스페이스엑스 vs 오픈AI 상장... 어느 비상장 기업이 더 나은 투자처인가

일론 머스크의 스페이스X와 샘 올트먼의 오픈AI가 모두 2026년 대규모 기업공개(IPO)를 향해 나아가고 있으며, 스페이스X가 상장 신청에 더 가까워진 상태이며 단기 재무 상황도 더 견고하다. 오픈AI는 폭발적인 성장 잠재력을 보이지만 수익성 장애물에 직면해 있다. 두 회사 모두 아직 상장 신청서를 제출하지 않았지만, 보도에 따르면 스페이스X가 역대 최대 규모 상장을 준비 중이다.

스페이스X, 1조7500억 달러 기업가치 목표

스페이스X는 파격적인 IPO를 계획하고 있으며, 스타링크의 1000만 명 이상 가입자와 스타십 진전에 힘입어 1조7500억 달러 기업가치로 750억 달러를 조달할 가능성이 있다. 특히 머스크는 일반적인 5~10%를 훨씬 초과하는 주식의 최대 30%를 개인 투자자에게 배정할 계획이다.

머스크는 또한 IPO 불확실성을 해소하기 위해 4월 투자자 브리핑을 예정했다. 투자자들은 xAI 인수 이후 스페이스X의 기업가치 제시 내용을 기다리고 있으며, 우주 AI 데이터센터, 달 기지, 3세대 스타십 발전 등 막대한 자금과 기술 도약이 필요한 야심찬 계획이 진행 중이다. 로켓 발사와 스타링크가 스페이스X 매출의 대부분을 차지하며, 2026년 총 매출은 200억 달러에 육박한다. xAI는 10억 달러 미만을 기여하며, 내부 관계자에 따르면 175억 달러의 부채도 IPO 전에 전액 상환될 것으로 예상된다.

스페이스X에 거의 18%를 보유하고 작년 63% 수익률을 기록한 아크 벤처 (ARKVX) 같은 펀드는 강력한 기관 신뢰를 보여주며, 데스티니 테크100 (DXYZ)과 펀드라이즈 이노베이션 펀드 (VCX) 같은 대리 투자 상품이 공모 앞두고 주목받고 있다.

오픈AI 광고 시범사업, 연간 1억 달러 매출 달성

오픈AI의 광고 시범 프로그램은 출시 2개월 만에 연간 반복 매출(ARR) 1억 달러 이상으로 빠르게 확대되며, 비침해적 ChatGPT 통합을 통해 구독 외 수익을 다각화하고 있다. ChatGPT의 주간 사용자 9억1000만 명과 기업 도입에 힘입어 2026년 4분기 8500억 달러 기업가치로 IPO를 목표로 하고 있다. 오픈AI는 이번 주 100억 달러의 추가 자금을 확보하며, 기록적인 투자 라운드를 7300억 달러의 프리머니 기업가치로 1200억 달러 이상으로 끌어올렸다. 마이크로소프트 (MSFT), 앤드리슨 호로위츠 등의 지원을 받은 이번 투자는 2026년 대규모 IPO를 앞두고 민간 자금 조달을 마무리한다.

동시에 오픈AI는 IPO 전 문서에서 마이크로소프트를 최대 리스크로 지목했으며, 자금 조달과 애저 같은 컴퓨팅 자원에 대한 높은 의존도를 언급했다. 이 공시는 파트너십이 악화될 경우 발생할 수 있는 잠재적 혼란과 함께 칩 부족, 소송 등 다른 리스크를 IPO 전에 강조한다.

오픈AI의 광고 성공은 예상되는 140억~170억 달러 손실을 상쇄하며 IPO 매력을 높인다. 이는 대규모 AI 인프라에 자금을 지원하는 동시에 급성장하는 생성형 AI 광고 시장의 점유율을 확보한다.

결론

스페이스X는 수익성 경로, 더 빠른 일정, 발사와 스타링크를 통한 실질적 매출로 오픈AI의 고비용 AI 투자보다 우위를 점한다. 궤도 데이터센터 같은 입증된 이정표가 투기적인 AGI 추구보다 돋보인다.