올해 페이팔 주가 급락이 반등할 수밖에 없는 이유

페이팔 홀딩스 (PYPL) 주식이 2026년 초반 부진한 출발을 보이고 있다. 주된 원인은 올해 조정 주당순이익 성장 전망 부진과 함께, 업계 전반에 걸친 AI 관련 역풍 속에서 이뤄진 깜짝 신임 최고경영자 선임이다. 현재 주가가 2025년 조정 이익의 7.5배에 불과한 수준에서 거래되고 있는 가운데, 페이팔은 순현금 포지션을 바탕으로 자사주 매입에 계속 주력할 것으로 예상된다.

최근 매도세는 2028년을 내다보는 인내심 있는 강세 투자자들에게 매력적인 진입 시점으로 판단된다. 당시에는 낮은 금리로 인한 부담이 완화되고, 새 경영진 하에서의 운영 개선이 가시적인 성과를 보이기 시작할 것이다. 매도세 이후 페이팔에 대해 더욱 강한 매수 의견을 제시한다.

페이팔 2025년 4분기 실적 하이라이트

이번 주 초 발표된 페이팔의 2025년 4분기 일반회계기준 실적에는 평가 이익과 법인 구조조정에 따른 세금 혜택 등 여러 일회성 이익이 포함되어 있어, 비일반회계기준 수치가 기업의 실질적인 성과를 더 명확하게 보여준다고 판단된다.

비일반회계기준 주당순이익은 주당 1.23달러로 전년 동기 대비 3% 증가했다. 이러한 증가는 주로 공격적인 자사주 매입에 힘입은 것으로, 발행주식수가 2024년 4분기 대비 7% 감소했다. 그러나 표면 아래를 들여다보면, 25.4%의 높은 실효세율과 비일반회계기준 영업이익률의 0.1% 축소로 17.9%를 기록하면서 순이익이 감소했다.

고무적인 점은 페이팔이 꾸준한 성장세를 이어갔다는 것이다. 매출은 전년 동기 대비 4% 증가했고, 영업이익은 3% 늘었다. 21억 달러의 조정 잉여현금흐름은 전년 동기와 동일한 수준이었다. 펀더멘털 관점에서 이번 분기는 큰 우려 사항을 제기하지 않았다.

암울한 2026년 전망이 투심 위축

페이팔의 2026년 가이던스로 눈을 돌리면 투자자 신뢰가 약화된다. 경영진은 1분기 비일반회계기준 주당순이익이 중간 한 자릿수 감소할 것으로 예상하며, 연간 실적은 소폭 감소에서 미미한 성장 사이의 범위를 보일 것으로 전망했다.

회사는 전략적 이니셔티브 전반에 걸쳐 지속적인 모멘텀을 예상하지만, 이러한 이익은 예상되는 연준 금리 인하로 인한 순이자수익 감소와 고객 경험 개선을 위한 단기 투자 지출로 상쇄될 것으로 보인다.

불확실성을 더하는 것은 페이팔이 2026년 3월 1일부로 엔리케 로레스를 사장 겸 최고경영자로 임명한다고 발표한 것이다. 이사회는 최근 몇 년간 진전이 있었지만 실행이 기대에 미치지 못했다고 인정하며, 로레스의 30년간의 리더십 경험이 회사를 다음 단계로 재포지셔닝하는 데 도움이 될 것이라는 확신을 표명했다.

페이팔의 실적 압박 중 일부는 통제 불가능한 거시경제적 요인에서 비롯되지만, 리더십 교체는 이사회가 운영 성과 개선을 위해 보다 결단력 있는 조치가 필요하다고 느꼈음을 시사한다. HP에서 이직한 로레스의 영입은 중요한 변화이지만, 기술 및 핀테크 기업들의 격동기에 이뤄진 최고경영자 교체는 투자자들에게 단기적 불확실성을 가져온다.

페이팔 밸류에이션 상승 전환

최근 하락 이후 페이팔은 2025년 조정 주당순이익 5.31달러의 7.5배에 불과한 수준에서 거래되고 있다. 시가총액의 약 9%에 해당하는 32억 달러의 소폭 순현금 잔액을 보유한 가운데, 새 경영진 하에서 투자 지출을 늘리더라도 회사가 자사주 매입을 계속 우선시할 것으로 예상된다.

이러한 자사주 매입은 페이팔이 보수적인 2026년 실적 전망을 상회하는 성과를 낼 수 있게 할 수 있지만, 상승 여력은 진정한 사업 턴어라운드보다는 재무 공학을 반영할 가능성이 높다.

연방기금 선물은 2026년 말까지 정책금리가 현재 수준보다 약 50베이시스포인트 낮은 3% 수준으로 하락할 것을 시사한다. 이는 낮은 이자수익이 2027년까지 수익성 역풍으로 남을 것이며, 의미 있는 실적 가속은 2028년에 나타날 가능성이 높다는 것을 의미한다.

전반적으로 페이팔은 이제 확고한 가치주 영역에 진입한 것으로 보이며, 시장은 사실상 장기적 하락을 가격에 반영하고 있다. 전략과 거시경제적 압박을 둘러싼 불확실성이 남아 있지만, 이러한 위험의 상당 부분이 이미 주가에 반영되어 있다고 판단된다.

페이팔은 매수인가, 보유인가, 매도인가

페이팔은 현재 지난 3개월간 매수 5건, 보유 26건, 매도 4건의 의견을 바탕으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. 중립적 입장에도 불구하고, 페이팔의 평균 목표주가는 주당 52.41달러로 향후 12개월간 약 31%의 상승 여력을 시사한다.

페이팔이 저평가 매수인 이유

페이팔은 견고한 2025년 4분기 실적을 발표했지만, 주당순이익 성장은 주로 실질적인 이익 확대보다는 자사주 매입에 의해 주도되었다. 2026년 초반의 급격한 하락은 실망스러운 실적 전망과 갑작스러운 최고경영자 교체를 둘러싼 불확실성에 기인한 것으로 보인다.

빠른 턴어라운드는 어려워 보이지만, 인내심 있는 투자자들은 로레스 체제 하에서의 운영 개선, 특히 2028년까지 낮은 금리의 영향이 사라지면서 혜택을 볼 수 있다. 조정 이익의 7.5배에 불과한 수준에서 거래되고 순현금 잔액의 지원을 받는 가운데, 지속적인 자사주 매입은 페이팔이 보수적인 2026년 가이던스를 상회하는 성과를 내는 데 도움이 될 수 있다.

증권가의 보유 컨센서스보다 앞서 페이팔에 매수 의견을 제시한다. 평균 애널리스트 목표주가만으로도 현재 수준에서 의미 있는 상승 여력을 시사하기 때문이다.