아처 에비에이션 CEO, FAA 이정표와 2026년 출시 계획 강조하며 "시장은 이제 막 이해하기 시작했다"고 주장

아처 에비에이션(ACHR)은 더 많은 현금과 더 많은 시험 비행기를 보유한 채 2025년을 마감했으며, 2026년을 향한 명확한 목표를 제시했다. 회사는 미국과 아랍에미리트에서 유인 에어택시 비행을 진행할 예정이며, 첫 승객 비행은 2026년으로 계획하고 있다.

애덤 골드스타인 최고경영자는 현재 상황을 간단히 요약했다. "지난 7년간 우리가 구축한 모든 것이 수렴하고 있으며, 우리의 전략은 시장이 이제 막 이해하기 시작한 방식으로 성과를 내고 있습니다."

한편, ACHR 주가는 월요일 5.62% 상승했지만 장전 거래에서 급락하고 있으며, 이 글을 쓰는 시점에 6% 이상 하락했다.

인증 절차 진전되지만 현금 소진 증가

먼저 핵심 성과다. 아처는 미드나잇 항공기에 대한 적합성 입증 수단의 100%를 연방항공청으로부터 최종 승인받았다고 밝혔다. 쉽게 말해, 이는 연방항공청이 아처가 항공기의 안전성을 입증하는 방법에 동의했다는 의미다. 아직 완전한 승인을 받은 것은 아니다. 그러나 상업 비행을 향한 경로에서 초기 관문을 통과한 것이다.

아처는 이제 향후 분기에 나머지 인증 계획을 완료할 것으로 예상한다. 다음 주요 단계는 형식검사승인 작업이며, 올해 시작될 수 있다.

동시에 아처는 시험 비행 편대를 확대하고 있다. 회사는 미드나잇 항공기 편대를 늘리고 있으며, 백악관 전기수직이착륙기 시범 프로그램의 일환으로 유인 수직이착륙 비행을 진행할 예정이다. 아랍에미리트에서도 유사한 비행을 준비하고 있다.

그러나 시험 진행은 실질적이지만, 매출은 여전히 거의 제로에 가깝다. 아처는 2025년 매출이 30만 달러에 불과했다고 보고했다. 영업비용은 2024년 5억 970만 달러에서 7억 2,960만 달러로 증가했다. 순손실은 6억 1,820만 달러로 확대됐다.

연구개발 비용이 4억 9,390만 달러로 지출의 대부분을 차지했다. 주식기반 보상만 2억 2,350만 달러에 달했다.

4분기 조정 EBITDA 손실은 가이던스 범위 내인 1억 3,790만 달러를 기록했다. 향후 전망을 보면, 아처는 2026년 1분기 조정 EBITDA 손실이 1억 6,000만 달러에서 1억 8,000만 달러 사이가 될 것으로 예상한다. 이는 인증 및 구축 작업이 계속되면서 지출이 증가할 것임을 시사한다.

유동성은 강하지만 희석은 명확

이제 재무상태표를 살펴보자. 아처는 2025년 말 현금, 현금성자산 및 단기투자로 약 19억 6,000만 달러를 보유했다. 이는 1년 전 8억 3,450만 달러에서 증가한 수치다.

증가분은 주로 유상증자에서 나왔다. 아처는 연중 등록 직접 공모를 통해 약 18억 달러를 조달했다. 그 결과 주식 수가 급격히 증가했다. 가중평균 발행주식수는 2024년 약 3억 7,600만 주에서 2025년 약 6억 2,400만 주로 증가했다.

따라서 유동성은 강하지만 희석은 실재한다. 회사는 이제 현재 소진 수준에서 수년간 운영을 지원할 현금을 보유하고 있다. 그러나 새로운 증자마다 주당 가치에 압력을 가한다.

재무상태표를 보면, 연말 총자산은 24억 7,000만 달러였으며, 총부채는 2억 6,310만 달러였다. 부채는 유동성 부채를 제외하고 8,000만 달러 미만으로 적정 수준을 유지하고 있다. 신용 관점에서 아처는 안정적인 상태다.

국방 및 하이브리드 사업이 추가 경로 제공

에어택시 외에도 아처는 국방 분야 협력도 구축하고 있다. 회사는 앤듀릴 인더스트리스와의 협력을 확대했으며 이중 용도를 위한 자율 하이브리드 전기 항공기를 설계하고 있다. 11월에 아처는 자율 항공기에 동력을 공급하기 위해 앤듀릴 및 아랍에미리트 기반 EDGE 그룹과 제3자 동력전달장치 계약을 발표했다.

이는 국방 계약이 민간 에어택시 승인보다 빠르게 진행될 수 있기 때문에 중요하다. 또한 완전한 승객 서비스가 시작되기 전에 조기 매출을 얻을 수 있는 경로를 제공한다.

또한 아처는 영국에 새로운 엔지니어링 허브를 열어 앤듀릴 UK 및 GKN과의 무인 항공기 프로그램 작업을 지원하고 있다.

투자자들에게 이야기는 여전히 단순하다. 아처는 현금을 보유하고 있다. 실질적인 인증 단계를 밟았다. 2026년에 유인 비행을 시작할 계획이며 같은 해에 승객을 태울 것을 목표로 한다.

그러나 여전히 매출은 미미하고 손실은 크다. 내년은 실행에 달려 있을 것이다. 아처가 미국과 아랍에미리트에서 유인 서비스를 시작하고 인증 경로를 계획대로 유지할 수 있다면, 투자자의 초점은 소진율에서 성장 잠재력으로 이동할 수 있다. 그때까지 아처는 도심 항공 여행의 미래에 대한 자금이 충분하지만 초기 단계의 베팅으로 남아 있다.

아처 에비에이션 주식은 매수하기 좋은가

증권가 애널리스트들은 회사의 전망에 대해 상대적으로 낙관적이다. 최근 3건의 평가를 기반으로, 아처 에비에이션은 평균 ACHR 주가 목표 11.50달러로 "적극 매수" 컨센서스를 받고 있다. 이는 현재 가격 대비 52.93% 상승 여력을 의미한다.