JP모건이 코인베이스 주식을 상향 조정한 두 가지 이유

코인베이스(NASDAQ:COIN)는 주식에 상당한 가치를 더할 수 있는 두 가지 잠재적 기회를 앞두고 있다.

이는 JP모건 애널리스트 켄 워싱턴이 COIN 모델을 변경한 배경이다. 이 애널리스트는 투자의견을 중립에서 비중확대(매수)로 상향 조정하는 동시에 목표주가를 342달러에서 404달러로 올렸으며, 이는 향후 1년간 주가가 17% 상승할 것임을 시사한다. (워싱턴의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그렇다면 워싱턴이 주목하는 "신규 수익화 기회"는 무엇일까? 우선 코인베이스가 베이스 토큰 출시를 검토 중인 것으로 알려졌는데, 이는 "상당한 가치를 창출"할 수 있는 움직임이다. 2023년 8월 출시된 코인베이스의 독자적인 레이어2 블록체인인 베이스는 여러 지표에서 빠르게 가장 큰 L2 중 하나로 자리잡았다. 지금까지 코인베이스는 시퀀서 수수료를 통해 베이스를 수익화해왔지만, 워싱턴은 코인베이스가 "토큰을 통해 베이스를 자본화"할 기회가 있다고 본다.

애널리스트에 따르면 베이스 토큰은 생태계 개발을 장려하고 참여를 촉진하며 인프라 성장을 지원함으로써 주주와 크립토 커뮤니티 모두에게 이익이 될 것이다. 현재 TVL(총예치자산)과 수익을 기준으로 워싱턴은 "높은 토큰 경제학"에 힘입어 120억 달러에서 340억 달러 범위의 상당한 시가총액 여지를 보고 있다. 대부분의 토큰은 개발자, 검증자, 베이스 커뮤니티에 배포될 것으로 예상되지만, 애널리스트는 코인베이스가 일부를 자체 보유하여 시간이 지남에 따라 40억 달러에서 120억 달러를 창출할 가능성이 있다고 본다.

다른 기회는 "USDC 보상 실험"과 관련이 있다. 워싱턴은 코인베이스가 코인베이스 원의 채택을 더 장려하고 플랫폼에 보유된 USDC로부터 더 많은 수익을 창출하기 위해 다양한 USDC 수익률을 테스트하고 있다고 본다. USDC 예치금은 코인베이스에 100% 총마진을 창출하지만, 워싱턴은 영업이익률이 10~20%이며 최근 분기에는 일부 개선이 있었을 것으로 추정한다.

코인베이스는 구독 기반 거래 수수료와 USDC에 대한 더 높은 수익률을 포함한 기타 혜택을 제공하는 코인베이스 원에 더 많은 사용자를 유치할 수 있을 것으로 보인다. 이 플랫폼은 현재 회원에게 4% 수익률을 제공하는 반면 비구독자에게는 0%를 제공하여, 약 1,500달러의 USDC를 보유한 계정에 대해 구독이 실질적으로 가치 있게 만든다. 이러한 세분화 전략을 통해 워싱턴은 코인베이스가 초기에 사용자당 최대 1.00달러의 추가 연간 수익을 더할 수 있다고 보지만, 결국에는 "덜 극단적인 결과"를 예상한다.

워싱턴은 크립토 생태계에서 코인베이스의 입지에 대해 "점진적으로 더 긍정적"이지만, 투자자들이 지적하는 지속적인 위험, 특히 경쟁과 가격 책정에 관한 우려를 강조하며, 여기에는 수수료 압박과 잠재적 시장 점유율 하락이 포함된다. 그러나 그는 여전히 코인베이스의 가치 제안이 독특하다고 본다. "시간이 지남에 따라 가격이 하락할 가능성이 있지만, 우리는 코인베이스의 수직 통합과 브로커, 마켓메이커, 거래소 및 수탁기관으로서의 운영이 많은 주식 중심 브로커들의 미국 현금 주식 가격이 0으로 향하는 상황에서도 수익성을 뒷받침한다고 본다"고 워싱턴은 요약했다. "우리는 코인베이스가 다른 자산 클래스에 집중하는 경쟁사들보다 더 나은 위치에 있다고 본다."

증권가에서 COIN은 매수 13건, 보유 10건, 매도 2건을 기록하여 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표가인 385.33달러를 기준으로 1년 후 주가는 11.5% 프리미엄에 거래될 것으로 예상된다. (COIN 주가 전망 보기)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.