자이언스 뱅코퍼레이션 실적 발표, 수익성 모멘텀 시사

자이언스 뱅코퍼레이션 내셔널 어소시에이션(N.A) (ZION)이 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.

자이언스 뱅코퍼레이션 실적 발표, 견고한 성장과 우수한 자산 건전성, 신중한 낙관론 강조

자이언스 뱅코퍼레이션 N.A.는 최근 실적 발표 컨퍼런스콜에서 수익, 순이자마진, 예금 유치, 자산 건전성, 자본 건전성 전반에 걸친 광범위한 개선을 강조하며 뚜렷한 낙관론을 드러냈다. 경영진은 비이자비용 증가, 자산 수익률에 대한 소폭 압박, 분류 상업 및 산업 대출의 소폭 증가 등 일부 단기 역풍을 인정했지만, 기본적인 운영 모멘텀, 다각화된 수익원, 빠르게 성장하는 유형자산 장부가치가 우호적인 단기 및 중기 전망을 뒷받침한다고 강조했다.

의미 있는 수익 성장

자이언스는 순이익 2억6200만 달러를 기록하며 전분기 대비 19%, 전년 동기 대비 31% 증가한 강력한 분기 실적을 달성했다. 연간 기준으로는 전년 대비 21% 성장하며, 은행의 수익성이 단순히 회복하는 것이 넘어 건전한 속도로 확대되고 있음을 보여줬다. 경영진은 이러한 실적을 변동성 있는 금리 환경에도 불구하고 전략적 투자와 대차대조표 포지셔닝이 성과를 내고 있다는 증거로 제시했다.

희석 주당순이익 개선

수익 강세는 주당 지표의 견고한 개선으로 이어졌다. 희석 주당순이익은 1.76달러로 전분기 1.48달러, 전년 동기 1.34달러에서 상승했다. 이 수치에는 대규모 자선 기부로 인한 주당 약 0.08달러의 부담과 FDIC 평가 환입 및 SBIC 이익과 관련된 0.11달러의 혜택이 포함되어 있다. 이러한 항목들을 조정하면 기본적인 주당순이익 추세는 여전히 명확히 긍정적이며, 수익 성장의 지속 가능성에 대한 투자자들의 신뢰를 강화한다.

순이자마진 및 순이자이익 확대

핵심 은행 수익성은 순이자마진이 8분기 연속 확대되어 3.31%를 기록하며 계속 개선됐다. 이는 전분기 대비 약 3bp, 전년 동기 대비 약 26bp 증가한 수치다. 순이자이익은 2024년 4분기 대비 5600만 달러, 9% 증가했으며 전분기 대비로는 1100만 달러 상승했다. 혼재된 금리 환경에서 이러한 꾸준한 순이자마진 및 순이자이익 확대는 효과적인 대차대조표 관리와 대출 및 예금 모두에 대한 규율 있는 가격 책정을 시사한다.

예금 성장 및 자금조달 구조 개선

자이언스는 예금 경쟁이 치열한 환경에서 모든 은행에 중요한 긍정적 요소인 건전한 예금 성장과 개선된 자금조달 구조를 보고했다. 고객 예금은 연율 9%로 증가했으며, 기말 예금은 전분기 대비 7억6600만 달러 증가했다. 평균 예금은 전분기 대비 2.3% 상승했고, 평균 무이자 예금은 전분기 대비 약 17억 달러, 6% 증가했다. 중요한 점은 예금 비용이 11bp 하락하여 1.56%를 기록했고, 총 자금조달 비용은 16bp 하락하여 1.76%를 기록했다는 것이다. 예금량 증가와 저렴한 자금조달의 결합은 마진에 강력한 순풍을 제공하고 향후 수익을 뒷받침한다.

우수한 자산 건전성

신용 실적은 여전히 주요 강점으로 남아 있다. 순대손상각은 700만 달러로 매우 낮아 총 대출의 연율 약 5bp에 불과했으며, 포트폴리오에서 신용 부담이 최소화되고 있음을 시사한다. 대손충당금 전입액은 600만 달러에 불과했고, 대손충당금은 대출의 1.19%를 차지했으며, 무수익 대출에 대한 커버리지는 215%로 견고했다. 부실자산은 대출의 52bp로 억제됐다. 전반적으로 이러한 지표들은 보수적인 신용 자세를 강조하며 대출 손실이 현재 잘 통제되고 있다는 안심을 제공한다.

