AI가 미국 기업들의 최대 비용 절감 수단으로 부상... 모건 스탠리 분석

지난 2년간 AI는 엔비디아(NVDA)와 같은 반도체 기업 및 클라우드 업체들과 연결된 뜨거운 테마였다. 이제 새로운 데이터는 이 이야기가 과대광고에서 실제 수익으로 이동하고 있음을 시사한다.

모건스탠리(MS)는 미국, 독일, 일본, 호주의 AI에 가장 많이 노출된 5개 부문에서 935명의 경영진을 대상으로 설문조사를 실시했다. 해당 기업들은 최소 1년 이상 AI를 사용해왔다. 평균적으로 이들은 지난 12개월 동안 순생산성이 11.5% 증가하고 인력은 4% 감소했다고 보고했다.

모건스탠리의 미국 테마 및 주식 전략가인 미셸 위버는 "산업 전반의 기업들이 기술 확산을 통해 실질적인 이익을 실현하기 시작하고 있다"고 말했다. 그녀는 이러한 변화가 단순히 기술에 관한 것이 아니라 기업들이 "자본을 재배치하고 새로운 효율성을 창출하는" 방식에 관한 것이라고 덧붙였다.

간단히 말해, 기업들은 더 적은 인력으로 더 많은 산출물을 얻고 있다. 이는 전형적인 마진 개선 요인이다.

과대광고에서 운영 레버리지로

설문조사 결과에 따르면 11%의 일자리가 제거되었고 12%는 충원되지 않았다. 동시에 18%의 신규 직무가 추가되었다. 순 결과는 전 세계적으로 4%의 인력 감소였다.

미국은 2%의 순 일자리 증가로 두드러졌다. 유럽은 가장 큰 압박을 받았다. 대기업이 중소기업보다 더 많은 직무를 삭감했으며, 초급 직원들이 가장 큰 타격을 받았다.

모건스탠리의 글로벌 테마 및 지속가능성 연구 책임자인 스티븐 버드는 "순 일자리 손실의 규모가 우리를 놀라게 했다"고 말했다. 그는 AI를 노동 변화의 주요 동인으로 단정하기에는 아직 이르지만, 이 데이터가 조기 경고 역할을 할 수 있다고 언급했다.

기업의 거의 절반이 생산성이 1%에서 10% 사이로 증가했다고 답했다. 약 3분의 1은 11%에서 20%의 증가를 보았다. 또 다른 14%는 20% 이상의 증가를 보고했다. 이는 1년간의 기술 사용치고는 강력한 수치다.

헬스케어 기업들이 가장 큰 증가를 기록했으며, 부동산은 가장 낮은 증가를 보였다. 자동차 기업들은 10%로 가장 큰 순 일자리 손실을 기록했다. 부동산은 1%의 소폭 순 일자리 증가를 보였다.

핵심 요점은 이것이다. 기업이 산출을 11.5% 늘리고 인력을 4% 줄이면, 매출이 안정적이거나 증가하는 상황에서 비용이 감소할 수 있다. 이는 성장이 느린 해에도 영업이익률과 순이익을 끌어올릴 수 있다.

부문별 영향과 주목할 점

모건스탠리는 AI를 완전히 활용할 경우 일부 부문에서 예상되는 2026년 세전 이익의 50% 이상에 해당하는 절감 효과를 볼 수 있다고 추정한다. 소비재 유통 및 소매, 부동산, 운송 부문에서는 잠재적 이익이 이익의 100%를 초과할 수 있다. 이러한 종류의 변화는 투자자들이 해당 그룹의 기업들을 평가하는 방식을 바꿀 것이다.

예를 들어, 소매와 운송은 낮은 마진으로 운영된다. 작은 비용 절감도 주당순이익에 큰 영향을 미칠 수 있다. 헬스케어는 청구, 기록, 공급망 업무에서 AI 사용을 통해 이익을 볼 수 있다. 자동차 기업들은 AI를 사용하여 설계 시간을 단축하고 재고를 더 잘 관리할 수 있다.

결과적으로 투자자들은 AI 칩 관련주를 넘어 새로운 질문을 던질 필요가 있다. 어떤 기업들이 AI를 꾸준한 비용 절감과 더 높은 현금흐름으로 전환할 수 있는가?

2026년에는 논쟁이 AI 지출에서 AI 수익으로 이동할 수 있다. 기업들이 AI와 연계된 더 나은 마진을 보여주기 시작하면, 증권가는 실적 전망을 상향 조정할 수 있다. 이는 매출 성장이 완만하더라도 주가를 뒷받침할 수 있다.

동시에 리스크도 존재한다. 노동 변화는 정책적 관심을 끌 수 있으며, 이익은 지역별로 다를 수 있다. 예를 들어 독일은 호주보다 낮은 생산성 증가를 보였다. 그럼에도 불구하고 초기 데이터는 AI가 단순한 기술 트렌드가 아니라 한계 도구가 되고 있음을 시사한다.