슈퍼 마이크로 랠리 동력 상실하나... 골드만삭스와 뱅크오브아메리카, 실적 발표 후에도 `매도` 의견 유지

슈퍼 마이크로 컴퓨터 (SMCI)는 AI 서버를 제조하는 기업으로, 실적 발표 후 급등했던 주가가 목요일 장전 거래에서 하락세를 보이고 있다. 이 주식은 수요일 정규 거래에서 약 13% 급등했는데, 회사가 강력한 분기 실적을 발표하면서 월가 대부분의 호평을 받았기 때문이다. 그러나 골드만삭스와 뱅크오브아메리카(BofA)는 매도 의견을 유지하고 있는 유일한 두 증권사로, 마진 압박, 경쟁 심화, 대형 고객 의존도가 여전히 이 AI 하드웨어 기업에 부담으로 작용할 수 있다고 경고했다.

참고로 슈퍼 마이크로는 2026 회계연도 2분기 조정 주당순이익 0.69달러를 기록해 예상치 0.49달러를 크게 상회했다. 또한 매출은 127억 달러로 급증해 예상치 104억2000만 달러를 웃돌았다.

골드만삭스, 마진이 여전히 주요 리스크라고 경고

골드만삭스의 마이크 응 애널리스트는 슈퍼 마이크로가 예상을 훨씬 웃도는 실적을 발표했음에도 불구하고 목표주가 27달러로 매도 의견을 유지했다.

응 애널리스트는 회사의 AI 서버 수요가 여전히 강하다고 말하며, 매출 증가로 영업이익률이 개선됐다고 언급했다. 그러나 골드만삭스는 여전히 수익성을 우려하고 있다. 증권사는 매출총이익률이 6.4%로 예상치를 소폭 하회했으며, 이는 일반적으로 낮은 가격과 높은 배송 비용을 수반하는 대형 고객 거래 때문이라고 지적했다.

골드만삭스는 또한 마진 압박이 계속될 수 있다고 경고하며, 슈퍼 마이크로가 다음 분기 매출총이익률을 약 6.7%로 가이던스했다고 덧붙였다. 증권사는 경쟁 심화, 엔비디아(NVDA)의 루빈 플랫폼과 관련된 제품 변경, 공급 제약이 추가적인 도전 과제를 만들 수 있다고 덧붙였다. 또한 고객 집중도를 리스크로 지목하며, 지난 분기 한 고객이 매출의 약 63%를 차지했다고 언급했다.

뱅크오브아메리카, 강한 성장세 보지만 이익 증가는 둔화 전망

뱅크오브아메리카의 루플루 바타차리야 애널리스트 역시 AI 서버에 대한 강한 수요를 인정하면서도 슈퍼 마이크로에 대한 비중축소 의견을 유지했다.

뱅크오브아메리카는 회사가 연간 매출 전망을 최소 400억 달러로 상향 조정했으며, 이는 AI 인프라 지출의 지속적인 강세를 보여준다고 언급했다. 그러나 증권사는 이러한 성장의 상당 부분이 일반적으로 낮은 마진을 가져오는 대형 거래에서 나오고 있다고 말했다.

애널리스트는 매출은 계속 증가할 수 있지만 이익 성장은 뒤처질 수 있다고 말했다. 뱅크오브아메리카는 2026 회계연도에 매출이 증가할 것으로 예상하지만, 이익 확대는 더 느릴 수 있다고 전망했다.

증권사는 또한 엔지니어링 투자, 경쟁적 가격 책정, 지속되는 부품 부족과 관련된 비용 증가를 경고했다. 또한 운전자본 압박과 최근의 마이너스 잉여현금흐름을 회사의 급속한 확장과 관련된 리스크로 지적했다.

SMCI 주식은 매수인가

팁랭크스에서 SMCI는 3개의 매수, 6개의 보유, 2개의 매도 의견을 바탕으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. 슈퍼 마이크로 컴퓨터의 평균 목표주가 39.44달러는 현재 수준에서 16.84%의 상승 여력을 시사한다.

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