로켓 랩의 빅리그 전환이 주식 강세론자들에게 힘을 실어주다

로켓랩 USA (RKLB)는 수년간 탄탄한 엔지니어링, 괜찮은 실행력, 그리고 "언젠가는 될지도"라는 투표처럼 움직이는 주가를 가진 유능한 신생 기업으로 지냈다. 그러나 최근 투자 심리가 확실히 우호적으로 돌아섰다.

며칠 사이에 이 회사는 기록적인 발사 실적으로 한 해를 마무리했고, 국방 규모의 위성 주계약을 따냈다. 이는 로켓랩이 메이저 리그로 올라섰음을 입증한다. 물론 밸류에이션은 폭등했지만, 기초 사업도 함께 폭발적으로 성장했다. 따라서 올해의 엄청난 랠리 이후에도 나는 여전히 RKLB에 대해 낙관적이다.

일렉트론의 완벽한 21회 연속 발사

QPS-SAR-15 "스쿠나미-I" 위성이 12월 21일 일렉트론 로켓을 타고 궤도에 오를 무렵, 로켓랩은 2025년에 100% 성공률로 기록적인 21회 성공 발사를 확정지었다. 특히 그 중 18회는 궤도 진입 일렉트론 임무였고, 3회는 HASTE 준궤도 비행이었으며, 이는 2025년을 가장 바쁜 해이자 가장 깨끗한 성과로 만들었다.

이러한 발사 빈도는 일렉트론이 반복 가능한 프로세스, 예측 가능한 일정, 그리고 중요하게도 원치 않는 돌발 상황의 부재를 고려할 때, "뉴 스페이스" 실험에서 산업 자산으로 선을 넘었다는 강력한 신호다. 이 중 6회 발사가 iQPS만을 위한 것이었고, 발사 목록에는 미 우주군을 위한 STP-S30 임무와 일본 JAXA를 위한 첫 전용 임무도 포함되었다는 점은 주목할 만하다. 이는 소형 로켓이 당신의 사업이라면 보고 싶은 상업, 민간, 국방 고객의 균형 잡힌 조합이다.

소형 위성 발사 시장에서 신뢰성과 가용성이 해자다. 위성군 운영자들은 누가 가장 멋진 로켓을 가졌는지보다 누가 몇 달마다 문제없이 나타날 수 있는지에 더 관심이 있다. 21전 21승의 한 해는 사실상 일렉트론을 시간에 민감한 탑재체의 기본 옵션으로 브랜딩하며, 로켓랩에 아직 초기 문제를 해결 중인 신규 업체들을 위험해 보이게 만드는 실적을 제공한다.

8억 1,600만 달러 계약과 뉴트론의 도약

그러나 훨씬 더 큰 서사적 전환은 로켓랩이 지상에서 달성한 것에서 나왔다. 지난주 이 회사는 미 우주개발청으로부터 우주군 산하에서 추적층 트랜치 3 위성군을 위한 18개의 미사일 경보 및 추적 위성을 설계하고 제작하는 8억 1,600만 달러 규모의 주계약을 따냈다. 이는 로켓랩의 지금까지 가장 큰 수주이며, 총 우주개발청 작업을 13억 달러 이상으로 끌어올린다. 이는 회사를 본격적인 국방 우주 계약업체 대열에 확실히 올려놓는다.

이것은 마침내 숫자로 결실을 맺는 풀스택 전략이다. 로켓랩은 현재 부품을 설계하고, 위성을 제작하고, 탑재체를 통합하고, 발사하는데, 이를 통해 각 임무 경제성의 더 큰 몫을 포착하고 국방부 공급업체 목록에서 더 끈끈해진다. 이 트랜치를 정시에 예산 내에서 사양에 맞게 실행한다면, 우주개발청이 몇 년마다 아키텍처를 새로 고칠 때 미래의 미사일 추적 및 통신에 로켓랩에 의존하지 않을 것이라고 보기 어렵다고 말하는 것이 타당하다.

