테슬라 주가 급락... 한 애널리스트가 `중대 사안`이라 부르는 이유

테슬라 (NASDAQ:TSLA) 주가가 목요일 약 3% 하락했다. 투자자들이 테슬라의 자율주행 계획에 광범위한 영향을 미칠 수 있는 규제 강화에 반응한 결과다.

이날 미국 도로교통안전국은 테슬라의 완전자율주행 시스템에 대한 조사를 예비 평가 단계에서 보다 진전된 엔지니어링 분석 단계로 격상했으며, 조사 대상은 240만 대 이상의 차량으로 확대됐다.

이러한 전환은 초기 단계의 정보 수집에서 규제 당국이 차량을 직접 시험하고 충돌 데이터를 심층 분석하며 시스템 뒤에 숨은 엔지니어링 결정을 면밀히 조사하는 공식 절차로 이행됨을 의미하기 때문에 중요하다. 조사는 테슬라의 카메라 기반 접근 방식이 안개, 눈부심, 먼지 등 가시성이 저하된 상황에서 인식이 더 어려워질 때 이를 제대로 감지하고 대응할 수 있는지에 초점을 맞추고 있다. 단순한 소프트웨어 문제가 아니라, 기본 설계가 완전한 성능으로 작동해서는 안 되는 시점을 안정적으로 인식할 수 있는지가 핵심 쟁점이다.

GLJ 리서치의 고든 존슨 애널리스트는 이번 조사 격상이 많은 투자자들이 생각하는 것보다 훨씬 더 큰 의미를 지닌다고 주장하며 이를 "중대한 사안"이라고 표현했다. 애널리스트는 예비 평가가 본질적으로 규제 당국이 "냄새를 맡는" 단계라면, 엔지니어링 분석은 패턴이 존재한다는 확인을 의미하며 차량 시험과 심층 엔지니어링 조사를 포함한 당국의 전체 조사 도구를 가동시킨다고 설명했다. 존슨에 따르면, 이 단계는 의무적 리콜 직전 단계로 절차적 형식이 아닌 중대한 순간이다.

애널리스트는 또한 당면한 문제가 쉽게 해결되지 않는다고 강조하며, 조사가 가시성이 저하된 환경에서 테슬라의 비전 전용 시스템의 잠재적 한계를 겨냥하고 있다고 지적했다. 존슨의 견해로는 이는 과거 리콜에서 테슬라의 전형적인 접근 방식이었던 무선 업데이트로 해결할 수 있는 단순한 버그가 아니라 시스템 수준의 우려를 제기한다. 규제 당국이 아키텍처 자체가 불충분하다고 결론 내리면, 그 영향은 빠른 수정을 넘어 보다 근본적인 변경을 요구할 수 있다.

더 광범위하게, 존슨은 이번 사태를 테슬라의 밸류에이션과 직접 연결하며, 회사 가치의 상당 부분이 자율주행 소프트웨어로 구동되는 글로벌 로보택시 네트워크에 대한 기대와 연결되어 있다고 주장했다. 애널리스트는 엔지니어링 분석이 그 가정을 핵심적으로 도전한다고 주장하며, 소프트웨어가 제한되거나 리콜될 위험에 직면하면 그러한 네트워크를 확장하는 것이 어려워진다고 밝혔다.

존슨은 잘 알려진 테슬라 약세론자지만, 증권가의 나머지는 이 주식을 어떻게 보고 있을까? 테슬라는 13건의 매수, 11건의 보유, 7건의 매도를 포함한 31명의 애널리스트 의견을 바탕으로 보유 의견을 받고 있다. 동시에 평균 12개월 목표주가 399.25달러는 현재 수준에서 약 5% 상승 여력을 시사한다. (테슬라 주가 전망 참조)

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