공매도 세력 머디 워터스, 소파이 재차 겨냥... 3억1200만 달러 이상 대출 재작성 주장

공매도 전문 기관 머디 워터스가 디지털 뱅킹 및 대출 플랫폼 소파이 테크놀로지스(SOFI)를 다시 한번 겨냥했다. 월요일 발표된 새로운 리서치 보고서에서 이 회사는 소파이가 대차대조표상 3억1200만 달러 이상의 대출을 재작성해야 한다고 지적했다. 이 행동주의 기관은 소파이 경영진이 JP모건(JPM)과의 금융 거래를 완전 매각으로 처리했다고 주장한다.

이러한 회계 조작은 보고된 이익과 임원 보너스를 증가시켰지만, 실질적으로 주주 가치를 연간 약 15% 희석시킨다. 이 소식에 SOFI 주가는 어제 시간외 거래에서 1.3% 하락했다.

3월 17일, 머디 워터스는 회사의 재무제표를 더 좋게 보이게 만드는 회계 관행을 이유로 소파이 주식에 대한 공매도 포지션을 공개했다. 이 회사는 이러한 관행이 경영진 보너스와 연계되어 있을 가능성이 높다고 주장했다.

차입금을 대출 매각으로 장부 처리

첫 번째 보고서에서 머디 워터스는 이 3억1200만 달러를 숨겨진 차입금으로 지적했다. 소파이는 이 금액이 장부상 부채로 기록되지 않았으며 2024년 3분기에 대출 매각으로 처리되었다고 확인했다. 그러나 유타주 법률 서류는 이것이 금융 거래에 가깝게 구조화되었음을 시사한다. 이로 인해 머디 워터스는 재작성을 주장하고 있다.

이들은 수정 규모가 훨씬 더 클 것으로 예상하며, 과거 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익) 약 10억 달러를 재작성하고 자본비율을 크게 낮출 것으로 전망한다.

이 회사는 소파이의 2025년 조정 EBITDA, 즉 핵심 수익 지표가 이러한 회계 조작으로 인해 거의 90% 과대평가되었다고 주장하는 28페이지 분량의 상세 보고서를 발표했다. 소파이는 보고서의 구체적인 사실을 다루지 않은 보도자료로 반박했다. 이후 CEO 앤서니 노토는 50만 달러 상당의 주식을 매입했는데, 일부는 이를 신뢰의 표시로 본다.

머디 워터스는 이것이 노토와 CFO 크리스 라포인트가 선불 변동 선도 계약(주식을 완전히 매각하지 않고 현금화하는 방법)을 통해 이미 실현한 5830만 달러에 비하면 미미한 수준이라고 주장한다. 며칠이 지났지만 소파이는 머디 워터스의 주장에 대한 어떠한 해명도 제공하지 않았다. 이 회사는 소파이가 질문에 침묵하는 것이 자신들의 발견을 뒷받침한다고 믿는다.

SOFI 주식은 매수인가

증권가는 대출에서 종합 금융 서비스로의 전환 속에서 소파이의 장기 전망에 대해 신중한 입장을 유지하고 있다. 팁랭크스에서 소파이는 5개의 매수, 8개의 보유, 3개의 매도 의견을 바탕으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. 소파이 테크놀로지스의 평균 목표주가 25.50달러는 현재 수준에서 68.3%의 상승 여력을 시사한다. 연초 이후 SOFI 주가는 42.1% 하락했다.