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리본 커뮤니케이션즈(RBBN)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
리본 커뮤니케이션즈의 최근 실적 발표는 투자자들에게 엇갈린 그림을 제시했다. 경영진은 기록적인 수주, 확대되는 백로그, 인도에서의 강력한 성장, 클라우드 및 엣지 부문의 높은 마진, 그리고 주당순이익과 향후 현금흐름을 강화하는 상당한 이연법인세 혜택을 강조했다. 그러나 프로젝트 지연, 미국 연방정부 수요 둔화, 마진 압박, 그리고 신중한 2026년 전망은 실질적인 단기 실행 리스크를 부각시켰다.
리본은 4분기에 제품 및 전문 서비스 부문에서 기록적인 수주를 기록했으며, 이는 보고된 매출이 다소 약세를 보였음에도 불구하고 건전한 수요를 시사한다. 클라우드 및 엣지 수주는 매출의 1.5배, IP 광통신 수주는 1.1배에 달했으며, 약 12개 고객사로부터 5천만 달러 이상의 비버라이즌 음성 전환 계약을 확보하여 2026년까지 백로그를 확대했다.
2025년 리본의 연결 매출은 8억4500만 달러로 전년 대비 1% 증가했으며, 이는 어려운 지출 환경 속에서 이뤄진 성과다. 전년도 러시아 매출을 제외하면 다른 모든 고객에 대한 매출은 4% 증가하여, 표면적인 수치보다 기저 수요가 더 강했음을 시사한다.
인도는 특히 IP 광통신 포트폴리오에서 명확한 강점을 보였다. 4분기 인도의 IP 광통신 매출은 전년 대비 28% 급증했으며, 연간 인도 매출은 40% 이상 성장하여 1억 달러를 돌파했다. 이는 리본의 성장 프로필에서 인도 지역의 중요성을 강조한다.
클라우드 및 엣지는 수익 중심 부문으로 남았으며, 4분기 비GAAP 매출총이익률은 68%로 전년 대비 65bp 상승했다. 부문 조정 EBITDA는 4800만 달러로 매출의 34%에 달했으며, 연간 클라우드 및 엣지 매출은 5억1100만 달러로 소폭 증가하여 1억3400만 달러의 EBITDA를 창출했다. 이는 부문 매출의 26%에 해당한다.
리본은 4분기에 영업활동으로 2900만 달러, 연간 5100만 달러의 현금을 창출했으며, 현금 보유액 9800만 달러와 순차입배율 2.3배로 마감했다. 회사는 또한 주주에게 자본을 환원했으며, 4분기에 약 97만2000주, 2025년 전체로는 약 250만 주를 약 900만 달러에 자사주 매입했다. 세금 부담이 감소하면서 향후 더 강력한 현금 창출이 예상된다.
4분기에 인식된 약 9000만 달러의 이연법인세 혜택은 보고된 수익성 지표를 크게 끌어올렸다. 비GAAP 순이익은 1억600만 달러로 급증했으며, 희석 주당순이익은 세금 항목으로 약 0.50달러 증가했다. 경영진은 이 자산이 향후 수년간 연간 1500만~2000만 달러의 현금 세금 절감으로 이어질 것으로 예상한다.
경영진은 프론티어 인수와 관련된 통합 작업, 버라이즌과의 확대되는 기회 파이프라인을 포함한 의미 있는 전략적 성과를 지적했다. 리본은 또한 클라우드 전환을 지원하기 위해 AWS와 다년간 협력 계약을 체결했으며, Acumen AI Ops 플랫폼을 출시하고 있다. 이 플랫폼은 현재 옵티멈을 주요 고객으로 확보했으며 약 12건의 개념 증명 시험을 진행 중이며, 2026년 하반기에 초기 매출이 예상된다.
운영 규율도 또 다른 초점이었으며, 4분기 비GAAP 영업비용은 전년 대비 400만 달러, 연간으로는 900만 달러 감소했다. 약 85개 직책을 제거한 최근 구조조정은 연간 비용을 1000만 달러 이상 절감할 것으로 예상되며, 이는 마진 압박을 상쇄하고 향후 수익성을 지원할 것이다.
