코어위브 주가 급락... 번스타인, 매도 등급 부여하며 "상당히 고평가" 지적

코어위브(CRWV) 주가가 목요일 6% 이상 급락했다. 번스타인이 이 AI 클라우드 기업에 대해 매도 의견과 목표주가 56달러로 커버리지를 개시하면서다. 이 투자회사는 향후 리스크를 강조하며 "현재 주가가 의미 있게 고평가돼 있다"고 밝혔다. 이 AI 인프라 기업은 최근 엇갈린 4분기 실적과 부진한 가이던스를 발표한 바 있다.

흥미롭게도 수요일 CRWV 주가는 퍼플렉시티와의 파트너십 발표 이후 약 8% 급등했다.

번스타인이 코어위브 주식에 약세를 보이는 이유

번스타인은 코어위브가 하이퍼스케일러와 AI 모델 개발자들의 특화된 GPU 클라우드 용량에 대한 견고한 수요를 성공적으로 활용해 2023년 2억2900만 달러에서 2025년 51억 달러로 매출을 성장시켰다고 인정한다. 번스타인은 CRWV가 가장 큰 순수 AI 클라우드 기업으로 자리매김했다고 덧붙였다. 번스타인은 코어위브가 2026~2027년까지 더 많은 수십억 달러 규모 계약을 체결할 것으로 예상한다(향후 2년간 350억 달러의 추가 계약 체결 전망).

그러나 번스타인은 데이터센터 용량이 증가하기 시작하면 어떤 일이 벌어질지 우려하고 있다. 하이퍼스케일러들이 2028년 말까지 가동될 것으로 예상되는 약 36GW의 추가 데이터센터 용량을 "자체 구축"하고 있으며, 이는 전통적인 데이터센터 제공업체들과 체결하는 임대 계약과 별개라고 강조했다. 많은 선택지가 있는 상황에서 번스타인은 하이퍼스케일러들이 코어위브와 추가로 대규모 계약을 체결할 가능성이 낮다고 본다.

"사실 우리는 하이퍼스케일러들이 전통적인 클라우드의 자연스러운 인접 영역으로서 GPU 클라우드 사업을 공략하며 정면 경쟁을 시도하고 CRWV의 시장을 잠식할 가능성이 더 높다고 본다"고 번스타인은 경고했다.

또한 번스타인은 코어위브의 기존 소프트웨어 해자가 하이퍼스케일러들의 경쟁을 견딜 만큼 충분히 강력할 것이라는 코어위브의 믿음에 동의하지 않는다. 번스타인은 코어위브의 성장이 둔화될 경우 회사의 높은 부채와 제한적인 마진 유연성이 압박을 초래할 수 있다고 덧붙였다. 이러한 리스크를 고려할 때 번스타인은 CRWV 주식이 상당히 고평가돼 있다고 보며, "시장이 밸류에이션을 정당화하기 위해 암묵적으로 1620억 달러의 백로그를 모델링하고 있다"고 밝혔다.

CRWV는 매수하기 좋은 주식인가

현재 월가는 코어위브 주식에 대해 11개 매수, 8개 보유, 1개 매도 의견을 바탕으로 보통 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. CRWV 평균 목표주가 114.83달러는 현재 수준 대비 55% 상승 여력을 시사한다.