자본 건전성 및 유형자산 장부가치 성장

자이언스는 인상적인 속도로 자본과 장부가치를 계속 구축하고 있다. 은행의 보통주자본비율(CET1)은 11.5%로 견고한 자본 완충을 제공한다. 주당 유형자산 장부가치는 전년 대비 21% 증가하여 3년 연속 20% 이상 성장을 기록했다. 이러한 빠른 유형자산 장부가치 증가는 장기 투자자들에게 특히 매력적이며, 경영진이 올해 하반기 잠재적 자사주 매입을 포함한 자본 환원을 늘릴 수 있는 시점에 가까워지고 있다고 시사하도록 이끌었다.

수익 다각화 및 수수료 모멘텀

전통적인 대출 및 스프레드를 넘어 자이언스는 수익 기반 다각화에서 명확한 진전을 보이고 있다. 조정된 고객 관련 비이자이익은 분기 기준 1억7500만 달러로 사상 최고치를 기록했다. 그 중 자본시장 수수료는 전년 대비 약 25% 증가했으며, 경영진은 이러한 수수료가 2020년 이후 두 배로 증가했다고 언급했다. 연간 조정 충당금 전 순수익(PPNR)은 전년 대비 12% 상승하여 수수료 사업 및 기타 수익원이 전체 실적에 점점 더 기여하고 있으며 수익이 금리에 덜 의존하게 만들고 있음을 나타낸다.

대출 실행 및 목표 성장 이니셔티브

특히 목표 시장 및 부문에서의 대출 성장은 또 다른 긍정적 주제였다. 기말 대출 잔액은 전분기 대비 6억1500만 달러 증가했으며, 상업 대출 성장은 텍사스, 캘리포니아, 태평양 북서부에 집중됐다. 자이언스는 목표 마케팅 캠페인, 전략적 은행원 채용, 중소기업 대출 강조를 포함한 집중적인 이니셔티브로 이러한 성장을 뒷받침하고 있다. 특히 SBA 7(a) 대출은 건수가 거의 두 배로 증가했고 금액 기준으로는 약 53% 상승했다. 이러한 이니셔티브는 자이언스가 규율 있는 리스크 자세를 유지하면서 성장 기회에 적극적으로 나서고 있음을 시사한다.

전분기 대비 PPNR 감소 및 일회성 기부 영향

약점 중 하나는 조정 충당금 전 순수익의 전분기 대비 감소였다. 조정 PPNR은 3억3100만 달러로 전분기 대비 6% 감소했지만, 여전히 전년 동기 대비로는 6% 증가했다. 1500만 달러의 대규모 자선 기부가 분기 실적에 부담을 주어 주당 약 0.08달러의 역풍을 만들고 분기 간 비교에 실질적인 영향을 미쳤다. 해당 기부를 제외하면 조정 PPNR은 전분기 대비 약 2% 감소했고 전년 동기 대비로는 약 11% 증가했다. 경영진은 이러한 감소를 구조적 악화를 나타내는 것이 아니라 주로 시기 및 기부 관련 요인으로 설명했다.

비이자비용 증가

비용은 투자자들의 관심 영역이었다. 조정 비이자비용은 5억4800만 달러로 전분기 대비 2800만 달러, 5% 증가했고 전년 동기 대비로는 8% 상승했다. 1500만 달러의 자선 기부를 제외하더라도 비용은 전분기 대비 2%, 전년 동기 대비 5% 증가했다. 경영진은 높은 비용 기반이 주로 인력, 마케팅, 역량 등 성장 투자에 의해 주도됐다고 설명하면서, 2026년 조정 비이자비용이 소폭만 더 높을 것으로 예상한다고 언급했다. 자이언스의 과제는 수익 성장이 이러한 증가하는 비용 기반을 계속 앞지르도록 하는 것이다.

수익자산 수익률 압박 및 금리 민감도

강력한 순이자마진 추세에도 불구하고 자이언스는 자산 수익률 압박에서 자유롭지 않다. 총 대출 수익률은 전분기 대비 약 15bp 하락했고, 수익자산 수익률도 약 15bp의 유사한 압박을 받았다. 고정금리 자산 재가격 책정의 혜택은 이전 예상치인 2~3bp 대비 약 1bp의 상승으로 둔화됐다. 경영진은 그들의 전망이 금리 변동에 민감하며, 예상된 연준 금리 인하에서 벗어나는 어떤 변화도 순이자마진에 하방 리스크를 만들 수 있다고 강조했다. 이러한 금리 민감도는 투자자들이 모니터링해야 할 주요 변수다.