강력한 수주에도 불구하고 보고된 실적은 기대에 미치지 못했으며, 4분기 매출은 2억2700만 달러로 전년 대비 10% 감소했고 이전 가이던스보다 약 1300만 달러 낮았다. 경영진은 여러 고객 및 프로젝트 배치 지연과 연말 예산 제약을 주요 원인으로 꼽았으며, 매출이 상실된 것이 아니라 이연되었음을 시사했다.
클라우드 및 엣지 매출은 4분기에 1억4200만 달러로 2024년 기록적인 4분기 이후 전년 대비 14% 감소했지만, 3분기 대비로는 14% 개선되었다. 이러한 하락은 까다로운 비교 기준과 느린 배치 타이밍을 반영하지만, 부문의 수익성 프로필은 여전히 강력하다.
IP 광통신은 기대에 미치지 못했으며, 4분기 매출은 전년 대비 200만 달러 감소하여 경영진의 중간 한 자릿수 성장 목표를 달성하지 못했다. 부문 비GAAP 매출총이익률은 34%로 600bp 압축되었으며, 조정 EBITDA는 4분기에 800만 달러 손실을 기록하여 연간 부문 손실은 2700만 달러에 달했다.
공공 부문 수요는 눈에 띄는 부담 요인이었으며, 정부 및 국방 고객에 대한 매출은 연간 23% 감소하여 전체 매출의 9%에 불과했다. 4분기 미국 연방기관의 신규 매출은 전년 대비 약 1000만 달러 감소하여 회사의 매출 미달에 상당히 기여했다.
사업 전반에 걸쳐 수익성이 압박받았으며, 연간 비GAAP 매출총이익률은 52.3%로 355bp 하락했다. 경영진은 낮은 마진의 인도 매출 비중 증가와 음성 현대화 프로그램과 관련된 전문 서비스 증가를 압박 요인으로 꼽았다. 이러한 서비스는 제품 매출보다 마진이 낮다.
이러한 매출 및 마진 과제는 낮은 수익으로 이어졌으며, 4분기 조정 EBITDA는 4000만 달러로 전년 대비 1500만 달러 감소했다. 2025년 전체로는 조정 EBITDA가 1억700만 달러로 2024년 대비 1200만 달러 감소했으며, 이는 주로 감소한 매출 실적과 포트폴리오 전반의 마진 압박에 기인한다.
경영진은 약세의 상당 부분이 수요 파괴가 아닌 타이밍과 관련된 것이라고 강조했다. 구조조정을 진행 중인 주요 미국 고객의 백로그 이행이 지연되었으며, 주요 IP 광통신 배치는 정부 관련 자금 지원 승인을 기다리고 있어 매출 인식이 향후 분기로 이연되었지만 주문은 유지되고 있다.
리본의 2026년 전망은 의도적으로 보수적이며, 매출 가이던스는 8억4000만~8억7500만 달러로 중간값 기준 약 1% 성장이다. 저성장 유지보수를 제외하면 더 강력한 기저 확장이 예상된다. 회사는 클라우드 및 엣지와 IP 광통신 제품 및 서비스 매출이 중간 한 자릿수 성장하고, 매출총이익률이 50~100bp 확대되며, 영업비용이 약 2% 증가하고, 조정 EBITDA가 1억500만~1억2000만 달러에 달할 것으로 예상한다. 그러나 1분기 가이던스인 매출 1억6000만~1억7000만 달러와 손익분기점 수준의 EBITDA는 느린 출발을 시사한다.
리본의 실적 발표는 궁극적으로 명확한 장기 기회 신호와 단기 실행에 대한 신중함의 균형을 맞췄다. 투자자들은 강력한 수주, 건전한 현금 흐름, 그리고 신흥 AI 및 클라우드 파트너십에 대해 들었지만, 마진 압박, 저조한 부문 실적, 그리고 조심스러운 성장 전망으로 상쇄되었다. 이는 주가 스토리가 향후 1년간 증가하는 백로그를 수익성 있는 매출로 전환하는 회사의 능력에 달려 있음을 의미한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.