테슬라가 일론 머스크에게 1조 달러 가치를 매긴 이유

테슬라 (TSLA) 주주들이 일론 머스크 최고경영자(CEO)에게 기업 역사상 최대 규모의 보상 패키지 중 하나를 제공하고, 그를 세계 최초의 1조 달러 자산가로 만들 수 있는 보상 계획에 대한 투표를 준비하고 있다.

한 사람에 대한 거대한 베팅

테슬라 이사회는 머스크가 향후 10년간 일련의 높은 재무 및 운영 목표를 달성할 경우 약 4억 2,500만 주를 부여하는 새로운 성과 보상안을 제안했다. 모든 목표가 달성되고 테슬라의 시가총액이 8조 5,000억 달러로 상승하면, 이 패키지의 가치는 1조 달러에 달할 수 있다.

이번 주 기준으로 테슬라의 시가총액은 약 1조 4,000억 달러다. 주가가 향후 10년간 연평균 약 20% 상승한다면, 머스크는 그 목표에 도달할 수 있다.

산타클라라대학교의 조엘렌 포즈너 교수는 이 규모의 의미를 강조했다. "이것은 단지 자존심의 문제이자 일론 머스크가 자신이 받을 자격이 있다고 주장하는 것이다. 1조는 새로운 10억이다."

보상 뒤에 숨은 로드맵

보상을 받기 위해 테슬라는 재무 및 운영 목표를 모두 달성해야 한다. 회사는 연간 EBITDA 4,000억 달러를 달성해야 하는데, 이는 2025년 예상치인 약 130억 달러에서 크게 증가한 수치다. 운영 측면에서는 전기차 2,000만 대를 판매하고, 완전자율주행(FSD) 소프트웨어 구독 1,000만 건을 확보하며, 로보택시 100만 대를 배치하고, 로봇 100만 대를 판매해야 한다.

자동차 판매는 달성 가능해 보인다. 테슬라는 이미 설립 이후 약 850만 대의 차량을 판매했다. 그러나 다른 목표들은 인공지능(AI)의 주요 발전에 달려 있으며, 이는 테슬라가 자동차의 자율주행과 인간과 함께 일하는 로봇을 훈련시키기 위해 기대하는 기술이다.

증권가는 보상안 통과 예상

대부분의 애널리스트와 투자자들은 이 계획이 쉽게 통과될 것으로 믿고 있다. 테슬라 주주들은 의결권 자문회사들이 반대를 권고했음에도 불구하고 2012년과 2018년 머스크의 이전 대규모 보상 패키지를 승인한 바 있다.

머스크는 평소처럼 거침없었다. 지난 10월 그는 의결권 자문회사들을 "기업 테러리스트"라고 불렀다.

월가는 이 계획의 구조, 즉 보장된 급여 없이 모두 성과 기반이라는 점을 방어 가능하다고 본다. 테슬라 주가가 오르지 않으면 머스크는 아무것도 받지 못한다.

테슬라 이사회가 머스크에게 유리하게 작동하는 방식

그럼에도 불구하고 이번 투표는 테슬라의 이사회와 지배구조에 대한 논쟁을 다시 불러일으켰다. 비평가들은 이사회가 진정으로 독립적이지 않다고 말한다. 포즈너는 "그는 자신에게 '안 된다'고 말할 사람이 없는 이사회와 지배구조 시나리오를 만들었다"고 말했다.

머스크가 1조 달러의 "가치가 있는지"는 거의 핵심이 아니다. 많은 투자자들에게 테슬라는 곧 머스크다. 그들은 회사의 성장, 혁신, 시장 가치를 그의 추진력의 직접적인 반영으로 본다. 이것이 그들이 그의 인센티브가 그 야망과 일치해야 한다고 믿는 이유다.

앞으로 이것이 의미하는 바는 무엇인가

패키지가 통과되면, 주주들이 머스크가 테슬라를 수조 달러 규모의 AI 및 로봇공학 강자로 확장하는 데 집중하기를 원한다는 신호가 될 것이다. 이러한 목표를 달성하면 8조 5,000억 달러의 밸류에이션 목표를 정당화할 수 있지만, 달성하지 못하면 대부분의 보상은 장부상으로만 남게 된다.

더 큰 질문은 이번 투표가 경영진 보상에 대한 새로운 선례를 만들 것인지 여부다. 포즈너는 그렇지 않다고 생각한다. "그는 유일무이한 존재다"라고 그녀는 말했다. 그리고 그의 비평가들조차 이에 동의한다.

테슬라 주식은 매수, 보유, 매도인가

팁랭크스 데이터에 따르면, 월가 애널리스트들은 테슬라의 단기 전망에 대해 의견이 나뉘어 있다. 34명의 애널리스트 중 14명은 매수, 10명은 보유, 10명은 매도를 권고한다. 이러한 분산은 테슬라에 전반적으로 보유 컨센서스 등급을 부여한다.

평균 12개월 TSLA 목표주가는 395.54달러로, 현재 가격 대비 13% 하락 여력을 시사한다.

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