AMD, AI 시장 진출 가속화에 주가 급등...기술적 분석 상 추가 상승 여력 있다

통상적으로 AMD(나스닥:AMD)와 같은 대형 기업의 주가가 급등하면 매수 시점을 놓친 투자자들은 망설이게 된다. 잘 알려지지 않은 기업들과 달리 대형주의 경우 호재가 이미 주가에 반영됐을 가능성이 크기 때문이다. 그러나 최근 포착된 정량적 신호는 이러한 관점의 재고를 요구한다.

지난주 AMD는 오픈AI와 획기적인 계약을 체결하면서 주가가 급등했다. 계약 조건에 따르면 오픈AI는 차세대 AI 인프라를 위해 최대 6기가와트의 AMD 인스팅트 GPU 전력을 도입할 예정이다. 그러나 급격한 주가 상승으로 인해 경영진은 전년도 대비 약 135배에 달하는 높은 주가수익비율(PER)을 정당화해야 하는 과제를 안게 됐다.

최근 옵션 시장에서는 투자자들의 주의를 요하는 약세 신호가 포착됐다. 행사가 225달러의 풋옵션 대량 매수세가 미결제약정 대비 두드러졌다. 이 옵션들은 이번 주 금요일에 만기가 도래하는 점을 고려해야 한다. 풋옵션 매수세의 급증은 AMD 주식에 대해 모든 투자자가 낙관적이지는 않다는 것을 보여준다.

그럼에도 불구하고 AMD 주가는 주중 거래에서 급등했는데, 이는 여러 월가 애널리스트들이 목표가를 상향 조정했기 때문이다. 본질적으로 AMD는 엔비디아(나스닥:NVDA)의 AI 시장 지배력에 도전장을 내밀고 있다. 어제는 오라클(NYSE:ORCL)과의 협력 관계를 확대하면서 투자자들의 기대감을 한층 고조시켰다.

그러나 헤드라인 뒤에 숨겨진 정량적 신호는 AMD 주가의 향후 방향을 암시할 수 있다.

AMD 주가의 행동 패턴 변화가 재평가 요구

2019년 1월부터의 데이터를 기반으로 볼 때, AMD 주가는 명확한 상승 편향을 보인다. 과거 사례를 분석해보면, AMD 포지션은 향후 10주 동안 약 59.4%의 확률로 상승할 것으로 계산된다. 분포 곡선으로 데이터를 도식화하면, 대부분의 결과는 210달러에서 240달러 사이에 위치하며, 주요 결과는 220달러에서 230달러 사이에 집중된다(어제 종가 218.09달러 기준).

하지만 시장은 거의 정적인 상태를 유지하지 않는다. 또한 일일 변동은 전체 가격 활동의 평균과 거의 유사하지 않다. 다른 모든 것과 마찬가지로 상장 증권도 자극에 반응한다. 더욱이 즉각적인 자극은 5년 전에 발생한 촉매제보다 훨씬 더 의미있다.

따라서 즉각적인 행동 상태나 심리 체제가 기준 상태나 조건과 구별된다면, 이는 예상 결과의 변화를 야기할 수 있다. 실제로 AMD 주가의 스칼라 신호를 이산 신호로 변환하면, 개별 행동 상태가 기준선에 비해 어떻게 반응하는지 파악할 수 있다.

화요일 종가까지 지난 10주 동안 AMD 주가는 드문 4-6-U 시퀀스를 기록했다: 4주 상승, 6주 하락, 상승 궤도. 오늘의 급등으로 이 신호는 사라졌고, 주가는 훨씬 덜 뚜렷한 5-5-U를 기록했다. 그러나 나는 이 일시적인 신호가 다양한 기본적 동인들의 긍정적인 소화를 나타냈다고 가정한다 - 그리고 이러한 소화가 이전의 회의론에 대한 재고를 요구한다.

수학적으로 4-6-U 시퀀스를 분리하면, AMD 주가는 190달러에서 310달러 사이에서 움직일 것으로 예상되며, 대부분의 결과는 230달러에서 280달러 사이에 집중될 것으로 예상된다(218.09달러 기준). 이는 AMD가 이제 하방 위험이 증가했음을 의미한다. 동시에 상승의 예상 규모와 빈도는 훨씬 더 크다.

조건부 통계에 기반한 상승 잠재력 때문에 AMD 주식 콜 스프레드가 유리하게 미스프라이싱되어 있을 수 있다.

수학적으로 매력적인 스프레드

위의 실증적 정보를 바탕으로, 11월 21일 만기의 240/250 불 콜 스프레드가 매우 매력적으로 보인다. 이 거래는 240달러 콜을 매수하고 동시에 250달러 콜을 매도하는 것으로, 순비용은 405달러(거래에서 잃을 수 있는 최대 금액)이다. AMD 주가가 만기일에 두 번째 행사가(250달러)를 돌파하면 최대 이익은 595달러로, 약 147%의 수익률을 기록한다.

공정하게 말하면, 위 거래의 손익분기점은 244.05달러로, 앞서 언급한 기준가보다 약 12% 높다. 분명히 공격적인 제안이다. 그러나 4-6-U 시퀀스에 대한 가격 행동의 통계적 경향은 240/250 스프레드를 표면적으로 보이는 것보다 훨씬 더 현실적으로 만든다.

이것이 무위험 제안이라는 의미는 아니다. 또한 단기 풋옵션의 매수는 향후 이틀 동안 AMD 주가가 변동성을 보일 수 있음을 시사한다. 그럼에도 불구하고 눈앞에 숨겨진 반대 투자 아이디어를 찾고 있다면, AMD가 그 대상이 될 수 있다.

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