세이버스 밸류 빌리지, 실적 발표에서 흑자 전환 시사

세이버스 밸류 빌리지(SVV)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

세이버스 밸류 빌리지의 최근 실적 발표는 수익성 개선의 전환점과 미국 시장 모멘텀 강화를 강조하며 긍정적인 분위기를 조성했다. 경영진은 지속되는 비용 압박과 캐나다 거시경제 역풍을 인정했지만, 규율 있는 자본 배분, 운영 효율성, 장기 마진 확대를 향한 명확한 경로를 강조했다.

조정 EBITDA 성장 전환

세이버스 밸류 빌리지는 거의 2년 만에 처음으로 전년 대비 조정 EBITDA 성장을 기록하며 사업의 중요한 전환점을 맞았다. 조정 EBITDA는 분기 기준 약 7,400만 달러에 달했으며 마진은 15.9%를 기록했다. 이는 주로 신규 매장의 성숙과 미국 및 캐나다 양 지역에서의 강력한 수익 기여에 힘입은 것이다.

강력한 미국 매출 및 동일 매장 실적

미국 시장 모멘텀이 두드러졌다. 순매출은 20.6% 증가한 약 2억 6,600만 달러를 기록했으며, 53주차를 제외하면 12.6% 증가했다. 미국 동일 매장 매출은 8.8% 상승했으며, 거래 건수와 평균 구매액 모두 증가했다. 경영진은 중고품 채택 가속화와 카테고리 및 지역 전반에 걸친 광범위한 강세를 언급했다.

견고한 전체 매출 성장

연결 기준으로 총 순매출은 15.6% 증가한 약 4억 6,500만 달러를 기록했다. 추가 주차와 환율을 조정하면 매출은 8.4% 증가했으며, 전체 동일 매장 매출은 5.4% 성장해 거시경제 및 날씨 관련 압박에도 불구하고 건전한 수요를 보여줬다.

부문별 수익 확대

양 운영 부문 모두에서 수익성이 개선됐으며, 이는 생산성 향상과 매장 성숙을 반영한 것이다. 미국 부문 수익은 전년 대비 1,100만 달러 증가한 6,000만 달러를 기록했고, 캐나다 부문 수익은 400만 달러 증가한 4,300만 달러를 기록하며 회사 계획에 대체로 부합했다.

매장 확장 및 신규 매장 생산성

회사는 확장에 계속 주력하며 분기 중 10개 매장을 신규 개점했고, 2025 회계연도에는 26개 매장을 열었다. 2026년에는 약 25개 매장을 추가로 개점할 계획이며, 그 중 20개 이상이 미국에 위치할 예정이다. 경영진은 매력적인 단위 경제성을 강조했으며, 신규 매장은 일반적으로 첫해 약 300만 달러의 매출을 창출하고 5년차까지 약 500만 달러로 증가한다고 밝혔다.

로열티 프로그램 및 고객 구성 변화

세이버스 밸류 빌리지의 로열티 프로그램은 610만 명의 활성 회원을 확보했으며, 이는 쇼핑객 행동에 대한 풍부한 데이터 창구를 제공한다. 회사는 더 젊고 부유한 고객층을 유치하고 있으며, 미국 고객의 약 40%가 45세 미만이고 약 45%의 가구가 연소득 10만 달러 이상을 벌고 있어 고객 구성의 긍정적인 변화를 시사한다.

재무 건전성 및 자본 배분

경영진은 더 건전한 재무상태를 강조했으며, 분기 말 현금은 약 8,600만 달러, 순차입금비율은 2.5배 수준을 기록했다. 회사는 2,000만 달러의 부채를 상환했고, 재융자를 통해 연간 이자 비용을 약 1,700만 달러 절감했으며, 평균 주당 8.75달러에 110만 주를 자사주 매입했다. 향후 몇 년 내 순차입금비율을 2배 미만으로 낮추는 것을 목표로 하고 있다.

혁신 및 효율성 이니셔티브

실적 발표에서는 마진 확대와 생산성 향상을 목표로 하는 혁신 파이프라인 확대를 강조했다. 회사는 ABP Lite 자동화 도서 처리 솔루션을 도입하고 있으며, 2분기 말까지 전체 매장의 약 85%를 커버할 것으로 예상된다. 또한 자율 바닥 청소기와 AI 기반 HVAC를 도입해 비용을 절감하고 매장 내 효율성을 개선할 계획이다.