상업용 부동산 집중도 및 분류 대출 변화

상업용 부동산(CRE)은 현재 관리 가능하지만 여전히 상당한 익스포저로 남아 있다. 자이언스의 상업용 부동산 포트폴리오는 134억 달러로 총 대출의 약 22%를 차지한다. 상업용 부동산 무수익 대출 및 연체가 낮은 수준을 유지하고 분류 상업용 부동산 잔액이 실제로 1억3200만 달러 감소한 반면, 분류 상업 및 산업(C&I) 대출에서는 9200만 달러의 주목할 만한 증가가 있었다. 경영진은 이것이 그들이 면밀히 주시하고 있는 영역이라고 말했다. 투자자들에게 메시지는 상업용 부동산 리스크가 현재로서는 안정적이지만, 관심이 C&I 신용 추세로 더 이동하고 있다는 것이다.

종료된 스왑의 순이자이익 역풍

은행은 또한 종료된 금리 스왑과 관련된 향후 순이자이익에 대한 기술적이지만 중요한 역풍을 지적했다. 경영진은 2026년에 약 2900만 달러의 종료된 스왑 관련 역풍을 예상하며, 이는 2025년에 경험할 것의 약 절반이라고 밝혔다. 성장 스토리를 탈선시킬 만큼 크지는 않지만, 이러한 부담은 순이자이익 확대 속도를 완화할 것이며 투자자들의 향후 모델에 반영되어야 한다.

가이던스 및 거시경제 불확실성

경영진은 2026년 전망의 여러 측면이 거시경제 가정, 특히 연준 금리 인하의 시기와 규모에 크게 의존한다고 강조했다. 그들은 6월과 9월에 나뉘어 225bp의 인하를 가정하고 있다. 이러한 시나리오 하에서 순이자이익, 예금 비용 감소, 대출 성장이 모두 개선된다. 그러나 연준이 금리를 더 천천히 인하하거나 예금 비용이 예상대로 하향 재가격되지 않으면 마진 및 자금조달 비용 개선이 압박받을 수 있다. 이는 그 외에는 건설적인 가이던스에 어느 정도의 거시경제 불확실성을 도입한다.

향후 가이던스 및 전략적 전망

2026년에 대해 자이언스는 중요한 연준 금리 인하 가정 하에 수익자산 및 이자부 부채의 더 유리한 믹스, 적당한 대출 및 예금 성장, 자금조달 비용 감소에 의해 주도되는 순이자이익의 적당한 증가를 가이드하고 있다. 기말 대출은 C&I 및 자가 점유 상업 대출이 주도하여 적당히 더 높을 것으로 예상되며, 상업용 부동산은 장부의 약 22%를 유지할 것으로 보인다. 고객 관련 수수료 수익도 적당히 더 높을 것으로 예상되며, 강력한 자본시장 모멘텀에 힘입어 해당 범위의 상단을 향할 것으로 기대된다. 비용 측면에서 조정 비이자비용은 약 21억2200만 달러 기준에서 적당히 증가할 것으로 예상되며, 경영진은 자선 기부를 제외할 경우 지난해 300bp 이상을 달성한 후 2026년에 약 100~150bp의 긍정적 영업 레버리지를 목표로 하고 있다. 기타 주요 가정에는 약 5bp의 낮은 순대손상각, 대출의 1.19%인 충당금 비율, 11.5%의 보통주자본비율, 지속적인 유형자산 장부가치 성장이 포함된다. 경영진은 약 2900만 달러의 종료된 스왑 역풍을 관리하면서도 2026년 하반기에 잠재적 자사주 매입을 포함한 자본 배분을 늘릴 수 있는 위치에 있을 것으로 예상한다고 밝혔다.

자이언스의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 견고한 모멘텀을 가진 은행의 모습을 그렸다. 수익이 성장하고 있고, 마진이 확대되고 있으며, 예금이 강화되고 있고, 자산 건전성이 견고하게 유지되는 가운데 자본과 유형자산 장부가치가 계속 구축되고 있다. 주요 관찰 포인트는 비용 증가, 소폭의 자산 수익률 압박, 금리 경로에 대한 민감도, 분류 C&I 대출의 소폭 증가다. 그럼에도 불구하고 투자자들에게 전달된 전반적인 메시지는 건설적이었다. 자이언스는 거시경제 환경이 경영진의 예상과 대략 일치하게 전개된다면 꾸준한 성장과 개선된 주주 수익을 창출할 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보인다.