레이 달리오, 글로벌 질서 붕괴 경고... 투자자들 더 큰 시장 충격 직면할 수 있어

레이 달리오 브리지워터 어소시에이츠 공동 최고투자책임자가 X에 긴 글을 게재하며 혼란스러운 시기를 명확하게 정리하려 했다. 그는 자신이 보는 변화가 시간이 지나면서 부채, 주식, 현금에 실질적인 재무적 영향을 미친다고 분명히 밝혔다. 그는 뮌헨안보회의에서 나온 발언을 인용하며, 지도자들이 1945년 이후 세계 질서가 더 이상 유효하지 않다고 말했다고 전했다. 그런 다음 그는 이러한 변화를 글로벌 권력이 시간에 따라 어떻게 이동하는지에 대한 자신의 "빅 사이클" 관점과 연결했다.

달리오는 우리가 지금 그가 6단계라고 부르는 시기에 있다고 말한다. 이 단계에서는 규칙이 희미해지고 권력이 더 중요해지며, 강대국들이 원하는 것을 더 강하게 밀어붙인다. 그는 이 단계가 "큰 무질서"를 가져온다고 쓰는데, "힘이 곧 정의"이고 "강대국 간의 충돌"이 있기 때문이다. 그는 또한 이런 세계에서 어떻게 행동해야 하는지에 대한 간단한 규칙을 공유한다. "권력을 가지고, 권력을 존중하며, 권력을 현명하게 사용하라."

달리오의 새로운 질서 지도

달리오는 글로벌 질서가 지역 질서처럼 작동하지만 핵심적인 격차가 있다는 생각에서 시작한다. 국가 내부에는 법, 경찰, 법원, 그리고 나쁜 행위에 대한 명확한 비용이 있다. 국가 간에는 이러한 도구들이 약하거나 최강대국을 구속할 수 있는 방식으로 존재하지 않는다. 결과적으로 그는 법보다 원초적 권력이 속도를 더 많이 결정한다고 주장한다.

그는 또한 유엔과 같은 단체들이 세계를 운영하지 않는다고 주장하는데, 최강대국들이 그들을 지출과 힘으로 압도할 수 있기 때문이다. 그의 견해로는 최강대국이 단체보다 더 큰 무게를 가질 때 단체가 굴복한다. 그래서 그는 글로벌 시스템이 종종 법원식 규칙이 아니라 위협, 거래, 또는 싸움으로 운영된다고 말한다.

거기서부터 달리오는 다섯 가지 종류의 갈등을 제시하며, 시간이 지나면서 쌓일 수 있는 단계처럼 다룬다. 목록은 무역전쟁, 기술전쟁, 자본전쟁, 지정학전쟁, 그리고 열전이다. 그는 처음 네 가지 대부분이 총을 사용하지 않지만 여전히 상대방에게 해를 입히는 것을 목표로 한다고 지적한다. 그는 또한 열전이 시작되면 다른 모든 도구가 전력으로 사용될 것이라고 경고한다.

그는 각 측이 먼저 행동해야 한다고 생각하는 공포 순환과 멈추기 어려운 맞대응 움직임을 지적한다. 그는 자신의 어조에 맞는 직설적인 문장을 덧붙인다. "전쟁에 대해 가장 확신할 수 있는 두 가지는 1) 계획대로 진행되지 않을 것이고 2) 상상했던 것보다 훨씬 더 나쁠 것이라는 점이다."

시장에 미칠 수 있는 의미

달리오는 거시 투자자이므로 그의 세계관은 모든 단계에서 돈과 관련된 각도를 가지고 있다. 시장에 대한 핵심 포인트는 권력 싸움이 연설이나 지도에 머물지 않는다는 것이다. 그것들은 종종 무역, 칩, 신용, 현금 흐름을 타격하는데, 이것이 주식과 채권이 존재하는 곳이다.

첫째, 그의 "전쟁" 목록은 오늘날 많은 기업들이 직면한 것과 잘 일치한다. 무역전쟁은 새로운 관세, 핵심 상품에 대한 제한, 공급망의 비용 상승을 의미할 수 있다. 기술전쟁은 칩 금지, AI 도구에 대한 제한, 국경 간 거래 흐름 감소를 의미할 수 있다. 자본전쟁은 벌금, 차단, 자산 동결, 핵심 자금 풀에 대한 접근 감소를 의미할 수 있다. 열전이 없더라도 이러한 조치들은 여전히 매출, 비용, 마진을 타격할 수 있다.

