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아마존닷컴(AMZN)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
아마존 실적 발표, 대규모 투자 부담에도 자신감 표명
아마존닷컴의 최근 실적 발표는 명확히 긍정적인 분위기였다. 경영진은 대규모 투자와 일회성 비용에도 불구하고 AWS와 AI를 중심으로 성장이 가속화되고 있다는 점을 강조했다. 경영진은 견고한 매출 및 현금흐름 모멘텀, 빠르게 확대되는 칩과 AI 인프라 사업, 강력한 광고 및 소매 실적, 그리고 빠른 배송 속도를 강조했다. 24억 달러의 특별 비용, 대규모 설비투자 계획, 아마존의 저궤도 위성 프로그램으로 인한 단기 비용 부담이 보고된 수익성과 잉여현금흐름에 압박을 가하고 있지만, 경영진은 이를 장기 성장을 확보하기 위한 의도적인 투자로 규정했다. 전반적으로 이번 발표는 투자자들이 클라우드, AI, 광고, 빠른 배송 분야에서 아마존이 보는 지속 가능하고 복합적인 기회를 얻는 대가로 단기 마진과 현금흐름에 일부 압박을 예상해야 함을 시사했다.
아마존은 전 세계 매출 2,134억 달러를 기록했으며, 이는 환율 효과를 제외하고 전년 대비 12% 증가한 수치로 전 사업 부문에 걸친 광범위한 수요를 보여준다. 영업이익은 상당한 특별 비용을 흡수한 후에도 250억 달러에 달했으며, 이는 이전의 비용 절감 노력과 AWS 및 광고와 같은 고마진 부문으로의 사업 구조 전환의 혜택을 반영한다. 회사는 후행 12개월 기준 112억 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 연간 영업현금흐름은 전년 대비 20% 증가한 1,395억 달러를 기록했다. 경영진은 이러한 현금 창출이 아마존의 공격적인 투자 계획을 가능하게 하는 핵심 요소라고 강조했으며, 향후 대규모 설비투자가 단기적으로 잉여현금흐름을 제약할 수 있음을 인정했다.
AWS는 이번 분기에도 다시 한번 스타였다. 매출은 356억 달러로 전년 대비 24% 성장했으며, 이는 13개 분기 중 가장 빠른 속도다. AWS는 전 분기 대비 26억 달러를 추가했으며 현재 약 1,420억 달러의 연간 환산 매출 규모로 운영되고 있다. 수익성은 견고하게 유지되어 AWS 영업이익은 125억 달러, 영업이익률은 약 35%로 전년 대비 약 40bp 상승했다. 경영진은 핵심 클라우드 마이그레이션과 급증하는 AI 관련 워크로드 모두를 성장 동력으로 지목했다. AWS 성장의 재가속과 마진 상승은 AWS가 아마존의 수익 엔진이자 회사의 광범위한 전략적 이니셔티브를 위한 핵심 자금원임을 재확인시킨다.
아마존의 맞춤형 실리콘 전략은 비전에서 규모로 전환되고 있다. 그래비톤과 트레이니엄 칩 사업을 합친 규모는 연간 환산 100억 달러 이상의 매출을 넘어섰다. 일반 컴퓨팅 워크로드에 최적화된 그래비톤은 전년 대비 50% 이상 성장하고 있으며, 현재 AWS 상위 1,000대 고객의 90% 이상이 사용하고 있어 확고한 채택률을 보여준다. AI 측면에서는 140만 개 이상의 트레이니엄 2 칩이 공급되었으며, 비교 가능한 GPU 대비 약 30~40% 더 나은 가격 대비 성능을 제공한다. 트레이니엄 3는 트레이니엄 2 대비 최대 40%의 추가 개선을 약속하며, 경영진은 2026년 중반까지 공급이 대부분 확약되었다고 밝혔다. 경영진은 칩 사업의 일부가 작은 기반에서 세 자릿수 성장을 하고 있다고 설명하며, 맞춤형 실리콘을 AWS의 AI 인프라 전략의 수십억 달러 규모 고성장 기둥으로 묘사했다.
