서클 주가 12% 급락... 3분기 실적 호조에도 불구

서클 인터넷 그룹 (CRCL) 주식은 11월 12일 3분기 실적이 호조를 보였음에도 불구하고 12.2% 급락했다. 최대 USDC 스테이블코인 발행사의 총 매출은 전년 동기 대비 66% 증가한 7억 4,000만 달러를 기록하며 시장 예상치인 7억 670만 달러를 상회했다. 마찬가지로 주당순이익 0.64달러는 예상치 0.22달러를 크게 웃돌았다.

특히 USDC 유통량은 전년 동기 대비 108% 증가한 737억 달러를 기록하며 서클의 강력한 실행력과 지속적인 USDC 채택을 보여줬다.

중요한 점은 서클 주가가 하락한 이유가 투자자들이 2025년 12월 추가 금리 인하를 예상하면서 USDC를 뒷받침하는 증권에서 발생하는 수익이 감소할 수 있다고 보기 때문일 수 있다는 것이다. 서클의 이자 수익 중 상당 부분은 준비금으로 보유하고 있는 저위험 미국 국채에서 발생한다. 금리가 추가로 하락하면 이러한 증권의 수익률이 감소하여 서클의 이자 수익이 줄어들게 된다.

서클 3분기 실적 세부 내용

3분기 동안 서클의 유통비용 차감 후 매출은 전년 동기 대비 55% 증가한 2억 9,200만 달러를 기록했으며, 유통비용 차감 후 매출 마진은 39%였다. 총 유통, 거래 및 기타 비용은 4억 4,800만 달러로 전년 동기 대비 74% 증가했다. 유통비용 차감 후 매출은 회사가 공유 및 운영 비용을 제외한 후 실제로 보유하는 수익을 보여주기 때문에 중요한 지표다.

서클은 주로 유통 파트너에게 유통 비용을 지불하며, 주요 수령자는 크립토 거래소 코인베이스 글로벌 (COIN)이다. 이러한 비용은 USDC 유통량 및 이자 수익과 연계된 수익 공유 계약과 관련이 있다.

3분기 동안 서클은 797억 달러 상당의 USDC를 발행했으며, 이는 전년 동기 대비 128% 증가한 수치다. 회사는 스테이블코인 시장 점유율 29%를 유지했으며, 테더의 62%에 이어 2위를 기록했다.

서클, 2025 회계연도 가이던스 상향 조정

지속적인 사업 모멘텀을 바탕으로 서클은 2025 회계연도 특정 항목에 대한 전망을 상향 조정했다. USDC 유통량은 연평균 40% 성장할 것으로 예상된다.

기타 매출은 3분기 구독 및 서비스 매출 증가로 인해 9,000만 달러에서 1억 달러 범위로 전망된다.

회사는 유통비용 차감 후 매출 마진이 약 38%가 될 것으로 예상하며, 조정 영업비용은 4억 9,500만 달러에서 5억 1,000만 달러로 소폭 증가할 것으로 전망했다.

서클은 또한 10월 28일 아크 퍼블릭 테스트넷을 출시했으며, 100개 이상의 기업이 참여했다. 아크는 개발자와 기업이 온체인 금융 애플리케이션을 구축할 수 있도록 설계된 서클의 블록체인이다. 회사는 네트워크 참여를 장려하기 위해 아크 토큰 발행을 검토하고 있다.

CRCL 주식은 매수할 만한가

증권가는 서클의 장기 전망에 대해 의견이 엇갈리고 있다. 팁랭크스에서 CRCL 주식은 8건의 매수, 5건의 보유, 3건의 매도 의견을 바탕으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 서클 인터넷 평균 목표주가 166.19달러는 현재 수준에서 92.6%의 상승 여력을 시사한다.

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