`서두르지 마세요`... 5성급 투자자, 실적 발표 앞둔 구글 리스크 경고

주가는 기업 펀더멘털 개선, 주식을 둘러싼 시장 내러티브, 그리고 모든 배를 띄우는 전반적인 강세장 등 여러 이유로 상승할 수 있다. 2025년 알파벳(NASDAQ:GOOG)은 이 세 가지 조건을 모두 충족했다.

우선 회사의 매출과 마진이 탁월했다. 매출과 마진이 확실히 상승하며 알파벳은 2025년 3분기에 사상 처음으로 1,000억 달러 분기 실적을 달성했다. 매출은 고정환율 기준 15% 증가한 1,023억 달러를 기록했고, 순이익은 33% 급증한 349억8,000만 달러를 기록했다.

회사는 또한 주식에 대한 심리 변화 덕분에 광범위한 지지를 받았다. AI 챗봇이 구글의 지배력을 잠식할 것이라는 초기 우려는 알파벳의 제미니 3 LLM이 선두로 급부상하면서 사라졌다. 동시에 3분기 말 구글 클라우드의 1,550억 달러 백로그는 이 사업이 앞으로 얼마나 많은 성장 여력을 가지고 있는지를 보여줬다.

펀더멘털이 강화되고 심리가 알파벳에 유리하게 돌아서면서 광범위한 강세장이 마지막 순풍을 제공했다.

그러나 회사가 2월 4일 수요일 장 마감 후 2025년 4분기 및 연간 실적을 발표할 준비를 하는 가운데, 오랜 지지자 한 명이 자신의 입장을 재고하기 시작했다.

"주식은 1년 전처럼 가치주가 아니다"라고 5성급 투자자 폴 프랭크는 설명한다. "통계적으로 말하면, 300달러 이상에서 매수하는 투자자들은 투자 자본에 대한 수익률과 수익을 포함한 회사 운영으로부터 같은 뒷받침을 받지 못한다. 명백하고 단순한 논리다."

프랭크는 회사에 대해 부정적인 것이 아니라 주가의 급격한 상승에 의해 저지되고 있다고 주장한다. 투자자는 GOOG가 가치가 거의 두 배로 올랐지만, 동시에 광범위한 자본 지출이 잉여현금흐름을 압박했다고 지적한다.

"어떤 의미에서 알파벳은 저평가 위치에서 완전 평가 위치로 이동했다"고 프랭크는 덧붙인다.

투자자는 역사가 이러한 미온적 접근을 뒷받침한다고 주장한다. 예를 들어, 프랭크는 회사의 EV 대 EBITDA 및 매출 배수를 인용하는데, 그가 계산한 바에 따르면 이는 2007년(대공황 직전) 이후 가장 높은 수준이다.

그리고 프랭크에 따르면 조심해야 할 또 다른 이유가 있다. CEO 순다르 피차이를 포함한 내부자들이 매도하고 있다는 것이다.

"2026년에 GOOG를 매수하고 싶다면 신중한 선택은 더 낮은 주가가 나타날 때까지 기다리는 것일 수 있다"고 프랭크는 결론지으며, 주식에 보유(즉, 중립) 등급을 부여한다. (프랭크의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가 대부분은 매우 다른 박자로 행진하고 있다. 9개의 매수와 1개의 보유로 GOOG는 강력 매수 컨센서스 등급을 받는다. 12개월 평균 목표주가 380달러는 약 12%의 상승 여력을 가리킨다. (GOOG 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 의견이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.