스트리밍... 워너 브라더스 디스커버리의 예상치 못한 여파

파라마운트 스카이댄스(PSKY)와 엔터테인먼트 대기업 워너 브러더스 디스커버리(WBD) 간 합병에 대해 지금까지 상당히 많은 이야기가 나왔다. 스튜디오 계획, 워너의 게임 부문 등에 대한 논의가 있었다. 그러나 예상치 못한 한 가지 요소도 논의 대상에 포함되어 있으며, 이것이 실제로 가장 중요한 요소 중 하나일 수 있다. 그 요소는 바로 스트리밍이며, 투자자들이 이를 더 면밀히 검토하면서 수요일 장 마감 직전 워너 주가는 소폭 하락했다.

파라마운트가 이번 거래를 따낸 가장 큰 이유 중 하나는 규제 당국의 의견이었다. 넷플릭스(NFLX)는 불과 몇 주 전까지만 해도 거래를 확정 지은 것처럼 보였다. 그러나 넷플릭스는 단연 최대 규모의 스트리밍 플랫폼으로 약 3억 2,500만 명의 가입자를 보유하고 있었다. 그 다음으로 큰 플랫폼은 약 2억 명의 가입자를 보유한 아마존 프라임(AMZN)이었다. 워너의 HBO 맥스는 약 1억 3,160만 명의 사용자로 4위를 차지했다.

한편 파라마운트+는 7,890만 명의 시청자로 8위에 머물렀다. 맥스와의 새로운 연결을 통해 이 두 수치는 중복이 없다고 가정할 경우 합병 법인이 사실상 업계 2위 스트리밍 서비스로 부상할 수 있게 한다. NBA 중계권 상실 이후 워너가 거의 필사적으로 개발해온 스포츠 콘텐츠까지 더하면, 파라마운트/워너의 전망은 비교적 훨씬 나아 보인다.

내부자 매도

한편 보도에 따르면 많은 워너 내부자들이 지금이 자사 주식 보유를 줄일 좋은 시기라고 판단한 것으로 보인다. 데이비드 자슬라브를 비롯해 퇴출 가능성이 있는 CFO 군나르 비덴펠스, JB 페레트 등 여러 워너 임원들이 거의 1년에 걸친 거래 협상이 마무리된 후 주식 매도를 신고했다.

일부는 이러한 시점을 고려할 때 의심스럽다고 볼 수 있다. 그러나 보도에 따르면 이번이 워너 임원들이 상당 기간 동안 실제로 주식을 매도할 수 있었던 첫 번째 기회였을 가능성이 있다. 따라서 이번 주 매도는 애초에 거래를 성사시킨 대가로 워너 경영진이 받을 보상이 나오기 전에 조기에 정리하는 작업일 가능성이 크다.

WBD 주식은 매수 적기인가?

월가를 살펴보면, 애널리스트들은 WBD 주식에 대해 보유 의견 컨센서스를 제시하고 있다. 아래 그래픽에서 볼 수 있듯이 지난 3개월간 매수 2건, 보유 12건, 매도 2건의 의견이 나왔다. 지난 1년간 주가가 146.72% 상승한 후, 주당 평균 WBD 목표주가 29.41달러는 5.24%의 상승 여력을 시사한다.

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