엑슨모빌 실적 발표...사상 최대 생산량, 기술 주도 성장

엑슨모빌(XOM)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

엑슨모빌 실적 발표, 기술 주도 성장과 강력한 수익률 강조

엑슨모빌의 최근 실적 발표는 뚜렷하게 낙관적인 분위기를 띠었으며, 경영진은 강력한 운영 실행력, 기록적인 생산량, 그리고 상당한 규모의 주주 환원을 강조했다. 회사는 배출 집약도의 의미 있는 감축과 깊이 있는 구조적 비용 절감을 선보였으며, 가이아나, 퍼미안 분지, LNG에서의 다양한 우위 성장 동력을 부각했다. 화학 부문의 마진 압박, 가이아나와 베네수엘라 일부 지역의 지정학적 불확실성, 신기술의 상용화 리스크가 인정되었지만, 경영진은 운영 및 재무적 진전이 이러한 역풍을 크게 상회한다고 명확히 밝혔다.

배출 감축으로 2030년 계획 앞당겨 달성

엑슨모빌은 2025년까지 이미 2030년 배출 목표의 상당 부분을 달성하거나 초과했다고 보고했으며, 기업 온실가스 집약도를 20% 이상, 업스트림 온실가스 집약도를 40% 이상 감축했다고 밝혔다. 기업 플레어링 집약도는 60% 이상 감소했으며, 메탄 집약도 감축은 연말까지 달성될 예정이다. 경영진은 이러한 결과를 리스크 관리와 경쟁력 우위로 규정하며, 저배출 운영이 원자재 사이클 전반에 걸쳐 회복력을 개선하고 탄소에 대한 정책 및 투자자 감시가 강화되는 상황에서 회사를 유리하게 위치시킨다고 주장했다.

기록적인 생산량과 강화된 단위 수익

업스트림 실적은 발표의 핵심이었으며, 엑슨모빌은 2025년 평균 생산량이 일일 470만 석유환산배럴로 40년 이상 만에 회사의 최고 연간 생산량을 기록했다고 강조했다. 일정 가격 기준으로 단위 수익은 현재 2019년 수준의 두 배 이상이며, 경영진은 이를 저비용 고마진 배럴의 비중 증가와 규율 있는 자본 배분 덕분이라고 설명했다. 생산량 증가와 배럴당 수익성 강화의 조합은 덜 유리한 가격 환경에서도 강력한 잉여현금흐름을 유지할 수 있다는 회사의 자신감을 뒷받침한다.

프로젝트 실행력 우위... 2025년 주요 프로젝트 10개 모두 인도

경영진은 엑슨모빌의 프로젝트 인도 역량을 핵심 경쟁 차별화 요소로 강조하며, 골든 패스 LNG부터 프록시마 확장까지 2025년 가동 예정이었던 주요 프로젝트 10개 모두가 가동 활동을 시작했다고 밝혔다. 프로젝트 조직은 가장 가까운 경쟁사보다 약 3배 많은 대형 프로젝트를 실행할 수 있으며, 최대 20% 낮은 비용과 20% 빠른 인도 속도를 달성하고 있다고 설명했다. 이러한 실행 실적은 엑슨모빌이 프로젝트 파이프라인을 생산 증가와 수익으로 안정적으로 전환하면서 자본 규율을 유지할 수 있다는 경영진의 설명을 뒷받침한다.

가이아나, 기대치 지속 상회

가이아나는 엑슨모빌의 가장 강력한 성장 동력 중 하나로 남아 있다. 옐로테일 개발이 예정보다 앞서 가동되면서 4분기 국내 총생산량이 일일 약 87만5000배럴에 달했다. 첫 4개의 FPSO는 원래 투자 기준보다 일일 약 10만 배럴 더 많이 가동되고 있어 저류층 품질과 실행력 모두를 입증하고 있다. 경영진은 가이아나를 장기간 저비용 자산으로 규정하며 향후 수년간 고마진 생산량을 지원할 것이라고 밝혔지만, 분지 일부 지역의 라이선스 및 지정학적 문제가 남아 있음도 인정했다.

퍼미안 분지, 기록 경신하며 신기술 도입

퍼미안 분지는 기록적인 분기를 기록했으며, 4분기 생산량은 일일 180만 석유환산배럴, 전년 대비 약 20만 배럴 증가했다. 단순 생산량을 넘어 엑슨모빌은 신규 완결 기술, 특히 경량 프로판트의 빠른 도입을 강조했다. 이 기술은 2025년 약 25%의 유정에 사용되었으며, 내년 말까지 신규 유정의 약 50%에 도달할 것으로 예상된다. 이러한 발전은 유정 생산성을 향상시키고 비용을 낮추는 것을 목표로 하며, 수익률을 보호하면서 퍼미안 생산량을 늘리려는 회사의 전략을 뒷받침한다.

