뱅크 오브 아메리카 실적 발표... 전반적 강세 부각

뱅크오브아메리카(BAC)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

뱅크오브아메리카, 금리 및 규제 리스크 속에서도 광범위한 강세 기반

뱅크오브아메리카의 최근 실적 발표 분위기는 확고히 긍정적이었다. 경영진은 강력한 이익 성장, 견고한 순이자이익(NII), 탄탄한 대출 확대, 기록적인 시장 부문 실적, 대규모 자본 환원을 강조했다. 경영진은 완만한 예금 증가, 금리 민감도, 비용 상승, 규제 불확실성 등의 역풍을 인정했지만, 소비자, 자산관리, 기업금융, 시장 부문 등 은행의 광범위한 수익 엔진이 단기 과제를 충분히 상쇄할 만큼의 모멘텀을 제공하고 있다는 메시지를 전달했다.

강력한 분기 및 연간 수익성

뱅크오브아메리카는 또 다른 강력한 분기 및 연간 이익 성장을 강조했다. 4분기 순이익은 76억 달러로 전년 동기 대비 12% 증가했으며, 주당순이익(EPS)은 0.98달러로 18% 상승했다. 연간 기준으로 순이익은 13% 증가했고, EPS는 19% 상승한 3.81달러를 기록했다. 이는 영업 레버리지, 자사주 매입, 다각화된 수익 기반의 이점을 보여준다. 경영진은 이러한 실적을 프랜차이즈가 경기 사이클 전반에 걸쳐 잘 작동하고 있으며, 변화하는 금리 및 규제 환경 속에서도 견고한 수익을 창출하고 있다는 증거로 제시했다.

수익 및 순이자이익 성장

수익 성장은 여전히 핵심 축으로 남아 있다. 4분기 수익은 전년 동기 대비 7% 증가했으며, 연간 수익은 약 1,130억 달러로 역시 7% 상승했다. 은행의 핵심 동력인 순이자이익은 완전과세등가 기준으로 159억 달러를 기록하며 전년 대비 10% 증가했다. 이는 수익자산에 대한 높은 금리, 지속적인 대출 성장, 규율 있는 예금 가격 책정의 결합을 반영한다. 경영진의 향후 NII 성장에 대한 확신은 투자를 지속하면서도 영업 레버리지를 창출할 수 있는 능력을 뒷받침한다.

업계를 앞서는 대출 및 예금 확대

뱅크오브아메리카는 측정 가능한 방식으로 대차대조표를 계속 확대했다. 평균 대출은 전년 동기 대비 8% 증가했으며, 4분기 잔액은 1조 1,700억 달러로 전년 대비 900억 달러 증가했다. 성장은 광범위했으며, 카드, 모기지, 자동차, 주택담보대출이 모두 전년 대비 증가했고, 경영진은 대출 성장이 전체 업계를 앞질렀다고 언급했다. 평균 예금은 약 3% 증가하는 데 그쳤는데, 이는 경쟁적인 환경과 고객의 대차대조표 외 상품으로의 이동을 반영하지만, 여전히 대출을 위한 안정적인 자금 기반을 제공했다.

영업 레버리지 및 비용 관리

은행은 의미 있는 영업 레버리지를 달성했으며, 수익이 비용보다 빠르게 증가하고 있음을 보여주었다. 4분기 영업 레버리지는 약 330bp였으며, 연간 기준으로는 약 250bp였다. 4분기 비이자비용은 전년 동기 대비 4% 미만 증가한 174억 달러를 기록했는데, 이는 기술 및 성장 이니셔티브에 대한 투자를 지속했음에도 불구하고 달성한 수치다. 경영진은 이러한 비용 성과를 전략적 투자와 높은 수익 관련 보상을 충당하면서도 효율성 개선을 추진할 수 있다는 증거로 제시했다.

강력한 자본 환원 및 주주 지표

자본 환원은 주요 하이라이트였다. 연간 뱅크오브아메리카는 주주들에게 300억 달러 이상을 환원했으며, 이는 전년 대비 41% 증가한 수치다. 4분기에만 총 84억 달러의 자본을 환원했으며, 여기에는 21억 달러의 배당금과 63억 달러의 자사주 매입이 포함됐다. 주당 유형자산가치는 전년 동기 대비 9% 상승한 28.73달러를 기록했으며, 희석주식수는 약 3억 주, 즉 약 4% 감소했다. 경영진은 이를 규제 규칙이 진화하는 가운데서도 회사의 수익력과 자본 포지션에 대한 명확한 신뢰의 표시로 제시했다.

