블랙라인(BL)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
블랙라인의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 보였다. 기록적인 운영 지표와 함께 일부 약점을 현실적으로 인정하는 모습이었다. 경영진은 기록적인 계약 체결, 강력한 엔터프라이즈 고객 유지율, 마진 확대를 강조했지만, 중소형 시장에서의 이탈과 AI 수익화의 제한적인 단기 효과도 언급하며 두 자릿수 매출 성장에는 미치지 못하는 가이던스를 제시했다.
연간 계약 체결액이 22% 증가했으며, 경영진은 4분기와 연간 모두 회사 역사상 가장 강력한 계약 체결 기간이었다고 설명했다. 4분기 신규 계약의 거의 75%가 광범위한 플랫폼을 활용했으며, 이는 고객들이 단일 제품 구매보다 블랙라인의 통합 솔루션을 표준으로 채택하고 있음을 보여준다.
잔여 이행 의무가 23% 증가한 11억 달러를 기록하며 계약된 미래 매출의 백로그가 증가하고 있음을 보여줬다. 현재 RPO는 13% 성장으로 가속화됐으며, 이는 플랫폼 채택과 다년간 갱신 계약에 힘입어 향후 매출에 대한 가시성이 개선됐음을 나타낸다.
4분기 매출은 1억8300만 달러로 전년 대비 8% 증가했으며, 연간 반복 매출은 7억200만 달러로 약 1.5%포인트의 환율 효과를 포함해 거의 10% 성장했다. 이 수치는 여전히 확장 중인 사업을 보여주지만, 투자자들이 자주 비교하는 고성장 SaaS 기업들보다는 낮은 성장 속도다.
블랙라인의 엔터프라이즈 고객군은 순매출 유지율 107%와 매출 갱신율 95%를 달성하며 최대 규모 계정의 지속성을 입증했다. 신규 고객 계약 규모는 35% 증가했으며, ARR 100만 달러 이상을 지불하는 고객 수는 20% 증가한 85개로, 상위 시장 공략 전략을 강조했다.
전략 제품이 매출의 33%를 차지하며 포트폴리오의 핵심 성장 동력으로서의 역할을 강화했다. 플랫폼 가격 정책 ARR은 적격 ARR의 11%로 급증했으며, 이는 전 분기 4%에서 크게 상승한 것으로 블랙라인의 새로운 상업 모델의 초기이지만 의미 있는 채택을 보여준다.
4분기 비GAAP 영업이익률과 순이익률은 모두 약 25%를 기록하며 엄격한 비용 통제와 운영 효율성을 반영했다. 구독 매출총이익률은 약 82%, 전체 비GAAP 매출총이익률은 약 80%에 달했으며, 회사는 영업현금흐름 2700만 달러와 잉여현금흐름 2000만 달러를 창출했다.
영업 생산성이 뚜렷하게 개선되며 분기 중 고객 확보 비용을 약 30% 절감할 수 있었다. 이러한 효율성 개선은 후행 12개월 청구액 성장률 약 9%에 기여했으며, 대규모 추가 지출 없이 지속 가능한 성장을 뒷받침했다.
AI 기능을 사용하는 고객이 전 분기 대비 두 배 이상 증가했으며, 거의 5명 중 1명의 고객이 최소 하나의 AI 기능을 사용하고 있다. 블랙라인은 얼리 액세스 중인 Verity Prepare와 향후 출시될 Verity Collect, Verity Accruals 같은 에이전트를 미래 수익화 수단으로 강조했지만, 단기적으로는 매출 기여도가 제한적일 것으로 전망했다.
회사는 구글 클라우드로의 전환을 완료했으며, 이는 시간이 지남에 따라 마진과 확장성을 더욱 향상시킬 것으로 예상되는 중요한 이정표다. 블랙라인은 또한 SAP와의 관계를 심화했으며, Studio 360이 진행 중이고 2025년 50만 달러 이상의 모든 거래에 파트너가 참여하고 있어 생태계 전략의 중요성을 강조했다.
블랙라인은 4분기 자사주 매입을 통해 약 3400만 달러를 환원했으며, 63만2000주를 매입했고 연초 이래 2억3500만 달러 이상을 자사주 매입에 사용했다. 약 7억7800만 달러의 현금, 현금성 자산 및 유가증권을 보유한 가운데, 회사는 2026년 만기 채권을 상환할 계획이며, 이는 완전희석 주식 수를 약 100만 주 줄일 것으로 예상된다.
경영진은 4분기에 이탈과 감소가 정점에 달했으며, 이는 주로 중소형 시장에서의 의도적인 전략적 선택 때문이라고 밝혔다. 전체 매출 갱신율은 92%로 M&A 관련 영향으로 하락했지만, 엔터프라이즈 부문의 성과는 견고하게 유지되며 부문 간 양극화를 보여줬다.
전체 고객 수는 4394개로 사실상 변동이 없었으며, 이는 회사가 소규모 계정에서 대형 엔터프라이즈로 전환하고 있음을 반영한다. 이러한 고객 구성 변화는 단기적으로 고객 수 성장과 전체 유지율 지표에 압박을 가하고 있지만, 고부가가치 관계에 집중하려는 블랙라인의 전략과 일치한다.
재무제표상 약 7억7800만 달러의 현금 대비 약 8억9600만 달러의 부채가 있으며, 2026년 채권이 3월에 만기를 맞는다. 경영진은 기존 현금을 사용해 채권을 상환할 계획이며, 이는 단기 부담을 제거할 것이지만 투자자들은 상환이 실행될 때까지 면밀히 지켜볼 것이다.
강력한 사용량 추세에도 불구하고, 블랙라인은 2026년 AI 에이전트 사용량 기반 매출이 미미할 것으로 예상한다. 대신 AI로 인한 주요 재무적 이익은 더 많은 고객이 광범위한 플랫폼 계약 내에서 AI 지원 모듈을 채택함에 따라 플랫폼 가격 인상을 통해 나타날 것으로 기대된다.
경영진은 시간이 지남에 따라 매출 성장률을 두 자릿수로 회복시키겠다는 목표를 재확인했지만, 2026년 전망은 약 9.1%에서 9.6%의 성장률을 시사한다. 이러한 격차는 계약 체결, 플랫폼 채택, AI 사용량이 올바른 방향으로 나아가고 있지만, 이러한 성과를 더 빠른 보고 매출 성장으로 전환하는 데는 시간이 걸릴 것임을 강조한다.
2026년 1분기에 블랙라인은 매출을 1억8000만 달러에서 1억8200만 달러로 가이던스했으며, 이는 전년 대비 8%에서 9%의 성장을 의미하고, 계절적 비용 부담으로 비GAAP 영업이익률은 18.5%에서 19.5%로 전망했다. 연간으로는 매출 7억6400만 달러에서 7억6800만 달러, 비GAAP 영업이익률 23.7%에서 24.3%, 10%대 중반의 잉여현금흐름 성장, 10%대 후반의 주당 잉여현금흐름 성장, 연말까지 플랫폼 가격 정책 채택률이 고객의 약 4분의 1에서 3분의 1에 달할 것으로 예상했다.
블랙라인의 실적 발표는 계약 체결, 플랫폼 채택, 수익성에서 잘 실행하고 있지만 여전히 소규모 고객 이탈과 임박한 채무 만기를 처리하고 있는 회사의 모습을 보여줬다. 투자자들에게 이는 견고한 펀더멘털과 개선되는 효율성의 이야기이며, AI와 플랫폼 이니셔티브가 현재 가이던스에 반영된 한 자릿수 후반 성장을 넘어서는 잠재적 재가속의 발판을 마련하고 있다.