회사가 보고한 AWS 수주잔고는 2,440억 달러에 달했으며, 이는 전년 대비 약 40%, 전 분기 대비 약 22% 증가한 수치로 클라우드 및 AI 프로젝트에 대한 대규모 기업 약정을 나타내는 급격한 가속화다. 경영진은 이러한 수주잔고 증가를 맞춤형 칩 및 관리형 AI 서비스와 관련된 약정을 포함한 컴퓨팅, 스토리지 및 AI 용량에 대한 대규모 다년 계약과 연결지었다. 수주잔고의 급증은 지속 가능한 수요를 뒷받침할 뿐만 아니라 고객 배치 일정에 따른 시기 불확실성이 있지만 향후 AWS 매출에 대한 가시성을 제공한다. 아마존은 수주잔고를 상당한 인프라 투자가 실제적이고 증가하는 시장 수요를 충족하고 있다는 구체적인 증거로 제시했다.
광고는 핵심 성장 동력으로 남아 있으며, 아마존 광고 매출은 전년 대비 22% 증가한 213억 달러를 기록했다. 주요 기여 요인은 광고 지원 프라임 비디오 시청자의 급속한 확대로, 2024년 초 약 2억 명에서 약 3억 1,500만 명으로 증가했다. 이러한 더 큰 시청자 기반은 더 많은 인벤토리와 타겟팅 기회를 제공하여 브랜드 및 퍼포먼스 광고주에 대한 아마존의 제안을 강화한다. 회사의 핵심 소매 트래픽 및 자사 쇼핑객 데이터와 결합하여 확대되는 미디어 영역은 아마존을 글로벌 디지털 광고 시장에서 점점 더 중요한 플레이어로 자리매김하게 하며, 사업이 확대됨에 따라 명확한 영업 레버리지 잠재력을 가지고 있다.
소매 측면에서 북미 매출은 1,271억 달러로 전년 대비 10% 증가했으며, 특히 일상 필수품에서 강력한 모멘텀을 보였다. 일상 필수품은 다른 미국 카테고리보다 거의 두 배 빠르게 성장했으며 현재 판매 단위의 약 3분의 1을 차지한다. 식료품은 계속 확대되어 아마존과 홀푸즈를 합친 식료품 총매출이 1,500억 달러를 넘어섰다. 물류 성과도 의미 있게 개선되었다. 미국 프라임 고객은 당일 또는 익일 배송으로 80억 개 이상의 품목을 받았으며, 이는 전년 대비 30% 이상 증가한 수치다. 당일 배송은 약 70% 급증했다. 거의 1억 명의 미국 고객이 연중 당일 배송을 이용했다. 경영진은 이러한 지표를 지역화된 풀필먼트 및 운송에 대한 투자가 더 나은 고객 경험과 더 높은 구매 빈도로 전환되고 있다는 증거로 제시했다.
아마존은 AI 플랫폼 및 에이전트 도구의 빠른 채택을 강조했다. 회사의 관리형 파운데이션 모델 서비스인 베드록은 수십억 달러 규모의 연간 환산 매출 사업으로 확대되었으며, 고객 지출은 전 분기 대비 60% 증가하여 AWS 생태계 내에서 생성형 AI에 대한 강렬한 관심을 보여준다. 개발자 참여도 증가하고 있다. 큐로 개발자 제품의 사용량은 전 분기 대비 150% 이상 증가했으며, 큐로, 지식 근로자를 위한 퀵, 프론티어 에이전트를 포함한 에이전트 스타일 제품군이 강력한 초기 채택을 보이고 있다. 경영진은 이러한 제품을 핵심 AWS 인프라 위에 계층화된 끈끈하고 고부가가치 서비스로 자리매김했으며, 시간이 지남에 따라 고객 관계를 심화하고 계정당 지출을 확대할 것으로 예상했다.
아마존은 공격적인 투자 계획을 제시했으며, 약 2,000억 달러의 설비투자가 예상되며 대부분 AWS에 투입될 예정이다. 이 지출은 급증하는 AI 및 클라우드 워크로드를 처리하기 위한 데이터센터, 네트워킹, 전력 인프라의 대규모 확장을 지원한다. 지난 12개월 동안 회사는 약 3.99기가와트의 전력 용량을 추가했으며, 4분기에만 1GW 이상을 추가했다. 경영진은 새로운 용량이 설치되는 즉시 거의 수익화되고 있다고 강조하며, 컴퓨팅 및 AI 인프라에 대한 수요가 공급을 앞지르고 있음을 시사했다. 이러한 선행 투자가 단기 잉여현금흐름에 부담을 줄 것이지만, 회사는 이것이 고성장 AI 및 클라우드 시장에서 자사의 입지를 확보하고 확대하는 데 필수적이라고 주장한다.