자산관리 및 자산 유입 강세

글로벌 자산관리 및 투자관리(GWIM) 부문은 핵심 성장 엔진으로 남아 있다. 이 부문은 250억 달러의 수익을 창출했으며, 전년 동기 대비 9% 증가했고, 순이익은 47억 달러에 근접하며 10% 상승했다. 고객 잔액은 약 5,000억 달러 증가한 4조 8,000억 달러를 기록했으며, 이는 약 820억 달러의 강력한 운용자산(AUM) 유입과 추가 유입으로 전체 회사 유입액이 약 1,150억 달러에 달한 것에 힘입은 것이다. 이러한 추세는 은행이 특히 부유층 및 고액자산가 고객들의 투자 및 금융 지갑에서 더 많은 몫을 확보할 수 있는 능력을 보여준다.

기록적인 글로벌 시장 부문 실적

글로벌 시장 부문은 기록적인 한 해를 달성하며 다각화의 이점을 강조했다. 수익은 240억 달러에 달해 전년 대비 10% 증가했으며, 이익은 8% 상승한 61억 달러를 기록했다. 평가조정을 제외한 세일즈 및 트레이딩 수익은 10% 증가했으며, 주식 트레이딩은 약 23% 상승했는데, 이는 부분적으로 아시아에서의 강력한 활동에 힘입은 것이다. 경영진은 이러한 실적을 은행의 트레이딩 및 시장 플랫폼이 점유율을 확대하고 전통적인 은행 마진이 압박을 받을 때에도 수익을 지원하고 있다는 증거로 강조했다.

개선되는 자산 건전성 및 안정적인 신용 비용

신용 건전성은 상대적으로 밝은 부분으로 남아 있다. 4분기 순대손은 13억 달러였으며, 순대손률은 44bp로 전년 동기 대비 10bp 감소했다. 13억 달러의 충당금 비용은 대손과 본질적으로 일치했으며, 이는 신용 준비금의 주요 증가가 없음을 나타낸다. 경영진은 신용 추세를 안정적이며 건강하고 정상화된 소비자 및 기업 환경과 일치한다고 평가했으며, 이는 다른 거시경제 및 규제 불확실성에 대한 완충 역할을 제공한다.

디지털, AI 및 생산성 향상

뱅크오브아메리카는 고객 참여와 효율성을 모두 높이기 위해 디지털 및 인공지능에 계속 주력했다. 실적 발표에서는 에리카 및 젤 같은 디지털 채널의 강력한 채택과 함께 조직 전반에 걸친 AI 기반 이니셔티브 확대를 강조했다. 경영진은 새로운 기술 도구로 가능해진 코딩 시간 약 30% 단축을 포함한 상당한 내부 생산성 개선을 보고했는데, 이는 약 2,000명의 정규직 직원에 해당하는 절감 효과다. 회사가 AI 관련 프로젝트에 수억 달러를 투자하고 있지만, 이러한 투자는 부분적으로 그들이 창출하는 효율성 개선으로 상쇄되고 있다.

회계 변경 및 자본 지표

은행은 세금 관련 지분 투자에 대한 회계 변경을 채택하고 이전 기간을 재작성했으며, 이는 보고된 자본비율에 미미하지만 주목할 만한 영향을 미쳤다. 이 변경은 보통주자본비율(CET1) 자본을 약 21억 달러, 즉 약 12bp 감소시켰으며, CET1 비율이 11.6%에서 11.4%로 하락하는 데 기여했다. 경영진은 이러한 일회성 조정에도 불구하고 규제 자본이 요구 사항을 편안하게 상회하고 있어 향후 규칙 변경에 대비하면서도 자본 환원을 계속할 수 있다고 강조했다.

예금 성장 및 구성 역풍

예금이 증가했지만, 경영진은 배경이 이전 연도보다 덜 견고하다고 인정했다. 평균 예금은 전년 동기 대비 약 3% 증가했지만, 소비자 성장은 실적 발표의 일부에서 완만하거나 부진하다고 설명됐다. 일부 고객들은 잔액을 머니마켓펀드 같은 대차대조표 외 현금 대안으로 이동시키고 있으며, 이는 예금의 구성과 가격 책정에 영향을 미친다. 이러한 역학은 더 경쟁적인 자금 조달 환경을 조성하고 은행들이 이전에 저비용 초과 예금으로부터 누렸던 순풍의 일부를 감소시킨다.

비용 압박 및 단기 비용 증가

은행의 성장 및 투자 의제와 함께 비용 압박이 나타나고 있다. 비이자비용은 수익 관련 인센티브, 높은 중개, 청산 및 거래소 비용, 증가한 기술 지출로 인해 상승했다. 향후 전망으로, 경영진은 2026년 1분기 비용이 전년 동기 대비 약 4% 높을 것으로 예상하는데, 이는 계절적 급여세와 4분기에 기록된 일회성 FDIC 혜택의 부재를 반영한다. 그럼에도 불구하고 은행은 시간이 지남에 따라 긍정적인 영업 레버리지를 제공하겠다는 약속을 재확인했다.