부진한 캐나다 성숙 시장

캐나다는 약점으로 남아 있으며, 동일 매장 매출은 0.7% 증가에 그쳤고 순매출도 소폭 성장했다. 경영진은 캐나다에서 보수적인 접근을 취하고 있으며, 동일 매장 매출은 보합에서 낮은 한 자릿수 증가를 예상하고 신규 매장 개점을 대폭 둔화할 계획이다. 이는 성숙한 시장과 단기 거시경제 환경 악화를 반영한 것이다.

상품 비용 상승 및 인건비 압박

비용 압박이 뚜렷했다. 판매된 상품 원가는 순매출 대비 30bp 상승한 44.6%를 기록했으며, 이는 부분적으로 신규 매장의 영향 때문이다. 급여 및 복리후생비는 약 9,300만 달러로 매출 대비 90bp 증가한 19.2%를 기록했으며, 이는 신규 매장 성장, 인센티브 비용, 임금 인상에 기인한다.

개점 준비 비용 및 계절적 역풍

투자자들은 성장에 선행 비용이 수반된다는 점을 상기받았다. 개점 준비 비용은 2026년에 약 1,400만~1,600만 달러로 예상되며, 2025년과 유사하지만 연초에 더 집중될 것으로 보인다. 회사는 또한 53주 회계연도를 기준으로 비교하게 되어 약 2%의 매출 역풍이 발생하며, 1분기는 휴일 시기 및 관련 매장 휴무로 인해 추가 영향을 받을 것이다.

감가상각비 증가 및 매장 폐쇄 비용

감가상각비는 32% 증가한 약 2,200만 달러를 기록했으며, 이는 신규 매장 및 인프라에 대한 대규모 투자와 추가 주차의 영향을 반영한다. 이 수치에는 7개 매장 폐쇄와 관련된 가속 감가상각도 포함되어 있어, 수익성 개선을 위한 지속적인 포트폴리오 정리를 보여준다.

날씨 및 운영 차질

실적의 단기 변동성은 부분적으로 악천후를 반영했다. 1월 말 폭풍이 미국 운영을 방해했고 캐나다도 유사한 영향을 받았다. 경영진은 이러한 폭풍을 일시적인 차질로 규정했지만, 분기 동안 동일 매장 매출과 운영 리듬에 잡음을 일으켰다.

신규 매장 초기 적자

경영진은 신규 매장이 일반적으로 첫해에 손실을 본다고 재차 강조했다. 첫해 매출이 약 300만 달러이고 초기 운영 비용이 발생하기 때문이다. 그러나 더 많은 매장이 성숙 단계에 도달하면서 2026년에는 이러한 역사적 부담이 소폭 긍정적으로 전환되기 시작했으며, 2년차에 손익분기점에 도달하고 5년차까지 기여 마진이 약 20%에 이른다고 밝혔다.

전망 및 가이던스

2026 회계연도에 대해 세이버스 밸류 빌리지는 순매출 17억 6,000만~17억 9,000만 달러, 동일 매장 매출 성장률 2.5~4%를 제시했다. 이는 미국의 중간 한 자릿수 동일 매장 매출 성장이 캐나다의 보합에서 낮은 한 자릿수 성장으로 상쇄된다는 가정에 기반한다. 경영진은 조정 EBITDA를 2억 6,000만~2억 7,500만 달러로 예상하며, 마진은 대체로 보합, 1분기 매출은 중간에서 높은 한 자릿수 성장, 향후 몇 년간 높은 10%대 EBITDA 마진과 낮은 차입금비율을 향한 지속적인 진전을 기대한다고 밝혔다.

세이버스 밸류 빌리지의 실적 발표는 수익성 저점을 지나 장기 성장을 위해 투자하는 중고품 소매업체의 모습을 그렸다. 미국 시장 강세, 규율 있는 매장 확장, 비용 효율성 이니셔티브가 캐나다 부진, 비용 인플레이션, 날씨 변수에 맞서 작동하고 있으며, 투자자들에게 마진 재건과 재무 리스크 완화에 대한 신중하게 낙관적인 스토리를 제공한다.