다음으로, 달리오는 후기 사이클 스트레스가 국가들을 더 많은 국가 통제로 끌어당긴다는 생각에 강하게 기댄다. 그의 제2차 세계대전 사례 연구에서 그는 가격 상한제, 배급 규칙, 현금 이동 제한, 무엇이 만들어지는지에 대한 엄격한 통제를 지적한다. 그는 또한 전쟁에서 "주식시장 폐쇄가 흔했다"고 지적하는데, 이는 대부분의 투자자들이 일상적으로 가격에 반영하지 않는 날카로운 위험이다.

그는 또한 부채에 대해 명확한 주장을 한다. 그는 전쟁이 막대한 차입과 화폐 발행으로 지불되며, 이는 시간이 지나면서 현금과 채권의 실질 가치를 깎을 수 있다고 말한다. 그는 전쟁이 "차입과 화폐 발행으로 자금을 조달"되며, 이것이 화폐와 부채를 "평가절하"할 수 있다고 말할 때 평이한 용어로 표현한다. 모든 문장에 동의할 필요는 없지만 연결고리를 볼 수 있다. 큰 지출, 넓은 격차, 약한 신뢰는 더 높은 기간 비용, 더 많은 위험 프리미엄, 금리의 더 많은 변동으로 이어질 수 있다.

분열된 세계에서의 안전자산과 섹터 승자

그다음은 안전자산 포인트다. 달리오는 전쟁에서 국가와 은행들이 서로의 증권을 신뢰하지 않을 수 있으므로 실물자산이 역할을 할 수 있다고 지적한다. 그는 금, 그리고 때로는 물물교환이 기본 화폐로 작용할 수 있다고 말한다. 그것이 금 붐이 확정되었다는 의미는 아니다. 그럼에도 불구하고 그것은 고스트레스 경로에서 시장이 경쟁자의 약속에 의존하지 않는 자산을 중시할 수 있다는 힌트다.

주식 섹터의 경우, 그의 프레임은 "네 가지 전쟁" 목록과 연결된 기업들을 선호하는 경향이 있다. 그것은 지역 공급, 핵심 부품, 국가 연계를 가진 기업들을 의미할 수 있다. 또한 국가 예산이 증가함에 따라 방위 관련 기업들을 의미할 수도 있다. 빠른 읽기를 위해 록히드 마틴 (LMT), 노스롭 그루먼 (NOC), RTX 코퍼레이션 (RTX)이 그 조합에 있다. 칩과 AI에서는 엔비디아 (NVDA)와 어드밴스드 마이크로 디바이시스 (AMD)가 기술전쟁 테마의 중심에 있는데, 칩이 이제 국가 권력의 일부이기 때문이다. 첫 언급 이후에는 티커보다 이름이 더 중요한데, 주요 포인트가 추세이기 때문이다.

그럼에도 불구하고 반대편에는 명확한 위험이 있다. 분열된 세계에서 글로벌 규모는 그 우위의 일부를 잃을 수 있다. 중국 매출이 깊고, 광범위한 국경 간 구축 체인을 가지고 있거나, 높은 수출 위험을 가진 기업들은 더 많은 규칙 변화에 직면할 수 있다. 그것은 들쭉날쭉한 수요, 느린 허가 경로, 상품과 데이터를 이동하는 데 더 많은 비용으로 나타날 수 있다.

결론

달리오는 단기 거래 콜을 제공하는 것이 아니다. 그는 세계가 규칙 우선 시대에서 권력 우선 시대로 이동할 수 있다고 말하고 있다. 그것이 맞다면 시장 플레이북이 약간 바뀐다. 실적에서 더 많은 정책 위험, 금리에서 더 많은 갭 위험, 무역, 칩, 자본 차단을 둘러싼 더 많은 급격한 움직임을 볼 수 있다.

동시에 달리오 자신의 핵심 규칙은 파멸이 아니다. 그것은 국가들이 어떻게 행동할 수 있는지에 대한 가이드다. "권력을 가지고, 권력을 존중하며, 권력을 현명하게 사용하라."

우리는 팁랭크스 비교 도구를 사용하여 글에서 언급된 모든 티커를 모았다. 이것은 각 주식과 그들이 운영하는 더 넓은 산업에 대한 심층적인 관점을 얻는 훌륭한 방법이다.