자본 및 규제 불확실성

경영진은 2026년부터 발효될 것으로 예상되는 자본 및 레버리지 규칙의 최종 형태를 둘러싼 지속적인 불확실성을 지적했다. 세부 사항이 여전히 보류 중인 상황에서, 은행은 자사주 매입 및 배당을 통한 자본 환원 속도와 완충 자본 구축 사이의 균형을 신중하게 조정하고 있다. 논의는 뱅크오브아메리카가 주주들에게 보상하면서도 건강한 CET1 비율을 유지하는 것을 목표로 하지만, 최적의 속도는 규제 당국이 규칙을 최종 확정하는 방식에 달려 있음을 강조했다.

금리 민감도 및 NII 리스크

실적 발표는 뱅크오브아메리카가 현재 사이클 단계에서 금리 상승보다 금리 하락에 더 민감하다는 점을 강조했다. 경영진은 현재 시장 기대치에서 금리가 즉시 100bp 하락할 경우 12개월 NII 성장이 약 20억 달러 감소할 것이라고 밝혔다. 반대로 100bp 상승은 약 7억 달러를 추가할 것이다. 이러한 비대칭성은 주요 리스크를 강조한다. 현재 예상보다 빠르거나 깊은 금리 인하는 은행이 대출 성장 및 수수료 사업으로부터 혜택을 받더라도 NII와 수익에 압박을 가할 수 있다.

카드 프랜차이즈에 대한 정책 및 규제 리스크

신용카드 사업을 둘러싼 잠재적 규제 우려가 나타났다. 경영진은 신용카드 수익률 상한제 같은 제안된 정책 조치가 신용 가용성을 감소시키고 회전 신용에 대한 접근을 제한함으로써 의도치 않게 소비자에게 해를 끼칠 수 있다고 경고했다. 그들은 이러한 상한제가 카드 대출의 경제성을 변화시키고 은행이 카드 포트폴리오와 리스크를 관리하는 방식에 영향을 미칠 수 있다고 언급했지만, 최종 규칙은 아직 정해지지 않았다.

일회성 변동 및 수익 구성 노이즈

분기 실적에는 수익 분류 방식에서 일부 기술적 노이즈도 포함됐다. 경영진은 지역적 또는 장부 효과로 인해 글로벌 시장 부문 활동의 약 1억 달러가 수수료 수익이 아닌 NII로 이동했다고 지적했다. 이러한 재분류는 후속 기간에 반전될 것으로 예상되며, 이는 투자자들이 분기별 구성 변동보다는 NII와 수수료의 기본 추세에 집중해야 함을 나타낸다.

가이던스는 지속적인 성장과 규율 시사

향후 전망으로, 경영진은 2026년 NII 성장률을 5~7%로 제시했으며, 이는 두 차례의 금리 인하를 가정한 이전 투자자의 날 목표와 일치한다. 1분기의 경우, 일회성 시장 부문 이동과 적은 이자 일수를 조정한 4분기를 기준으로 NII가 전년 동기 대비 약 7% 높을 것으로 예상된다. 은행은 매 분기 120~150억 달러의 모기지 및 MBS 자산이 만기 도래하여 약 150~200bp 높은 수익률로 재투자될 것으로 예상하며, 이는 NII를 지원할 것이다. 비용 측면에서 1분기 비용은 전년 대비 약 4% 높을 것으로 예상되지만, 회사는 최근 분기의 330bp와 연간 250bp에 이어 2026년에 약 200bp의 영업 레버리지를 목표로 하고 있다. 신용 가이던스는 순대손 및 충당금의 지속적인 안정성을 가정하며, 자본비율은 회계 변경 및 높은 자본 환원 이후에도 최소 요구 사항을 편안하게 상회한다.

요약하면, 뱅크오브아메리카의 실적 발표는 대출, 자산관리, 시장 부문 전반에 걸쳐 광범위한 성장을 제공하면서도 비용과 자본을 면밀히 관찰하는 은행의 모습을 그렸다. 수익성과 자본 환원은 강력하고, 자산 건전성은 안정적이며, 기술 투자는 고객 참여와 생산성을 모두 높이고 있다. 동시에 투자자들은 예금 추세, 금리 움직임, 진화하는 규제, 특히 자본 규칙 및 신용카드를 둘러싼 규제가 수익 궤적을 어떻게 형성하는지 지켜봐야 할 것이다. 전반적으로 경영진의 가이던스와 어조는 은행이 더 어려운 거시경제 및 규제 환경 속에서도 2026년까지 성장과 영업 레버리지를 유지할 수 있다는 신중한 자신감을 시사한다.