분기 영업이익은 24억 달러의 특별 비용으로 크게 감소했다. 여기에는 세금 분쟁 및 소송 해결과 관련된 11억 달러(주로 국제 및 물리적 매장에 영향), 모든 부문에 걸친 예상 퇴직금 7억 3,000만 달러, 주로 물리적 소매 매장과 관련된 자산 손상 6억 1,000만 달러가 포함되었다. 경영진은 이러한 항목을 대부분 비반복적이며 포트폴리오 정리 및 인력 구조조정 노력과 관련된 것으로 규정했다. 투자자들에게 이러한 비용은 헤드라인 수익성 비교를 복잡하게 만들지만, 아마존이 운영을 간소화하고 실적이 저조한 자산에서 철수하며 AWS, AI 인프라, 광고와 같은 고성장, 고수익 영역에 대한 전략적 초점에 비용 기반을 맞추기 위한 조치를 취하고 있음을 나타낸다.
주로 북미의 물리적 매장에 대한 6억 1,000만 달러의 손상 비용은 아마존의 오프라인 전략에서 지속되는 과제를 강조한다. 회사가 식료품 및 선별된 매장 형식에 계속 투자하고 있지만, 손상은 특정 위치나 개념이 기대에 미치지 못했거나 더 이상 장기 비전에 맞지 않음을 시사한다. 경영진은 이를 물리적 소매에서 완전히 후퇴하는 것으로 규정하지 않았지만, 이 상각은 물리적 존재가 더 넓은 생태계를 향상시키는 곳과 자본이 디지털 및 인프라 자산에 더 잘 배치될 수 있는 곳에 대한 보다 규율 있고 데이터 기반의 접근 방식을 강조한다.
세 부문 모두에 걸친 7억 3,000만 달러의 예상 퇴직금 비용은 아마존 인력의 지속적인 재편을 반영한다. 부서별 세부 사항은 제한적이었지만, 비용 규모는 회사가 저성장 또는 저수익 활동에서 AWS, AI, 광고, 고속 물류와 같은 전략적 우선순위로 인재와 자원을 재배치함에 따라 의미 있는 구조조정을 의미한다. 이러한 비용이 단기 마진 압박을 야기하지만, 경영진의 메시지는 이것이 장기적인 효율성을 개선하고 운영비를 회사의 가장 유망한 성장 벡터에 맞추기 위해 설계되었음을 시사했다.
아마존의 후행 12개월 잉여현금흐름 112억 달러와 계획된 약 2,000억 달러의 설비투자 간의 대조는 현재 성장 단계의 엄청난 자본 집약도를 강조한다. 경영진은 이러한 불일치가 데이터센터, 전력 인프라, AI 용량이 완전한 수익화에 앞서 구축됨에 따라 잉여현금흐름에 대한 잠재적인 단기 압박을 의미한다고 명확히 했다. 그러나 경영진은 수주잔고, 확약된 칩 공급, 베드록과 같은 서비스의 빠른 증가가 이러한 투자가 시간이 지남에 따라 확대되는 현금 수익으로 전환될 것이라는 확신을 제공한다고 주장했다. 투자자들에게 이러한 트레이드오프는 전형적인 "지금 투자하고 나중에 수확하는" 역학이며, 보상 시기는 AI 및 클라우드 채택 속도와 연결되어 있다.
아마존의 저궤도 위성 이니셔티브가 손익계산서에서 눈에 띄는 항목이 되고 있다. 1분기에 경영진은 LEO 위성 발사와 관련하여 북미에서 약 10억 달러의 전년 대비 비용 증가를 예상하며, 이러한 비용의 대부분은 현재 자본화되지 않고 비용 처리되고 있다. 회사는 야심찬 발사 일정을 제시했으며 2026년에 상용 서비스가 시작될 것으로 예상한다. 단기적인 효과는 영업이익을 낮추는 것이지만, 아마존은 LEO를 전 세계적으로 AWS 및 소비자 서비스의 연결성을 강화할 수 있는 전략적 인프라 계층으로 보고 있다. 투자자들은 LEO의 재무적 기여가 몇 년 후에나 나타날 것이지만 투자가 이미 분기 수익성에 영향을 미치고 있음을 주목해야 한다.