풍부한 현금 환원과 자사주 매입이 주주 가치 제안의 핵심

회사는 지난 5년간 연평균 주주수익률 29%를 기록하며 주주 친화적 입장을 강조했다. 이 기간 동안 엑슨모빌은 배당과 자사주 매입을 통해 약 1500억 달러를 주주에게 환원했으며, 2025년에만 200억 달러의 자사주를 매입했다. 경영진은 최근 자사주 매입으로 파이오니어 인수 시 발행된 주식의 약 3분의 1을 효과적으로 소각했다고 밝혔다. 이러한 자본 환원 프로필은 투자 논리의 핵심이며, 엑슨모빌의 현금 창출 지속성에 대한 자신감을 나타낸다.

포트폴리오 고도화와 매각으로 자산 품질 제고

엑슨모빌은 2019년 이후 약 250억 달러의 매각을 실행하며 포트폴리오를 지속적으로 재편해왔다. 전략은 고비용의 덜 유리한 자산에서 철수하고 손익분기점이 낮고 장기 경제성이 우수한 프로젝트에 자본을 집중하는 것이다. 경영진은 이러한 고도화가 회복력과 수익률을 모두 개선한다고 강조했으며, 생산량의 더 큰 비중이 낮은 원자재 가격에서도 수익성을 유지하는 자산에서 나올 것이라고 밝혔다.

프록시마와 배터리 혁신, 광범위한 기술 야심 시사

전통적인 석유 및 가스를 넘어 엑슨모빌은 기술 기반 제품 솔루션의 진전을 강조했다. 프록시마 시스템즈는 2025년 용량을 3배 이상 늘렸으며, 프록시마 기반 철근은 설치 효율성을 약 40% 향상시켜 건설 시장을 위한 부가가치 솔루션으로 자리매김했다. 배터리 분야에서 엑슨모빌의 첨단 양극 흑연은 테스트에서 약 30% 빠른 충전, 최대 3% 높은 가용 용량, 최대 4배 긴 배터리 수명을 보여주었다. 이들은 초기 단계 사업이지만, 회사는 이를 재료 과학과 공정 기술을 새로운 수익원으로 활용할 수 있는 능력의 증거로 제시했다.

탄소 포집 및 저장, 상업적 견인력 확보

저탄소 솔루션 분야에서 엑슨모빌은 첫 번째 제3자 탄소 포집 및 저장 프로젝트를 가동했으며, 연간 최대 200만 톤의 CO₂를 저장할 수 있는 용량을 갖추었다. 7번째 CCS 계약 추가로 회사는 현재 연간 약 900만 톤의 계약된 격리 용량을 나타내는 포트폴리오를 보유하고 있다. 경영진은 CCS를 산업 탈탄소화와 연계된 주요 구조적 성장 분야로 자리매김했으며, 엑슨모빌의 지하 전문성과 대규모 프로젝트 역량이 고객들이 감축하기 어려운 배출에 대한 솔루션을 찾을 때 경쟁 우위를 제공한다고 강조했다.

비용 절감과 디지털 전환으로 구조적 수익력 강화

엑슨모빌은 2025년까지 약 150억 달러의 구조적 비용 절감을 보고했으며, 이는 다른 모든 국제 석유 기업을 합친 것보다 큰 규모라고 설명했다. 핵심 동력은 10개 이상의 전사적 자원 계획 및 데이터 시스템을 단일 플랫폼으로 통합하는 것을 포함한 광범위한 디지털 전환이다. 회사는 이익 센터를 97% 줄이고 비용 센터를 70% 줄여 더 큰 자동화와 AI 활용을 가능하게 하는 것을 목표로 한다. 이러한 변화는 비용 기반을 영구적으로 낮추고 의사결정 속도를 개선하여 엑슨모빌의 비용 구조와 경쟁사 간의 격차를 넓히기 위한 것이다.

LNG 파이프라인, 골든 패스 첫 화물 임박하며 진전

발표는 엑슨모빌의 LNG 포트폴리오의 모멘텀을 강조했다. 골든 패스는 4분기에 기계적 완공에 도달했으며 시운전 단계에 있으며, 첫 LNG는 3월 초에 예상된다. 회사는 또한 모잠비크와 파푸아뉴기니의 프로젝트 설계가 비용 경쟁력이 있다고 설명했으며, 모잠비크는 남은 문제가 해결되면 최종 투자 결정에 도달할 수 있다고 밝혔다. 경영진은 LNG를 강력한 장기 수요를 가진 중요한 가교 연료로 보고 있으며, 엑슨모빌의 파이프라인은 사이클을 통해 경쟁할 수 있는 저비용 대규모 프로젝트를 지향한다.

화학 부문, 마진 압박으로 타격

전반적인 실적은 강력했지만, 경영진은 화학 부문의 어려움에 대해 솔직했다. 수요는 견고하다고 설명되지만, 새로운 글로벌 용량의 물결이 마진을 압박하여 수익성에 부담을 주고 있다. 이는 특히 공급 증가가 수요 증가를 앞지른 기초 화학 제품에서 두드러진다. 엑슨모빌은 투자가 이러한 침체를 더 잘 견딜 수 있는 저비용 통합 복합 단지에 집중하는 것을 목표로 한다고 강조했지만, 화학 부문의 단기 수익이 여전히 압박을 받고 있음을 인정했다.

