마이크론, AI 주도권 확보하며 강세 옵션 거래 활발

마이크론 테크놀로지 (MU) 주식은 시장 관찰자들에게 과대평가된 종목으로 쉽게 간주될 수 있으며, 그럴 만한 이유가 있다. 올해 초 이후 MU 주식은 약 46% 상승했으며, 아직 2월에 불과하다. 지난 1년간 거의 264% 급등한 것을 감안하면, 불가피한 조정이 언제 시작될지 궁금해하는 것은 당연하다. 실제로 여러 애널리스트들은 이 주식을 "저가 매수 종목"이라고 평가하기도 했다.

물론 어떤 종목도 숨 고르기 없이 무한정 상승하지는 않는다. 하지만 급락을 기대하는 이들에게 기관투자자들은 그런 견해를 공유하지 않는 것으로 보인다.

펀더멘털 측면에서 정교한 투자자들은 MU 주식을 신뢰하는 것으로 보이는데, 이는 주로 반도체 공급망에서 마이크론이 차지하는 위치 때문이다. 본질적으로 마이크론은 생산 체인의 상류에 위치한다. DRAM과 NAND 메모리 제조를 전문으로 하는 이 반도체들은 주요 산업의 기초 부품이며, 인공지능(AI) 가속기가 수요의 주요 동력이다.

본질적으로 AI 가속기는 그래픽 프로세서에 부착된 고대역폭 메모리 칩이다. 이 분야의 공급이 제약되어 있어 마이크론에게 막대한 기회를 창출하고 있다. 과거 메모리 시장 사이클과 비교해 가격 합리성을 개선한 업계 통합과 결합되어, 이 분야는 훨씬 더 안정적이다.

가장 중요한 것은 스마트머니가 패닉에 빠지지 않고 있다는 점이며, 이는 나와 같은 강세 옵션 트레이더들에게 숨겨진 기회를 시사할 수 있다.

변동성 스큐가 MU 주식에 대한 핵심 정보 제공

개인투자자들이 고려해야 할 가장 중요한 도구 중 하나는 "변동성 스큐"다. 정의상 스큐는 특정 옵션 체인의 행사가격 스펙트럼 전반에 걸쳐 내재 변동성(IV), 즉 주식의 잠재적 움직임 범위를 식별하는 스크리너다. 일반적으로 우리는 스마트머니 트레이더들이 가장 우려하는 리스크를 나타내는 변동성 공간의 표면적 왜곡을 찾고 있다.

이론적으로 만기일에 감정 기반 편향이 없다면 스큐는 완전히 평평할 것이다. 하지만 MU 주식과 같은 인기 종목에서는 그런 경우가 발생하지 않는다. 대신 활발하게 거래되는 증권에서 트레이더들의 주문 흐름은 하방 변동성에 대한 보호, 상방 볼록성에 대한 포지셔닝, 또는 둘의 혼합에 대한 더 큰 우선순위를 반영한다.

MU 주식의 3월 20일 만기일과 관련하여, 주요 특징은 생략에 의한 정보일 것이다. 다시 말해, 마이크론이 연초 대비 50% 상승한 것을 감안하면 트레이더들이 하방 보호를 우선시할 것으로 예상할 수 있다. 왼쪽 경계(낮은 행사가격 쪽)에서 스큐가 상승하는 것을 보면 그러한 감정이 명백하지만, 이러한 보호 성향은 꼬리 부분에서만 두드러진다.

현재가 근처의 행사가격에서는 스큐가 상대적으로 평평하고 안정적이며, 풋과 콜 사이의 내재 변동성 스프레드가 거의 구별되지 않는다. 이러한 설정은 MU 주식의 심각한 급락에 대비할 긴급성이 없다는 것을 나에게 전달한다.

분명히 말하자면, 스마트머니가 반드시 선견지명이 있는 것은 아니며, 스큐의 행동이 조정 사이클이 나타나지 않을 것을 보장하지는 않는다. 우리가 아는 것은 스마트머니 트레이더들 사이에 명백한 불안감이 나타나지 않는다는 점이다.

마이크론 주식의 거래 파라미터 설정

변동성 스큐가 정교한 투자자들이 리스크 프로필을 관리하는 방법을 강조하는 반면, 이 프로세스가 실제 가격 결과로 어떻게 전환되는지에 대한 실무적 이해가 필요하다. 이를 위해 블랙-숄즈 기반 예상 움직임 계산기를 활용할 수 있다. 3월 20일 만기일에 대해 월가의 표준 옵션 가격 모델은 마이크론 주식이 364.46달러에서 488.94달러 사이에서 거래될 것으로 예상한다.