병행해서 진행되는 것은 로켓랩을 가치 사슬 위로 끌어올리기 위한 중형 발사체인 뉴트론이다. 12월 초, 뉴트론의 독특한 "헝그리 히포" 조개껍질 페어링이 27만 5,000파운드의 하중과 빠른 개폐 사이클을 거친 후 인증 테스트를 완료했다. 현재 통합을 위해 버지니아로 향하고 있다. 첫 뉴트론 발사는 2026년 초에서 중반을 목표로 한다. 로켓이 부분 재사용성으로 저궤도에 약 13톤이라는 사양에 근접한다면, 로켓랩은 갑자기 오늘날 대부분 팰컨 9급 발사체로 기본 설정되는 국가 안보 임무에 접근할 수 있게 된다.

비행 중인 로켓의 가치 평가

물론 이 모든 것이 로켓랩이 저렴하다는 것을 의미하지는 않는다. 회사는 매출이 계속 빠르게 증가하더라도 적어도 2027년까지는 손실을 기록할 것으로 예상된다. 증권가 추정치는 현재 2025년 매출이 약 6억 달러 정도로 모이는데, 이는 더 높은 일렉트론 발사 빈도, 극초음속 테스트 비행, 확장되는 우주 시스템 사업에 힘입어 또 한 해의 초고속 매출 성장률(37%)을 의미한다.

거기서부터 곡선은 가팔라진다. 월가는 일렉트론이 바쁘게 유지되고, 대형 우주개발청 계약이 제조 및 인도를 거치며, 뉴트론이 제 몫을 하기 시작하면서 매출이 2026년 약 8억 8,000만 달러, 2027년 12억 2,000만 달러로 증가할 것으로 본다. 이 수치들은 또한 로켓랩이 마침내 2027년 언젠가 GAAP 기준 흑자로 전환할 것이라는 기대와 일치한다.

물론 시가총액 약 412억 달러에서 이 주식은 2025년 매출의 약 70배에 거래되고 있으며, 2026년 추정치 기준으로는 40배대 후반, 2027년 수치 기준으로는 30배대 중반으로 하락한다. 이는 여전히 현금을 소진하고 있고 완전히 새로운 로켓을 막 날리려는 회사에 대해 명백히 부담스러운 배수다.

그럼에도 불구하고 나는 이것을 모멘텀 주식으로 본다. 경영진이 완벽한 일렉트론 운영, 8억 1,600만 달러 우주개발청 프로그램의 깨끗한 실행, 뉴트론의 가시적인 하드웨어 진전을 계속 제공하는 한, 투자자들은 사업이 그 밸류에이션에 맞춰 성장할 것으로 기대하며 주가를 계속 쫓아갈 가능성이 높다.

RKLB는 지금 매수하기 좋은 주식인가

월가에서 RKLB 주식은 9개의 매수와 4개의 보유 등급을 기반으로 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 어떤 애널리스트도 이 주식을 매도로 평가하지 않지만, 로켓랩의 평균 목표주가 68.25달러는 2026년 동안 약 5%의 하락 여력을 시사한다.

이는 대부분의 애널리스트들이 주가가 이미 완벽하게 가격에 반영되었다고 믿는다는 것을 시사한다. 그러나 로켓랩의 일부 성과는 매우 최근의 것이며, 주식을 커버하는 대부분의 애널리스트들이 아직 목표주가 추정치를 업데이트하지 않았다는 점에 주목해야 한다.

최종 의견

결국 RKLB는 확실히 온화한 복리 성장주가 아니다. 대신 발사와 위성 제조가 우주 인프라의 지속적인 부분이 될 것이라는 변동성 높고 확신에 기반한 베팅이다. 이것에 투자하기로 결정한다면 실수와 추악한 하락을 예상해야 한다. 그러나 21전 21승의 발사, 주력 우주군 계약, 뉴트론의 실질적인 진전이 있는 한 해 후에도, 나는 여전히 이 서사가 낙관적 입장을 유지할 정당성을 제공한다고 믿는다.