테슬라 주식에 대해 투자자는 "기다리는 자에게 좋은 일이 온다"고 말했다

AI 챗봇 자체만으로는 미국 연방 부채를 의미 있게 줄이는 것과 같은 대규모 거시경제 문제를 해결할 가능성이 낮지만, 인접 기술의 광범위한 생태계는 훨씬 더 실질적인 영향을 미칠 수 있다. 특히 로봇공학의 발전은 생산성, 노동 효율성, 장기 경제 성장을 재편할 잠재력을 가지고 있으며, 이는 재정 결과에 직접적인 영향을 미친다.

이러한 맥락에서 테슬라TSLA)는 시간이 지남에 따라 훨씬 더 경쟁이 치열해질 가능성이 있는 로봇공학 분야의 초기 진입자로 두각을 나타낸다. 현재 이 분야는 전문 로봇 기업과 자본력이 풍부한 대형 기술 기업들이 주도하고 있지만, 테슬라의 초기 투자, 제조 규모, AI와 물리적 시스템을 통합하는 능력은 시장이 진화함에 따라 의미 있는 플레이어가 될 수 있는 위치를 제공한다. 좋은 일은 기다리는 자에게 온다는 말이 있듯이, 인내심을 가진 장기 테슬라 강세론자들에게도 궁극적으로 같은 말이 적용될 수 있다.

그러나 로봇공학이 제공할 수 있는 전략적 장기 옵션성에도 불구하고, 단기 밸류에이션 제약이 투자 논리를 약화시킨다. 따라서 나는 현재 이 주식에 대해 중립적 입장을 유지하며, 로봇공학 테제가 더 구체화되고 기대만이 아닌 펀더멘털에 더 잘 반영될 때 재평가하는 것을 선호한다.

오늘 우리 문앞에 다가온 내일의 세계

역사적으로 국가의 부채 대비 GDP 비율을 낮추는 것은 경제 성장이 부채의 이자 비용을 지속적으로 초과하는 것과 함께 규율 있는 재정 관리에 달려 있었다. 의회예산국에 따르면, 미국 연방 공공 부채는 2024년 약 98%에서 2055년까지 GDP의 156%로 상승할 수 있다. 이러한 배경에서 로봇공학은 생산성을 의미 있게 높일 수 있는 가장 신뢰할 수 있는 경로 중 하나로 두각을 나타내며, 급격한 지출 삭감이나 공격적인 금융 개입 없이도 장기 부채 압력을 완화할 가능성이 있다.

전 세계적으로 현재 약 430만 대의 산업용 로봇이 가동 중이며, 2023년 기준 제조업 근로자 1만 명당 로봇 밀도는 162대로 기록적인 수준에 도달했다. 중국은 현재 이 분야를 지배하고 있으며, 2023년에만 약 28만 대의 로봇을 설치했는데, 이는 전 세계 설치량의 약 51%에 해당한다. 이러한 현실은 단순히 경제적 도전뿐만 아니라 기술적, 지정학적 도전을 강조한다. 그러한 맥락에서 테슬라는 미국 정책 입안자들에게 추가적인 중요성을 갖게 되며, 단일 기업이라기보다는 격화되는 글로벌 경쟁에서 전략적 체스 말처럼 기능한다.

테슬라의 핵심 노력은 사이버캡과 옵티머스 휴머노이드 로봇과 같은 이니셔티브를 포괄하는 자율주행과 AI에 집중되어 있다. 일론 머스크의 리더십 하에 회사는 자율주행 차량과 로봇공학 모두의 진전을 가속화하기 위해 설계된 기가팩토리 텍사스의 AI 훈련 슈퍼클러스터인 코텍스도 개발했다. 이미 고도로 전문화된 플레이어들로 붐비는 분야에서 테슬라의 결정적인 강점은 제조를 효율적으로 확장할 수 있는 능력이다. AI와 물리적 시스템에 대한 초기 통합 접근 방식과 결합될 때, 테슬라는 결정적인 거시경제적, 기술적 슈퍼웨이브가 될 수 있는 분야에서 유리한 위치에 있는 것으로 보인다.