이러한 분산은 블랙-숄즈가 주식 시장 수익률이 로그 정규 분포를 따른다고 가정하는 세계를 전제하기 때문에 발생한다. 이 프레임워크 하에서 위 범위는 MU 주식이 현재가에서 대칭적으로 1 표준편차만큼 하락할 수 있는 범위를 나타낸다(변동성과 만기까지의 일수를 고려).

간단히 말해, 이 모델은 68%의 경우에 마이크론 주식이 3월 20일이 되면 규정된 범위 내에 있을 것으로 예상한다고 주장한다. 하지만 이 모델은 스마트머니가 리스크를 어떻게 가격 책정하는지만 알려줄 뿐이며, 가격 책정이 정당한지 판단해야 한다.

개념적으로 나는 전형적인 수색 및 구조(SAR) 임무의 비유를 계속 떠올린다. 마이크론 주식이 고립된 난파 생존자라면, 블랙-숄즈는 태평양 어딘가에서 조난 신호를 식별한 위성 시스템이 될 것이다. 이론적 표류 패턴을 기반으로 이 신호를 바탕으로 수색 반경을 설정할 수 있다.

불행히도 우리는 제한된 자원의 세계에 살고 있어 이 반경 내의 모든 평방 인치를 샅샅이 뒤질 수 없다. 이러한 제약 속에서 자원을 최대화하기 위해 확률적 수학에 의존할 수 있다. 여기서 "마르코프 속성"이 등장한다.

마이크론의 확률 공간 좁히기

마르코프 하에서 시스템의 미래 상태는 전적으로 현재 상태에 달려 있다. 일반적으로 이 원칙은 미래 확률이 독립적으로 계산되어서는 안 되며 맥락에서 평가되어야 한다고 주장한다. 위의 SAR 비유에서 거친 파도 대 잔잔한 물과 같은 다양한 해류는 표류 패턴에 영향을 미칠 가능성이 높다.

마르코프 속성이 마이크론 주식과 어떻게 관련되는지 설명하겠다. 지난 5주 동안 MU 주식은 4주 연속 상승 주를 기록하여 전반적인 상승 추세를 이끌었다. 이 4-1-U 시퀀스 자체에는 특별한 것이 없다. 하지만 이 정량적 신호는 특정 해류를 나타내며, 이러한 물에 갇힌 생존자들은 특정 방식으로 표류할 것으로 예상된다.

여기서부터 열거적 귀납법과 베이지안 영감의 추론을 적용하여 4-1-U 시퀀스의 이전 발생과 이 정량적 신호가 미래 수익률에 어떻게 영향을 미쳤는지를 기반으로 MU 주식이 표류할 가능성이 있는 위치를 추정할 수 있다. 귀납적 접근법의 전제를 받아들인다면, 예상 5주 분포를 425달러에서 455달러 사이로 계산할 수 있으며, 확률 밀도는 435달러에서 442달러 사이에서 정점을 이룬다.

가장 흥미진진한 아이디어는 아니지만, 가장 효율적인 것은 3월 20일 만기 430/440 불 콜 스프레드일 수 있다. 여기서 MU 주식은 만기 시 440달러 행사가를 돌파해야 완전한 수익을 얻을 수 있으며, 최대 수익률은 94%를 약간 넘는다. 하지만 순 차입금이 515달러에 불과해 다른 많은 유사한 스프레드와 비교해 합리적이기 때문에 효율적이라고 말한다. 또한 손익분기점 가격은 435.15달러로 매우 현실적인 목표다.

MU 주식은 지금 매수해야 하나

월가로 눈을 돌리면, MU 주식은 26개 매수, 2개 보유, 0개 매도 의견을 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. MU의 평균 목표주가는 404.73달러로, 향후 12개월 동안 3% 하방 리스크를 시사한다.

마이크론 주식의 뜨거운 랠리는 더욱 뜨겁게 타오를 수 있다

마이크론이 기술 섹터에서 가장 뜨거운 종목 중 하나를 대표하지만, 스마트머니는 그 맹렬한 성과에 동요하지 않는 것으로 보인다. 패닉이 임박했음을 신호하는 변동성 스큐가 아니라, 정교한 투자자들 사이의 자세는 침착하다. 정량적 관점에서 MU 주식에는 여전히 상승 여력이 있을 수 있어, 공격적인 투기꾼들에게 흥미로운 종목이 된다.