트들은 알리바바의 즉시구매 서비스에서 예상을 상회하는 365억 위안의 EBITA 손실을 전망했다.

CICC는 높은 평균 주문액, 개선된 수익화율, 최적화된 이행 비용에 힘입어 월간 단위경제성(UE)이 약 3위안으로 축소될 수 있을 것으로 예상했다.

CICC는 알리바바의 고객관리 매출이 높은 수익화와 즉시구매 서비스의 2-3% 기여에 힘입어 전년 대비 10% 증가할 것으로 전망했으며, 총상품거래액은 5.7% 증가할 것으로 예상했다. 즉시구매 손실을 제외한 전자상거래 EBITA는 전년 대비 플러스 성장을 기록할 것으로 전망했다.

CICC는 알리바바의 국제 디지털 커머스 그룹이 불확실성 속에서 수익 우선 접근법을 유지함에 따라 조정 EBITA가 사실상 보합을 기록할 것으로 예상했다.

CICC는 2026 회계연도 매출 전망치를 1% 하향한 1조 600억 위안으로 조정했으며, 2027년 전망은 대체로 유지했다. 즉시구매 서비스와 기타 사업의 손실 확대를 반영해 조정 순이익 전망치를 2026년은 17%, 2027년은 4% 하향 조정해 각각 1012억 위안, 1438억 위안으로 수정했다.

CICC는 사업부문별 가치평가(SOTP)를 적용해 아웃퍼폼 의견과 204달러의 목표주가를 유지했다.

주가 동향: 알리바바 주가는 월요일 장 전 거래에서 4.14% 상승한 165.59달러를 기록했다.