최고 투자자, 마이크론 주식에 대해 "아직 늦지 않았다"고 말해

마이크론(NASDAQ: MU)은 AI 붐의 가장 큰 수혜주 중 하나였다. 투자자들이 AI 인프라의 급증하는 수요가 매출과 수익 증가를 계속 견인할 것이라는 기대로 메모리 칩 제조업체에 몰리면서 주가는 지난 1년간 약 700% 급등했다.

이러한 랠리는 최근 투자자들을 더욱 신중하게 만들었으며, 주가는 6월 고점에서 하락했다. 메모리 업체들이 생산능력 확대 경쟁을 벌이고 일부 투자자들이 차익실현에 나서면서, 마이크론이 탁월한 성장세를 유지할 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있다.

이를 염두에 두고, 팁랭크스에서 상위 1% 투자자로 평가받으며 모틀리 풀에 기고하는 최고 투자자 하시 차우한은 이 주식이 여전히 상승 여력이 있는지 고민해왔다.

차우한은 마이크론의 최근 재무 실적을 무시하기 어렵다고 지적한다. 최근 보고된 분기에 매출은 전년 동기 대비 약 4.5배 급증한 415억 달러를 기록했으며, 조정 주당순이익은 25.11달러로 전년 동기 대비 13배 이상 증가했다.

이러한 성과에도 불구하고 마이크론의 밸류에이션은 특별히 과도해 보이지 않는다. 주가는 후행 주가수익비율(PER) 약 22배, 선행 PER은 단 6배에 거래되고 있다. 주가매출비율(PSR) 12배도 미국 기술 섹터 전체와 비교할 때 덜 부담스러워 보인다. 예를 들어 나스닥100은 후행 PER 34배, 선행 PER 24배로 훨씬 높은 수익 배수로 거래되고 있다. 5성급 투자자는 "따라서 마이크론은 밸류에이션만 봐도 확실한 매수 종목으로 보인다"고 말한다.

그러나 더 큰 우려는 마이크론이 이미 엄청난 수준의 마진을 계속 확대할 수 있느냐는 것이다. 3분기 비GAAP 영업이익률은 81.2%로 전년 동기 26.8%에서 급격히 상승했다. 경영진은 4분기 매출총이익률이 약 86%로 소폭 상승할 것으로 예상하고 있어, 마진 확대 속도가 둔화되기 시작했음을 시사한다. 이는 애널리스트들이 2028 회계연도(2027년 9월 시작)까지 이익 성장이 둔화될 것으로 예상하는 이유를 설명한다.

그럼에도 차우한은 메모리 수요가 구조적으로 강하기 때문에 장기적인 전망은 여전히 설득력이 있다고 믿는다. 공급은 향후 수년간 수요를 밑돌 것으로 예상되어 가격이 유리하게 유지될 가능성이 있다. 예를 들어 그는 시트리니 리서치가 2030년까지 전 세계 DRAM 부족분이 28.7엑사바이트에 달할 수 있다고 전망한다고 지적한다.

차우한은 또한 마이크론의 장기 계약 잔고 증가를 지적한다. 회사는 3분기 말 기준 16건의 장기 계약을 보유하고 있으며, 이 중 14건은 계약 기간 동안 최소 1,000억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상된다. 이러한 계약은 메모리 시장이 진화하는 가운데에도 더 큰 가시성을 제공한다.

결론적으로 차우한은 최근 랠리가 근본적인 수급 역학보다 덜 중요하다고 본다. 그는 "전반적으로 투자자들이 이 급등하는 기술주를 매수하기에 너무 늦지 않았다. 메모리 시장의 구조적 성장으로부터 계속 혜택을 받을 것이기 때문"이라고 요약했다. (차우한의 투자 실적을 보려면 여기를 클릭)

증권가 애널리스트들도 마이크론의 전망이 견고하다고 본다. 매수 30건과 보유 1건의 압도적인 비율을 바탕으로 이 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가가 1,556.55달러인 점을 고려하면 12개월 수익률은 66%로 전망된다. (마이크론 주가 전망 보기)

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