지정학적 및 라이선스 리스크가 가이아나 전망 일부 흐려

기존 가이아나 개발의 뛰어난 실적에도 불구하고 자산 기반의 일부에는 불확실성이 남아 있다. 스타브룩 블록의 일부는 가이아나와 베네수엘라 간의 국경 분쟁으로 인해 불가항력 상태에 있으며, 현재 스타브룩 라이선스는 2027년에 만료될 예정이다. 경영진은 최종 결과가 국제 법원 결정과 외교적 진전에 달려 있다고 밝혔으며, 단기 생산 증가가 계속되더라도 향후 지역 접근에 대한 중기 불확실성을 주입하고 있다.

베네수엘라, 현재 조건에서 매력 없다고 판단

엑슨모빌은 베네수엘라가 현재 투자 대상에서 제외되어 있다고 명확히 밝혔다. 회사는 현행 재정 및 법적 틀 하에서 이 국가를 투자 불가능하다고 설명했으며, 그곳의 배럴은 고비용이며 의미 있는 재진입 전에 재정 조건의 재설정과 광범위한 안정화가 필요하다고 밝혔다. 투자자들은 국가의 운영 환경에 실질적인 변화가 없는 한 베네수엘라가 엑슨모빌의 성장 스토리에 포함될 것으로 기대해서는 안 된다.

신기술 확대, 여전히 핵심 실행 과제

경영진은 신기술, 특히 배터리 양극 흑연과 리튬 이니셔티브와 관련된 상용화 리스크에 대해 낙관적이면서도 현실적이었다. 실험실 및 파일럿 결과는 유망하며 명백한 성능 향상을 보여주지만, 과제는 확장 가능하고 비용 경쟁력 있는 생산을 달성하는 것이다. 특히 엑슨모빌의 리튬 비용 위치는 여전히 실증 중이며 기술 리스크와 원자재 가격 변동성의 영향을 받는다. 회사는 이러한 노력을 규율 있는 확대와 시장 개발이 필요한 고수익 옵션으로 규정했다.

불규칙한 생산과 기본 감소율에 대한 제한적 공개

경영진은 투자자들에게 단일 분기의 생산 속도를 추정하지 말라고 경고하며, 프로젝트 가동 시기, 다중 유정 큐브, 계절적 요인이 분기별 결과를 불규칙하게 만들 수 있다고 밝혔다. 이는 이전에 불가항력 지연을 겪은 모잠비크와 같은 자산에 관련이 있다. 압박을 받았을 때 경영진은 업스트림 포트폴리오의 구체적인 기본 감소율을 제공하지 않아 일부 애널리스트들이 감소를 모델링하기 위한 정확한 지표를 얻지 못했다. 대신 엑슨모빌은 투자자들에게 우위 자산으로의 전반적인 믹스 전환과 장기 생산 궤적에 집중할 것을 촉구했다.

가이던스 및 전망... 2030년 이후까지 우위 성장

앞으로의 전망에서 엑슨모빌의 가이던스는 기술 주도의 우위 성장이라는 주제를 강화했다. 회사는 2030년까지 우위 자산이 생산량의 약 65%를 차지할 것으로 예상하며, 퍼미안은 2030년 이후 일일 250만 석유환산배럴을 초과할 것으로 전망된다. 2025년 주요 프로젝트 10개 모두가 가동 중이거나 가동을 시작했으며, 골든 패스는 3월 초 첫 LNG를 인도할 예정이고, 프록시마 및 기타 첨단 소재를 포함한 제품 솔루션 프로젝트는 2030년까지 수익 성장을 주도할 것으로 예상되며, 그 성장의 약 60%는 이미 가동 중인 자산에서 나올 것이다. 엑슨모빌은 이미 약 150억 달러의 구조적 비용 절감을 달성했으며 CCS 계약을 연간 약 900만 톤의 용량으로 발전시켰고, 상당한 자사주 매입과 배당을 지속하고 있다. 경영진이 투자자들에게 전달한 메시지는 고품질 자산, 비용 리더십, 기술 활용의 조합이 향후 10년간 회복력 있는 잉여현금흐름과 지속적인 자본 환원을 위해 회사를 유리하게 위치시킨다는 것이었다.

요약하면, 엑슨모빌의 실적 발표는 강력한 위치에서 운영되는 회사의 모습을 그렸다. 기록적인 생산량, 상승하는 단위 수익, 대규모 현금 환원이 저탄소 기술과 디지털 전환의 초기 진전으로 뒷받침되고 있다. 화학 마진 압박부터 지정학적 리스크와 기술 확대 장애물까지 과제가 여전히 설명의 일부로 남아 있지만, 엑슨모빌의 우위 포트폴리오와 실행 역량에 대한 경영진의 자신감은 분명했다. 투자자들에게 이번 발표는 엑슨모빌을 전통적인 탄화수소 규모와 신흥 기술 주도 성장을 결합하려는 시장 리더로 보는 시각을 강화했다.