현재 가격에서 테슬라 주식은 너무 비싸다

미래는 분명히 유망하지만, 투자자들은 현 시점에서 테슬라 주식에 대해 신중해야 한다. 주가는 방금 사상 최고치에 도달했으며, 현재 시장 상황에서 상당히 고평가되어 있다. 테슬라의 변동성(베타 1.84)을 고려할 때, 지금은 더 매수하기보다는 보유 물량을 줄이기에 좋은 시기다. 내 생각에는 향후 18개월 내에 AI 지출 둔화와 연계된 시장 전반의 조정이 있을 가능성이 있다.

안정적인 시장 심리를 가정한 단순 기술적 분석을 기반으로 한 테슬라 주식에 대한 나의 독자적인 12개월 목표가는 현재 465달러다. 그러나 거시경제적 재평가가 발생하면 그때까지 주가가 일시적으로 상당히 하락할 수 있다.

구조적 위험도 존재한다. 로봇공학만으로 인한 생산성 향상은 규율 있는 정부 재정 정책과 결합되지 않는 한 자동으로 국가 부채를 줄이지 못할 것이다. 로봇공학의 효과적인 통합은 초당적 협력, 노동 시장 조정, 사려 깊은 경제 정책을 필요로 할 것이다. 특히 테슬라의 현금 창출은 전환 과정에서 약화될 수 있으며, 특히 자동차 마진이 구조적으로 압박받는 상황에서 로봇공학이 예상보다 오래 걸린다면 회사의 재무상태표가 더 긴장될 수 있다.

다음 조정 시점에 매수

현재 테슬라에 투자하고 있지 않지만, 다음 주요 거시경제 시장 조정 시 주식을 매수할 가능성이 높다. 2022년경 테슬라 주가는 약 70% 급락했다. 오늘 가격의 50%에 테슬라 주식을 살 수 있다면 대량으로 매수할 것이다. 밸류에이션 배수가 극단적일 수 있으며, 선행 PEG 비율이 섹터 중간값보다 470% 높지만, 그것이 바로 테슬라가 오랫동안 그래왔던 방식이다.

테슬라는 내러티브 중심 주식이며, 그것을 고려할 때 회사의 모든 투자자는 펀더멘털에서 분리되어 있지만 여전히 그것에 의해 주도되는 주식 밸류에이션에 편안해야 한다. 나는 그것에 편안하지만, 포트폴리오의 약 5%에서만 그렇고, 사상 최고치에서는 전혀 매수하지 않는다.

테슬라는 매수, 매도, 보유인가

월가에서 테슬라는 13건의 매수, 9건의 보유, 8건의 매도를 기반으로 컨센서스 보유 등급을 받고 있다. 평균 테슬라 목표가 404.24달러는 향후 12개월 동안 7%의 하락 가능성을 나타낸다.

그러나 테슬라의 밸류에이션이 섹터 기준에서 너무 동떨어져 있어 컨센서스에서 거의 항상 보유 등급을 받는다는 점을 고려하면 이것은 그다지 놀랍지 않다. 그럼에도 불구하고 월가는 향후 12개월 동안 테슬라에 대해 나보다 여전히 더 비관적이지만, 웨드부시의 최고 목표가는 주당 600달러다.

현금흐름이 먼저, 주가는 그 다음

내가 일론 머스크라면 일시적으로 고평가된 주식에 대해 지나치게 걱정하지 않을 것이다. 결국 비즈니스를 유지하고 복리로 성장시키는 것은 주가가 아니라 현금흐름의 지속성과 성장이다. 주가가 소유주에게 확실히 중요하고 경영진이 전략적으로 사용하거나 향유할 수 있지만, 뛰어난 비즈니스 리더들은 진정으로 중요한 곳, 즉 장기 수익성에 집중하는 경향이 있다.

나는 장기적으로 테슬라에 대해 낙관적이다. 그러나 광범위한 시장 밸류에이션이 합리적인 펀더멘털이 편안하게 지지할 수 있는 수준을 넘어 확장된 상황에서, 단기적으로 주식에 대해 중립적 입장 이상을 정당화할 수 없다. 그럼에도 불구하고 로봇공학 주도 생산성과 GDP 성장의 거시경제적 필요성을 고려할 때, 15년 후 테슬라가 미국 주도의 글로벌 경제 프레임워크의 중심에 위치하지 않는다면 놀랄 것이다.