마이크로소프트 2분기 실적 발표 후 단기 리스크 놓고 AI 모델 두 곳 엇갈린 전망

두 개의 첨단 AI 모델인 xAI의 그록-3과 구글(GOOGL)의 제미니 3 프로가 최근 실적 발표 이후 마이크로소프트(MSFT) 주식에 대해 서로 다른 의견을 내놓았다. 최근 실적 발표 이후 두 모델 모두 이 기술 대기업이 탄탄한 펀더멘털과 장기적인 AI 경쟁력을 보유하고 있다는 데는 동의하지만, 단기 리스크, 현금흐름 압박, 기술적 약세에 대해서는 의견이 엇갈린다.

제미니 3 프로... 17% 상승 여력 제시하며 낙관

팁랭크스 AI 분석에 따르면, MSFT 주식은 제미니 3-프로 모델 기준으로 100점 만점에 74점을 기록했으며 아웃퍼폼 등급을 받았다. 이 모델은 마이크로소프트에 486달러의 목표주가를 제시하며 현재 수준 대비 17% 이상의 상승 여력을 시사했다.

AI 애널리스트는 확고한 낙관론을 유지하고 있다. 마이크로소프트의 사업 펀더멘털이 최근 주가 흐름이 시사하는 것보다 훨씬 강력하다고 주장하며, AI 주도 성장 가속화, 탁월한 수익성, 탄탄한 재무구조를 근거로 제시했다.

제미니가 긍정적인 3가지 이유

1. 최상급 수익성... 마이크로소프트의 높은 마진은 소프트웨어와 클라우드 서비스에서 나오는 지속 가능한 수익을 보여준다. 제미니는 이를 통해 회사가 AI에 대규모 투자를 하면서도 장기적으로 견고한 현금을 창출할 여력이 있다고 강조했다.


2. 재무구조 강점... 낮은 레버리지와 대규모 자기자본은 마이크로소프트가 유동성 부담 없이 AI 자본지출, 인수합병, 자사주 매입, 배당을 지원할 수 있게 한다. 제미니는 이러한 재무 건전성이 현재 투자 사이클 동안 주요 완충 역할을 한다고 본다.


3. 클라우드 및 AI 도입 규모... 애저, 패브릭/파운드리, 코파일럿 제품의 빠른 도입이 마이크로소프트의 경쟁 우위를 높이고 있다. 제미니는 증가하는 기업 지출과 강력한 수주가 AI 워크로드에 대한 다년간의 수요를 보여준다고 말한다.

그록-3... 중립 등급으로 보다 신중한 시각

한편 xAI의 그록-3 모델은 MSFT 등급을 중립으로 하향 조정하고 68점을 부여했으며, 목표주가 473달러로 약 14%의 상승 여력을 제시했다.

이 모델은 마이크로소프트의 강력한 매출과 수익성을 인정하면서도, 잉여현금흐름 압박, AI 자본지출 강도, 약세 기술적 모멘텀을 신중한 접근의 이유로 지적했다.

그록-3이 우려하는 3가지 이유

1. 높은 AI 자본지출과 잉여현금흐름 전환율... 그록-3은 마이크로소프트의 단기 수명 AI 하드웨어에 대한 막대한 지출이 잉여현금흐름 전환율을 저해하고 있다고 경고했다. GPU와 CPU 자본지출이 높은 수준을 유지하면 자사주 매입을 제한하거나 과거 현금 효율성을 유지하기 위해 마진을 개선해야 할 수 있다.


2. 오픈AI 의존 집중 리스크... MSFT의 단일 AI 파트너 의존도는 매출과 타이밍 리스크를 야기한다. 그록-3은 계약, 공급 배분, 고객 믹스의 변화가 애저 수주를 더 변동성 있게 만들 수 있다고 말한다.


3. 마진 압박 및 용량 배분... AI 인프라 수요가 클라우드 매출총이익률을 압박하고 있다. 그록-3은 공급과 비용이 개선될 때까지 이러한 압박이 지속되어 애저의 단기 수익성을 제한할 수 있다고 예상한다.

전반적으로 두 모델의 단기 리스크 해석은 다르다. 제미니 2.5 프로는 장기 펀더멘털에 초점을 맞추고 주식이 AI 성장 궤도 대비 저평가되어 있다고 본다. 반면 그록-3은 현금흐름 부담, 마진 압박, 기술적 약세를 강조하며 보다 신중한 중립 입장을 취한다.

마이크로소프트는 매수, 보유, 매도인가

월가로 눈을 돌리면, MSFT 주식은 최근 3개월간 매수 33건, 보유 2건을 기록하며 보통 매수 컨센서스 등급을 받았다. 598.99달러의 평균 마이크로소프트 목표주가는 44.62%의 상승 여력을 시사한다. 이 회사 주식은 지난 6개월간 21.5% 하락했다.

MSFT 애널리스트 평가 더보기