경영진은 GPU 기반 솔루션과 맞춤형 트레이니엄 제품 모두에서 AI 용량에 대한 강렬한 수요를 반복적으로 강조했다. 아마존의 트레이니엄 및 컴퓨팅 공급의 일부는 이미 사실상 선판매되었으며, 트레이니엄 3 공급은 2026년 중반까지 대부분 확약되었다. 급격한 수주잔고 증가 및 용량이 "설치하는 즉시 수익화되고 있다"는 발언과 결합하여, 이는 AI 인프라에서 진정한 공급-수요 불균형을 나타낸다. 격차를 해소하기 위해 아마존은 지속적인 대규모 설비투자를 약속하고 있으며, 희소한 AI 용량을 확보하는 것이 많은 기업이 장기 컴퓨팅 약정을 확보하고 있는 시장에서 고객 관계와 점유율 확대를 공고히 할 것이라고 확신하고 있다.
아마존의 1분기 순매출 가이던스인 1,735억~1,785억 달러는 환율로부터 약 180bp의 순풍을 예상하고 있어 보고된 성장에 일부 상승 효과를 제공한다. 경영진은 또한 1분기 영업이익 범위를 제시했지만, 대본의 구체적인 수치는 불명확했으며, 결과가 진화하는 수요 패턴, 에너지 가격 및 기타 거시 요인에 따라 달라질 것이라고 재차 강조했다. 회사의 가이던스는 잠재적인 추가 인수, 구조조정 또는 법적 합의의 영향을 명시적으로 제외하며, 일반적인 주의사항을 강조한다. 통화 변동성은 보고된 수치에 대한 의미 있는 변동 요인으로 남아 있으며, 경영진은 환율과 함께 LEO 비용 증가 및 지속적인 AI 투자가 기본 수요 궤적이 견고하게 유지되더라도 분기 실적에 노이즈를 추가할 수 있다고 강조했다.
앞으로 아마존의 전망은 강력한 수요 가시성과 대규모 투자 부담의 균형을 맞추는 데 중점을 두고 있다. 1분기에 회사는 유리한 환율의 도움을 받아 1,735억~1,785억 달러의 순매출을 예상하며, LEO, 구조조정 및 지속적인 인프라 구축으로 인한 AWS 강세와 높아진 비용을 모두 반영하는 영업이익 범위를 제시했다. 주로 AWS 용량과 전력에 약 2,000억 달러를 투자하는 다년 계획은 상당한 AWS 수주잔고와 확약된 AI 칩 공급에 근거하고 있으며, 경영진은 이것이 미래 매출 및 이익 성장을 뒷받침할 것으로 믿고 있다. 회사는 또한 1분기 북미에서 LEO로 인한 약 10억 달러의 전년 대비 비용 증가를 예고했으며, 발사 일정이 강화되고 2026년에 상용 서비스가 목표로 설정되어 있다. 가이던스에는 환율, 에너지 가격, 거시 조건 및 기타 외생적 위험에 대한 표준 경고가 포함되어 있지만, 아마존의 메시지는 클라우드, AI, 광고, 고속 배송에서 장기 점유율을 확보할 수 있는 드문 기회로 보이는 것에 적극적으로 투자하고 있다는 것이었다.
요약하면, 아마존의 실적 발표는 장기 전략적 우위를 확보하기 위해 단기 실적 변동성과 잉여현금흐름 압박을 기꺼이 받아들이는 회사의 모습을 그렸다. 가속화되는 AWS 성장, 빠르게 확대되는 칩 및 AI 인프라 사업, 강력한 광고 및 소매 실적, 기록적인 배송 속도는 그 전략을 위한 견고한 기반을 제공한다. 이에 반해 투자자들은 상당한 특별 비용, 대규모 설비투자 프로그램, LEO 위성 네트워크와 같은 새로운 비용 센터를 고려해야 한다. 현재로서는 급증하는 수주잔고와 확약된 AI 수요로 뒷받침되는 경영진의 자신감이 경로가 자본 집약적이고 실행 위험이 없지 않더라도 장기 상승 스토리가 그대로 유지되고 있음을 시사한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.